如果以最常被用作價值投資依據的股東權益報酬率（ROE）衡量，我們可能會解讀出一些不同的意義。例如三家租賃業者中，ROE最高的一直是中租控股； 2019年前三季為止， 中租控股平均ROE為23.6％，顯著高於裕融的15.92%、也高於和潤的19.94 %。
而且中租控股的高ROE不只一年，從2016年到2018年，中租控股的ROE都高於裕融及和潤，從這個角度來看，沒抽到和潤的投資朋友，是否不必再扼腕、反而應該考慮相對表現較佳的中租呢？
歷史教訓 轟動新股未必盡如人意
雙眼緊盯機會與前景時，也不能忘記風險。現在台股已站上近30年最高點，當我們一心想著叩關12,682歷史高點時，任何變數都不能忽略了。畢竟每次市場出現新股人氣王時，往往也是市場最亢奮、最激情的時候；這時無論機構法人或散戶都會忘記風險，只想往前衝。例如2018年小米在港上市，引爆萬人空巷、凍結資金數千億港幣，就是一個非常好的例子：從17港元的承銷價，小米一路跌到今天的9.32港元，股價形同腰斬，蒸發無數散戶的辛苦錢。
時間再往前推，2007年11月以16.7人民幣掛牌的中石油A股（SHA: 601857），雖在當月狂飆191％、站上48.6元，但別忘記，當時正好是上證指數創6124點的「珠峰峰頂」，後來股價就隨著金融海嘯一敗塗地，今天收盤價是多少？5.65元，長期投資12年下來，報酬率竟是-66％。
更別提阿里巴巴的B2B業務、凍結資金5,300億港幣的中鐵建，都是與中石油同期投入資本市場的「深水炸彈」，如今也只剩「一地雞毛」，阿里巴巴更早於2012年被公司私有化下市。（延伸閱讀：最少賠六千！小米上市一年股價慘跌44％，長期投資雷軍你就麻煩大了！）
相較這些股海往事，以租賃為主業的和潤固然有往績可循、經營相對更加穩健，也比較沒有大額資本支出，但以史為鏡，可知公司會變、人性大抵不變，當股價過高，該不該以IPO價格長期投資？聰明的你自然比我更清楚！
周岐原為風傳媒財金主編，在香港獲頒10座財經新聞獎，負責中國經濟及商業，兩岸三地資本市場，新創、併購、商業人物、家族企業及公司治理報導。本文轉載於個人網站
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