引入新型貨幣政策框架後，有助於BOJ進一步下調負利率
自從BOJ實施分級負利率政策後，許多看衰負利率的言論從未間斷，包括銀行貸款業務獲利遭受侵蝕、金融機構(含退休基金)持有長天期債券的收益率下滑以及殖利率扁平化等等，均使市場對該政策有所保留。而在BOJ引入殖利率控制系統後，即使後續BOJ再度下調負利率使得短端利率下降，但仍可在長端利率中利用市場操作使整體曲線維持較為陡峭的型態，一方面達到BOJ所希望的政策效果，一方面使得金融機構所持有的長天期債券殖利率有所回升。以下簡短說明負利率對日本金融業可能帶來的傷害。
1.日本金融業、退休基金獲利能力遭受挑戰
日本三菱日聯銀行總裁兼執行長9月曾經指出，因為負利率及激烈的市場競爭，銀行利潤不斷被壓縮、整體淨利息收入難以增加，雖然負利率能達到一定的預期效果，但BOJ應該要能認真思考其副作用。同樣情形亦出現在退休基金身上，由於退休基金擁有長天期債券並持有至到期，一但長端殖利率下滑將會使報酬率降低，長久以往將使投資者蒙受損失。
2.殖利率扁平化促使日圓走勢偏升
當殖利率扁平時會衝擊銀行業的獲利，因此當BOJ施行負利率之際，會使銀行在檢視長期貸款時更為小心、存戶也因對未來預期而囤積現金、投資者則因扁平的殖利率曲線而對市場較為敏感，促使部分游資停泊在避險資產去獲取低報酬但相對安全的收益，因而推高日圓匯價及日債價格。
3.轉嫁負利率所產生的成本給機構法人或存戶
目前已有信託銀行對機構客戶購買的零收益貨幣信託基金收取費用，等於是變相將負利率成本轉嫁給客戶。而在基準利率為負0.4%的歐元區，已有少數銀行確定對儲戶課徵負利率，凸顯出歐元區目前負利率水準可能對金融業的營運造成不小壓力，同樣情形拉回日本，雖然BOJ有進一步下調負利率的空間，但幅度可能相當有限。
雖然金融機構列出上述諸多不看好負利率政策的原因，但行長黑田東彥已不只一次在公開場合提到負利率雖然侵蝕到金融機構的利潤，但不認為會嚴重損害日本銀行業的仲介職能，若後續需要再次寬鬆，增加資產購買和進一步深化負利率都是可選擇的方向，且在BOJ引入新型貨幣政策框架後，一切副作用看似有了解套良方，考量BOJ可能在將來面臨無債可買的困境(BOJ已經持有日本公債流通在外約36%左右水準，預估年底將可能突破40%，加上銀行亦需持有日本公債以作為資本緩衝、交換及抵押，因此能夠釋出的公債數量實屬有限，在流動性逐漸枯竭下，BOJ在購買公債上會面臨到技術上問題)，且若能將殖利率曲線維持陡峭，則有利於銀行營運，因此下調負利率的確是未來BOJ可以繼續動用的貨幣手段。首先，一但推升長端的利率，則更有誘因促使銀行針對企業進行長期放貸，銀行因此可以獲得較高的收益率。其次，退休基金手上所持有至到期日的長天期債券殖利率可望回升。
