7.引入負利率及新型寬鬆貨幣政策框架(2016/1-)
儘管BOJ基礎貨幣投放大幅增長，但通膨率目標卻仍未達標，因此2016/1 BOJ宣布繼瑞典、瑞士、丹麥及歐元區後又一實施負利率的經濟體。
由上述可知BOJ自1999年以來寬鬆貨幣政策的主要目標就是著眼在通膨及經濟的提升，但在2005年稍有起色之際，旋即收回市場資金並調升利率，導致在不久後爆發出來的金融海嘯陷入更長期的衰退，促使日本零利率政策再現，從而開啟後續為人所知的QQE甚至是負利率政策。據市調機構統計，在採行每年購買80兆日債、增加80兆日圓的基礎貨幣為政策目標後，截至今年9月，BOJ已持有約340.87兆日圓的日本公債，預計今年年底可能進一步達到360兆，約占未到期國債餘額40%。而在引入新型貨幣政策框架後，雖然仍維持每年購買公債規模不變，但卻取消每年增加基礎貨幣80兆日圓的政策目標，這相對緩解了BOJ在市場上購買公債的壓力(BOJ所持有的日本公債每個月均會有部分到期，為了符合增加基礎貨幣的政策目標，據統計BOJ從2015/10-2016/10所購買的公債總額約為108兆左右，因此一但取消基礎貨幣增長目標，推估購買公債的數量可望有所減少，進而延長QQE操作時間)。此外，BOJ言明將10年期日債殖利率短期控制在0%左右，並指出會以固定利率的方式在公開市場上進行操作，然而卻沒有透露購買細節，這使得投資者只能揣測價位因此有利於BOJ政策目標的達成。
市場是否買單BOJ？日圓匯價表現或許贊同
9月引入新型貨幣政策框架後，BOJ稱10月份將略為縮減長期國債購買數量，顯示其將嘗試微調收益率曲線的意圖。據官方資料顯示，BOJ在10-25年期日本國債購買規模將由2000億降至1900億日圓、25年以上期限的日本國債購買規模將由1200億減至1100億，表明BOJ已在長天期債券緩慢縮減購買量，此舉有助於推升長天期殖利率，使整體殖利率曲線較為陡峭、達到BOJ當初採行政策的初衷。而從匯率升貶的角度切入，自9/21之後，USD/JPY貶值已逾4%左右(圖4)，高於同一時間美元指數升值幅度約2.15%，顯然市場反應暫時對BOJ投下贊同票，相較於今年1月BOJ引入負利率政策時日圓匯價當日急貶後跳漲的情況來的佳。
然而此舉對於日本債市的影響卻是波動性大幅降低，自新政策推出後日債10年期殖利率的波動性已由9月初的4.29%降至1.61%，已創下史上次低紀錄(圖5)，預估波動性降低情況仍會延續下去，有助於BOJ維持日債殖利率陡峭。
