被譽為中國80年代「改革四君子」、六四民運後流亡海外的經濟學者朱嘉明，15日應龍應台基金會邀請在台演講，討論世界各國近年寬鬆貨幣政策，引發貨幣政策失控的問題。朱表示，如果以廣義貨幣發行量M2為指標，中國M2年增率是經濟成長率2倍，若以貨幣經濟學派觀點，中國經濟遲早會發生經濟危機，但實際上，中國經濟承受金融危機的彈性，遠超過外界預期，很多一線城市的泡沫經過多年下來，可以說是「鋼泡沫」，「中國經濟發展過程，已經沒有現成理論可以解釋」。
朱嘉明是1980年代中國改革開放過程中最重要的參與者之一，當時他與翁永曦、王岐山、黃江南聯名上書中國國務院，建議中國大陸當局推動經濟改革，被譽為「改革四君子」，如今任教於維也納大學。
龍應台在演講中詢問朱嘉明，身為當時建言改革的四君子之一，如今面對目前中國的經濟狀況，如何回頭看待30年前的改革建言？最大的感觸與憂慮為何？中國長期以來「政治向左、經濟向右」的基本矛盾，怎麼可能走得下去？
中國承受能力遠超預估
朱嘉明：沒有現成理論可以解釋中國經濟週期性
朱嘉明說，不在其位不謀其政，「我不僅在台灣是客人，我在世界各地都是客人」，他說，四君子當初之所以發生，是因為1979年，中國經濟在文革後發生很大問題，進入一種經濟危機狀態，而社會主義計畫經濟，是造成當時問題的原因，當時社會主流思想，並不承認社會主義會有經濟危機，他們把當時危機狀態，命名為結構型經濟危機，當時國務院接受他們這樣的分析方法，從此社會主義計畫經濟制度存在經濟危機，不再是討論的禁區。
朱表示，討論中國經濟有幾個重要方法，從80年代到現在，他的方法論並沒有改變，其中一個是，「中國經濟發展過程，已經沒有現成理論可以解釋中國經濟週期性」。
朱嘉明表示，中國廣義貨幣供給量M2，2倍於經濟成長率，按照貨幣學派理論，中國經濟一定會發生危機，但他們發現它還能運行，證明傳統經濟理論解釋中國經濟實際狀況，看起來還是不夠，需要進一步觀察。
「看中國經濟，要特別注意一點，就是中國經濟的彈性。」朱嘉明說，一個經濟體所能承受危機與內在原生性問題能力有多大？中國顯而易見承受能力，遠遠超過原先預估，這和中國經濟體市場規模與地理空間有巨大關係，實際訪查中國就會發現，有些省份經濟一塌糊塗，但也有省份比較好。
其次，新的產業部門吸納舊經濟能力，緩解舊經濟矛盾，有多大可能性？新的產業部門的成形，是否帶動經濟的轉型，這都必須觀察。
經濟向右？朱：中國近20年經濟經常左右搖擺
朱表示，所謂左、右是很複雜的議題，很多經濟上的右，其實就是政治性的左，然而，在中國要把政治與經濟切割開來談很困難，畢竟很多政治問題，本質是經濟問題，很多經濟問題，本質是政治問題。
朱嘉明說，過去20年中國經濟發展，是經常左右搖擺的。舉例來說，在處理國有企業議題上，國企一度被認為是無效率的，接著說要支持發展國企，後來又發現民營企業才需要支持肯定，事實上，中國領導人能否勝任，很重要的關鍵，在於能否解決增長問題，有了經濟增長才能創造就業，而就業就是中國最大問題，中國1年必須創造1000多萬個工作機會，包括每年畢業的700萬大學生。
談到中國與港台等地的房市泡沫，朱嘉明表示，當一個國家的貨幣總量，不能均衡分配於個人，在其他金融資產貶值情況下，民眾只能買具升值可能的房地產，房價持續上升，產生泡沫循環，這樣循環何時破掉？先前房市泡沫破滅，曾在美日2國，2008年美國次貸危機，與1985日本簽訂廣場協議後的泡沫危機；下次何時發生很難預測，畢竟世界上有些泡沫，就是不破，姑且稱之為「鋼泡沫」。
朱表示，他無法臆測中國貨幣監理機構官員周小川、樓繼偉如何思考泡沫危機，但中國房地產吸納貨幣本身能量，遠遠比經濟學家估計的要高，這段期間不斷有人說會破，但卻始終沒破，過剩的資金剛開始從一線城市，後來到二、三線城市，因為中國太大，吸納貨幣的能力遠遠超過想像。
朱：若不犯重大錯誤 人民幣應是升值的
今年10月1日起，國際貨幣基金會（IMF）大幅提高人民幣在國際貨幣儲備的特別提款權比率，從3%提高到10%，朱嘉明表示，人民幣在IMF國際貨幣儲備比率的增加，主要來自於歐元與英鎊佔比的縮小，但比原先外界預期的14%要低，這主要是因為IMF調高金融貿易在貨幣清算權重導致。
朱表示，在人民幣特別提款權比率增加後，世界各國將人民幣作為儲備貨幣金額將會增長，目前人民幣僅佔世界各國儲備貨幣的1%，從長遠來看，如果中國不犯宏觀經濟重大錯誤，人民幣應該是升值的，台幣兌人民幣會呈現弱勢，人民幣佔各國儲備貨幣的比率，可能逐漸成長到3-5%。
朱嘉明說，到今天為止，他對中國經濟觀察，思想沒有太大變化，作為一位經濟學家，沒有權力做任何決定與結論，永遠觀察的是過程中現象，絕非迴避實質問題，他希望70歲以前對觀察做總結。
