陳錦稷專欄:因應Libra,央行應發展加密貨幣

2019-08-05 07:00

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臉書日前宣布計劃發行虛擬貨幣Libra,遭全球政治領袖與央行總裁反對。(資料照,取自geralt@pixabay)

臉書日前宣布計劃發行虛擬貨幣Libra,遭全球政治領袖與央行總裁反對。(資料照,取自geralt@pixabay)

臉書將發行加密貨幣Libra,很可能將成為全球性通貨。若不想影響貨幣主權,又不想錯失加密貨幣發展契機,最好就是由中央銀行發展加密貨幣,才可能在國際虛擬貨幣浪潮中,維持我國貨幣主權。

臉書(Facebook)日前發表Libra計畫白皮書,宣布將在二○二○年上半年發行虛擬貨幣。這個又被稱為「臉書幣」的Libra,本質上與比特幣(Bitcoin)類似,屬於應用區塊鏈技術強化安全的加密貨幣(cryptocurrency)之一,並非首創。

全球政治領袖與央行總裁皆質疑

但臉書是最大社群媒體,每天活躍用戶高達15.9億人,結合Instagram、WhatsApp等三大社群網路平台提供Calibra錢包功能,未來更將招集十億美元市值或擁有五億客戶的前一百大行業領導者如Paypal、Mastercard、Visa、Uber等,共同組成Libra Association參與營運管理。此外,Libra的價值會與美元、英鎊、日圓、歐元等一籃子貨幣掛鉤,以避免價格劇烈波動。

Libra強調會是一種穩定的虛擬貨幣,言下之意,希望能解決比特幣價值波動過大的問題。雖然一開始只是提供臉書等社群媒體使用者在其生態系中進行支付,如果一切順利可望兼有交易功能、價值儲存、計價單位與延期支付的傳統貨幣功能,假以時日將成為網路使用者普遍接受的通貨(currency)。Libra如在線下普遍為各界接受成為支付工具,民眾將能繞過傳統銀行的支付體系,直接以Libra支付款項,維持匿名且幾乎沒有額外成本。未來很可能成為全球金融體系中一個重要卻又獨立的貨幣金融體系。

20190731-臉書計劃發行虛擬貨幣Libra幣,希望改變全球經濟、讓各地方的人都能有更好的生活。(資料照,取自臉書Libra)
臉書Libra表示希望透過Libra改變全球經濟、讓各地方的人都能有更好的生活。(資料照,取自臉書Libra)

全球政治領袖與央行總裁紛紛表示反對Libra。美國總統川普(Donald Trump)抨擊Libra計畫,要求臉書必須先取得銀行許可執照,並遵守銀行業的監理法令規範。他也指出,不受監管的加密貨幣將助長毒品交易等違法活動。美國聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)質疑Libra將引發隱私、洗錢、消費者保護與金融穩定等疑慮。國會更舉辦聽證會,詳細詢問Libra計畫的專案負責人馬庫斯(David Marcus), 幾位國會議員更直接要求臉書應暫停Libra的虛擬貨幣發行計畫。

事實上,Libra遇到的質疑,與Uber或Airbnb所受到的待遇十分類似。Uber或Airbnb藉由新經濟模式提供消費者推介服務,最終成為該行業最大的業者。它們是否要接受既有計程車或是旅館的行業規範?不接受既有規範將成為監管漏洞,對消費者沒保障,也會讓現有業者失去競爭的公平立足點;若接受既有的行業規範,卻又擔心是否將扼殺新創事業的發展機會。

20190402-專訪Airbnb台灣、香港公共政策總監蔡文宜。(陳品佑攝)
Libra受到的質疑與Uber、Airbnb類似,藉由新經濟模式提供消費者推介服務,最終成為該行業最大的業者,但是否要接受行業的規範爭議不斷。(資料照,陳品佑攝)

吸收大眾存款、承擔轉帳、支付業務,甚至將創造信用擴張的Libra,未來將形同金融機構,一旦經營不善,不但存款者血本無歸,甚至危及整體貨幣金融體系,難怪引起川普質疑。

對TechFin狐疑,卻鼓勵FinTech

相對於科技業者發展金融(TechFin),金融業者發展科技(FinTech),不但不會受到太多質疑,甚至會受到鼓勵。就像傳統的旅館業者藉由科技強化訂房系統的比價功能,或是計程者業者利用地圖與定位技術發展網路叫車服務一樣,消費者普遍反映消費體驗良好,管理機構也多持鼓勵態度。

相對於臉書將發行虛擬貨幣Libra,摩根大通(JPMorgan Chase)今年也宣布將發行加密貨幣「摩根大通幣」(JPM Coin),但並未引起消費者與金融監理單位反對。摩根大通有良好的金融管理經驗,人們也有將血汗錢存到摩根大通的基本信任感,所以它發行數位貨幣沒有受到金融監理單位的質疑或反對。

摩根大通(JPMorgan)(資料照,AP)
摩根大通(JPMorgan)今年也宣布將發行加密貨幣「摩根大通幣」(JPM Coin),因有良好的金融管理經驗、受人們信任,未引起消費者與金融監理單位反對。(資料照,AP)

其實不是科技業不能發展金融產業,而是金融監理機關還沒有做好科技產業發展金融產業的法規整備工作。繼Uber與Airbnb之後,數位貨幣的發展凸顯既有法令的不足,以及政府在金融監理上的矛盾。臉書挾其社群媒體龐大使用者與高市占率進軍金融產業,該如何保護消費者並兼顧產業公平競爭,這是需迫切面對的監理課題。

就臉書或其他發展金融事業的科技業者而言,也應體認到:只要涉及吸收存款與信用創造功能,都將受到金融監理體系的高度監理要求,這是幾次金融海嘯之後,對於整體金融體系穩定發展的最基本要求。

雖然臉書也宣稱將與Fed等各國央行合作,確保Libra不會與主權貨幣競爭,更不會干預貨幣政策。但臉書幣一旦「流通」成為通貨,多少會對傳統貨幣形成排擠效應,影響各國央行法定貨幣發行的地位,甚至出現雙元貨幣(dual currency)體系,形成兩種貨幣在同一國家境內流通的現象,嚴重壓縮各國貨幣政策的執行空間。甚至臉書幣有機會成為國際上強勢貨幣,排擠美元、歐元,未來很可能成為全球金融體系中一個獨立的貨幣金融體系。

在虛擬貨幣浪潮中維持貨幣主權

如同馬庫斯在國會聽證上所呼籲,加密貨幣是不可擋的趨勢,美國不願領導加密貨幣及支付工具的創新,也會有其他國家的企業發展,屆時美國將錯失引領機會。

小型開放經濟體系的台灣,一向受國際央行貨幣政策影響至深,在不想影響貨幣主權,又不想錯失加密貨幣的發展契機之際,最好的方法就是由政府單位,尤其是貨幣發行機構的中央銀行來發展加密貨幣,才有可能在國際虛擬貨幣浪潮中,維持貨幣主權。

*作者為中信金融管理學院教授暨金融管理研究所所長,兼任智庫研究與金控公司治理的工作,本文原刋《新新聞》1691期,授權轉載。

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