五月十日美國政府對從中國進口總值兩千億美元的商品（家具、手提包、木製品、輪胎等）開始課徵二五％關稅。在中國回敬六百億商品最高二五％的關稅之後，川普（Donald Trump）宣稱美國「很快」會更進一步擴大到對逾三千億美元的中國商品加稅，包括手機與筆電這些台灣在中國投資的主力產業。稅額與項目像漣漪層層擴大，引發媒體上許多正反面的分析。
五月十日前可能已有轉單
有人認為台灣與東南亞都會受惠於轉單效應，特別是那些對美出口比率愈高、美國可以找到進口替代來源、生產者無中國之外產地，以及利潤率愈低無法承受高關稅者，都會是受到衝擊愈強的產業。
美國今年第一季從中國進口金額比去年同期減少了一三．六％，中國對美出口額則減少一七．六％，這或許顯示在五月十日之前可能已有轉單狀況發生。台商有可能準備把較高位階的生產工序移回台灣，勞力密集部分則轉向東南亞。
事實上，由於中國近年來工資上漲、五險一金、環保標準與技術升級壓力，許多台商早在二○一○年前後就把重心日漸往東南亞部署，或者採取兩地都有生產基地的方式進行調節。
台商對中國投資，不管在絕對數額或占對外投資比率，都呈現下降趨勢。其中，台灣對中投資占對外投資比率，由一○年的八一％下降到一七年的四二％，幾乎腰斬一半。台商顯然對習大大的「中國夢」非常不捧場。
當然，過去二十年來中國建立的龐大供應鏈產能不會在短期內消失，東南亞國家因為基礎交通、通訊、能源、政府治理能力與人力資本過低等問題，也不見得就能在短時間內接收大量的轉單。
但高關稅無疑地，將加速產業移出中國的趨勢，而最主要的影響是對中國經濟未來失去信心，這將關鍵性地打擊中國債務驅動發展模式（debt-driven development）的可持續性。
融資壞帳支撐中國奇蹟
債務驅動發展是在幾個歷史階段被建立起來的。中國政府通過一九九四年的分稅制與九七年的捉大放小，將經濟成長的財富收攏到黨國機器手中，這個權力壟斷的黨國資本主義，接受了包括香港與台灣來的全球製造業資本，以美國為最終市場。通過國家補貼，山寨外國技術，中國培養出自己的紅色供應鏈以便進行超趕策略。
但是○八年的次貸金融危機使得美國與歐盟做為外部需求的動力大大減弱，中國經改因為「高儲蓄、高投資」的發展方式，內需占國內生產毛額（ＧＤＰ）比率從改革開放前的六成多下降到如今的三四％左右。
為了維持足夠的成長率，黨國機器利用壟斷的國有銀行與財政稅收，不斷融資央企的壞帳，以進行基礎建設的方式維持就業率、稅收與ＧＤＰ成長，並因此吸引外資繼續投資這個彷彿永遠不敗的中國奇蹟。
融資壞帳的成長方式不只在國內進行，中國還通過一帶一路，創造以中國為核心的國際資本循環與債務輸出，用幫助在地國建立基礎建設的方式，讓第三世界國家一起來分攤中國的債務風險，並將這個「南南合作」的經濟力轉換成地緣政治與軍事擴張。 （相關報導： 新新聞》川普力阻華為5G進入美國內幕 ｜ 更多文章 ）
簡言之，過去十年來，這個「厲害了，我的國」最厲害的地方，是用壟斷的國家權力，以透支未來的金融擴張，強行支撐了產業成長，極大化國家信用，以進行經濟民族主義的擴張，企圖建立「新型大國關係」。
