商品原物料ETF（commodities ETF）
也有以追蹤商品原物料指數報酬為目的之ETF，稱為商品原物料ETF，大致可分實體型態（physical）、交換契約型態（swap）、票券（notes）和期貨（futures）型態。實體型態是實際持有標的資產，但是實際投資於原物料的成本高，例如倉儲成本等，因此基金公司通常不實際投資在標的資產上，而是以交換契約、票券、期貨等做為追蹤指數的工具。投資資產類別粗略可分八大類：股票、債券、外匯、利率、農產、民生金屬、能源、貴金屬等，後面四種屬於商品原物料。商品原物料ETF的費用比率及追蹤誤差通常比原型ETF高不少。
ETF 傘形（組合型）基金
有些基金公司設計傘形（組合型）基金，投資標的為ETFs（fund of ETFs），這些是開放型的主動式共同基金，目的是交易不同的ETFs，希望投資人得到較好的報酬，費用率高於投資人自己投資於ETF。台灣的基金公司有以傘形基金的方式申請主管機關同意同時募集多檔ETF，主要是為了節省申請時間，快速增加ETF產品線，但是募集期間結束後，每一支ETF單獨上市、上櫃，供投資人交易。美國有與ETF組合型基金類似，投資標的是ETF的ETF，稱為ETF of ETFs，費用比率比ETF 組合型基金低，因為花在研究費用的成本較低，而且透明度較高，因為ETF揭露投資標的之頻率比開放型基金高。
指數投資證券（exchange traded notes, ETN）
另外有一種金融商品是指數投資證券，英文名稱是ETN，與一般ETF最大的不同是有到期日，因為無法長期投資，不太適合做為核心資產。ETN通常由投資銀行擔任發起人之角色，發行無擔保優先順位債票券（senior unsecured debt securities），做為指數投資證券之主要投資標的，ETN發行機構基於該票券，保證給付投資人相同於追蹤標的之損益，但完全未持有相關標的，而是以票券發行人之信用為擔保，提供追蹤指數或標的之報酬給予ETN投資者。ETN追蹤指數或標的之績效，結構上是債券，在交易所交易，有到期日（可能數年或數十年），無利息累積所以不配息，流動性通常比ETF低。投資人如果持有到期，發行人依指數/標的之漲跌扣除管理費後將錢還給投資人。由於ETN有票券發起人及ETN發行機構之信用風險、有到期日、所追蹤標的之透明度低、不配息、發行人不實際複製指數等考慮因素，不適合做為長期投資的工具。
作者介紹：周行一
國立政治大學財務管理系名譽教授、《哈佛商業評論》全球繁體中文版編輯委員會召集人。曾任國立政治大學校長、國立政治大學商學院院長、副院長、財務管理系所主任、商學院投資人研究中心主任、亞洲財務學會理事及副理事長、財務金融學刊總編輯、財金智慧教育推廣協會理事長。
國立政治大學企業管理系畢業，赴美留學獲得美國印第安那大學企業管理碩士及商學博士學位，在美國聖塔克拉拉（Santa Clara）大學任教三年後歸國服務，2018年榮獲韓國成均館大學名譽教育學博士學位。
著有《中美匯流大未來：地緣政治、宏觀經濟、企業經營趨勢》《Life理財學》《不理財也發財!?我的幸福理財書》《經濟學的新世界》《公司管控》《投資學的世界》等書，常於報章雜誌發表專論，公開演講，並為公私立機構之諮詢。
本文經授權轉載自天下文化《一生金錢無虞平衡理財法》
責任編輯／郭家宏
