# 美元化  

自從美國總統川普（DonaldTrump）重返白宮以來，其反覆無常的政策和顛覆全球經貿秩序的野心，已令全球投資者與政策制定者如坐針氈。因此，當白宮經濟顧問委員會主席米蘭（StephenMiran）提出的「海湖莊園協議」（Mar-a-LagoAccord）浮上水面時，部分人士像抓住了救命稻草，心想這或許能為川普的經濟政策提供一絲理性線索。然而，澳洲前外交暨貿易部首席經濟學家高登（JennyGordon）指出，只要深入剖析後不難發現，這整套計畫背後的邏輯根本站不住腳。

美元作為全球儲備貨幣的地位，正面臨前所未有的挑戰。高盛最新報告指出，自2022年俄烏戰爭以來，去美元化風潮逐步擴大，特別是在亞洲，韓元、星幣（新加坡幣）與人民幣被視為三大最具潛力的替代貨幣。本文將帶你一探高盛如何解析這股資金轉移浪潮背後的邏輯與機會。

日本富國生命保險開出風向球，宣布今年度將大幅增持日本超長期國債，並可能同步縮減外債配置，引發外界高度關注，此舉被視為日本壽險資金回流國內的信號，也再度為本已動盪不安的美債市場投下變數，面對龐大資金池潛在轉向，投資人憂心「去美元化」浪潮將加速上演。

美國總統川普近期發動對等關稅攻勢，擾動全球市場，資金開始尋找出路。德意志銀行觀察到，中國投資人正逐步撤出美元資產，並加快布局歐洲與其他替代市場，顯示去美元化趨勢日益明顯。

一向被視為安全資產的美元，近期卻成了恐慌來源。在過去市場動盪時，投資人通常會湧向美國國債這個避風港，進而帶動美元升值；但這一次的劇本卻顯得格外詭異：投資人正在避開美債。過去一個月，美國10年期國債的殖利率已從4.2％上升到最高4.5％，而美元則是自1月中觸頂以來持續下跌，目前美元兌一籃子主要貨幣已經貶值近9％—顯示「美元不敗」的地位似乎正在鬆動。

日前美國總統川普以最粗暴的方法計算出各國對美國的貿易逆差，制定出一個幼稚園級的對等關稅清單。美國的美夢已經造成全球的惡夢。而一代帝國的衰弱議題再度興起。

隨著美中關稅戰不斷升級，市場避險情緒升溫，有傳聞指出，中國政府已大舉抛售美國國債，甚至連長年存放在美國的黃金儲備，也悄悄啟動「撤退」計畫，而早在幾天前，就有消息指出德國為應對美國的不確定性，已準備實施撤金行動。

美國前總統川普再度重操舊業，拋出他引以為傲的「對等關稅」大旗，針對全球180個國家與地區一口氣大幅加徵關稅，堪稱關稅版圖上的核武級打擊。而台灣，這個長期將華府視為經濟、戰略乃至價值信仰上「最可靠盟友」的地方，竟被列入課徵高達32%關稅的名單，稅率甚至高過日本（24％）、韓國（28％）與新加坡（10％），幾乎是亞洲之冠。

黃金近期力經短時間下跌持續走揚，19日一度觸及每盎司3051.99美元的歷史高點。對此，媒體人陳鳳馨在《龍鳳配》節目中指出，黃金近年來持續上漲，趨勢目前看來仍會持續，主要原因除地緣政治的不確定之外，還有美元逐漸失去全球主導地位的現在進行式，而美國總統川普（DonaldTrump）的關稅保護主義正在加速此事發生。

美國總統川普（DonaldTrump）選前多次喊出要推動「弱勢美元」，但財長貝森特（ScottBessent）特卻認為美國應維持「強勢美元」政策。隨著近期美元指數跌破107關口，日圓則急速升值，媒體人陳鳳馨在節目《風向龍鳳配》中解讀，川普政府與貝森特兩人的不同調，恐怕是嘴巴說強勢美元，實際上在運作弱勢美元。

美國總統川普近日揚言警告，若金磚國家持續推動「去美元化」，他將祭出100％的高關稅。川普這一次的發言被視為點燃新一輪金融貨幣戰爭的狼煙。對此，前立委蔡正元分析，川普用高關稅把資本市場的交易鏈斷掉，全世界都會受傷，但看誰活得下來，「我跟你篤定中國一定活得下來，但美國我不敢保證。」

比特幣價格一度衝破10萬美元關卡，美國總統當選人川普（DonaldTrump）次子、川普集團執行副總裁艾瑞克川普則預測，比特幣的價格有朝一日將達到100萬美元。對此，前立委郭正亮在網路節目《亮友問答》上指出，比特幣也不一定都是用美元交易，所以占的比重相當有限。

近年來中共總書記習近平大力推動人民幣國際化，想要藉此擺脫美元貿易，甚至更希望能夠取代美元成為市場上的主導地位；雖然人民幣在俄烏戰爭中躍升為全球第四大支付貨幣，但其交易量仍與美元差之甚遠，倘若中共想要聯合俄國進行兩國跨境貿易，試圖加強人民幣的交易使用量，並尋求對於美元的依賴能逐漸的削減，儘管中共曾在2023年峰會上嘗試欲與金磚國家（BRICS）討論去美元化的問題，也有其他國家表達參與的意願，但依據國際貨幣基金組織（IMF）統計，在2024年第一季美元仍佔全球外匯存底的59%，眾多分析師認為，人民幣的追蹤指標顯示仍與美元、歐元有著極大的差距。

美國準總統川普上週大張旗鼓地向金磚國家（BRICS）發出警告，聲稱若他們膽敢繼續推動去美元化，他將毫不猶豫地祭出「100％關稅」的終極制裁。然而，這番揮舞著「關稅大棒」的言論，除了表現出對美元霸權的無限迷信外，更暴露出對當前全球經濟現實的頑固無知。川普的自信看似強勢，實則虛張聲勢；這種動輒以經濟封鎖威脅他國的霸道作風，與其說是世界領袖的理性應對，倒不如說更像是昔日帝國在面臨衰落時的不甘哀鳴。川普口中的「美好經濟體」，若真能容得下如此粗暴的經濟威脅，那只能說，他的「美好」恐怕也僅存在於自己的一廂情願中罷了。

美國總統當選人川普揚言，如果金磚國家繼續進行可能削弱美元的貨幣計畫，他將對它們輸入美國市場的商品施加100%關稅。金磚國家包含巴西、俄羅斯、印度、中國、南非、埃及、衣索比亞、伊朗、阿拉伯聯合大公國等9個成員國。

今天（23日）全球的眼光都被俄羅斯吸引，金磚峰會在俄羅斯喀山拉開帷幕。13年首次擴員，作為金磚擴員後的首秀，本次峰會吸引了30多個國家參與，規模之大、影響之廣前所未有。甚至有國外學者對本次的金磚峰會高度評價，新加坡知名學者馬凱碩在新德里電視台舉辦的活動中表示，金磚國家被稱為「日出俱樂部」，而七國G7集團則是「日落俱樂部」。

金磚國家（BRICS）本月22至24日舉行高峰會，提到要建立一套新的金融體系，「金磚之橋」（BRICSBridge）共同支付系統，挑戰目前美國的環球銀行金融電信協會跨境支付系統（SWIFT），也希望能增加金磚國家彼此之間的投資管道，最後能夠成為儲備貨幣。媒體人陳鳳馨在Youtube頻道《Yahoo風向》中的《風向龍鳳配》節目中提到，很多人會把這件事稱為「去美元化」，但是從英鎊曾經稱霸、至今仍存在的歷史來看，要說去美元化還言之過早，只能說挑戰美元的霸權地位，才剛剛開始。

雖然最終發表洋洋灑灑上百項共識，但2024年金磚國峰會最重要的大事中，值得重視的大概只有3件事：去美元化進程、中印領導人會面、俄羅斯再站上國際舞台。綜合而言就是：對美國的挑戰。

本月22日至24日在俄羅斯喀山舉行的金磚國家（BRICS）領導人峰會，是近期最受國際注目的一件大事。因為，有24個國家元首參加這次盛會，其中多數是全球南方國家，而且還包括了目前全球戰爭熱點地區的一些國家。

10月22日至24日，新一屆金磚國家領導人峰會（BRICSSummit2024）在俄羅斯聯邦韃靼自治共和國首府喀山舉行，這是金磚國家合作機制去年實現歷史性擴員後的首次峰會。

金磚國家峰會22日在俄羅斯舉行，包括中國、印度和伊朗等共36國參加，並提出建立名為「金磚之橋」的新全球金融支付系統，挑戰美元統治地位。對此，前立委郭正亮直言，金磚國家展現強悍的經濟力，且美國濫用霸權地位，將美元當作武器使用，讓第三世界逐漸背離壟斷全球經濟秩序的美國。

美國聯準會於18日宣布降息2碼，啟動貨幣寬鬆周期，增加了黃金的投資吸引力，而受此影響，黃金也正創歷史新高，現貨價格突破2600美元大關。對此，總體經濟學家吳嘉隆在網路節目《財經慕House》上指出，除非一再有風險事件發生，才會一再撐著黃金的行情。

西方對俄羅斯全面入侵烏克蘭實施制裁之後，切斷了克里姆林宮使用美元、歐元和其他貨幣進行貿易的通道。俄羅斯的銀行被排除在國際支付信息系統SWIFT之外，俄羅斯央行的外匯儲備也被凍結。這迫使莫斯科將剩餘的儲備轉向不受西方控制的貨幣，包括中國的以「元」為單位的人民幣（RMB）。

川普說，要對那些「去美元化」的國家課100%關稅，一定又嚇壞不少人；不過，如果美元霸權要靠高關稅恐嚇維繫時，顯然也不是啥好事，而且，始作俑者就是老美自己。

印度總理莫迪9日抵達莫斯科會見俄羅斯總統普京，俄方表示希望用人民幣進行交易，而東南亞國家也對於「去美元化」逐步加快進程。對此，前立委郭正亮表示，美元對於不少國家來說太過昂貴，且國際外匯儲備已下降至56%，但在國際投資上仍無法取代，未來應會分階段慢慢落實。

上周，馬來西亞和泰國正式申請加入金磚集團（BRICS）。6月18日，馬來西亞首相安華向媒體表示，該國已向巴西總統魯拉表明有意加入，並將根據程序提出申請；6月20日，泰國外交部發言人也表示，該國已在本月的金磚國家部長級會議上提交申請書，希望今年10月的金磚領導人會議上正式通過。

美國大西洋理事會地緣經濟中心（AtlanticCouncil'sGeoEconomicsCenter）9日公布的最新研究，美元如今約佔所有貨幣交易的90%，近年幾乎百分之百的石油交易都是以美元進行（但2023年的情況已有變化），美元作為全球最主要儲備貨幣依舊無可動搖。雖然經濟分化加強了金磚國家轉向其他儲備貨幣的動力，依舊無法減少全球對美元的依賴。

日前市場傳出美國和沙烏地阿拉伯不再延續「石油美元協議」，引起眾人議論，紛紛討論美元霸主地位是否動搖。不過這項新聞可信度也遭質疑，被認為可能是假新聞，對此，前立委蔡正元在臉書發文直言，「人民幣無法取代美元，其他貨幣更不可能。」並分析去美元化是假議題，美國會繼續使用美元當武器，但各國的金融避險工具也會越來越多，美元做爲武器的效果會越來越差。

阿根廷政壇新星、總統米雷伊（JavierMilei）獲選時代雜誌（TIME）2024年最具影響力的百位領導人之一。米雷伊語出驚人的政治風格和電鋸休克式的經濟政策，時代雜誌評論，在米雷伊的執政下，阿根廷將沒有回頭路。

中國央行和商務部的官方數據顯示，自2020年年中以來，中國商品貿易跨境人民幣月度結算金額，增長了一倍多，目前相當於中國主要商品貿易總額的四分之一以上。

最近國際金融界關注的焦點之一是：美帝這次是否要「扮強盜」─有關沒收俄羅斯在西方金融資產的腳步近了，如果最後成真，且不管是否真代表「正義得到伸張」，但美元資產的前景肯定要受影響。

究竟黃金2024值不值得投資，是今天國際金融資產投資市場的新焦點話題。

阿根廷總統大選剛剛落幕，面對外債累累的經濟困局，以及對傳統菁英的厭斥，經濟部長馬沙敗下陣來，極右派自由主義經濟學家米雷伊承諾改革，以素人之姿席捲全國24省中的21省贏得選戰，成為新晉總統。他對上任後的小政府構想和經濟政策侃侃而談，其中以美元取代披索的目標招致熱議，也有批評者認為並不可行。不過在經濟議題的舒適圈以外，阿根廷的新總統似乎尚未完善思考外交和貿易等領域，而且右派立場也讓他對阿根廷的軍政府恐怖統治作出辯護。

美元過去一直在全球金融體系占主導地位，但近年因為美中競爭、俄羅斯遭制裁等因素，全球「去美元化」的呼聲越來越高。美國期刊《外交政策》（ForeignPolicy）日前刊登美國智庫大西洋理事會（AtlanticCouncil）史考克羅戰略與安全中心（ScowcroftCenterforStrategyandSecurity）副主任柯羅尼格（MatthewKroenig）、美國智庫史汀生研究中心（StimsonCenter）資深研究員艾許福特（EmmaAshford）的對談，深入剖析金磚國家是否能打破美元的主導地位。

事實證明，看跌美元是錯的。上周五，ICE美元指數（DXY）創6月初以來新高，本周漲勢也沒停，周一漲勢續高，如果突破104.70點，將創3月16日以來最高。

8月24日，金磚四國南非、巴西、俄羅斯、印度和中國（BRIC）在南非舉行峰會，並將這次峰會開成了一個南方新興市場和發展中國家試圖擺脫西方七國（G7）及其主導的國際秩序的誓師大會。「讓我們不再受七國集團統治」成了金磚國家向美西方獨占鰲頭的宣戰書。這讓跨世紀的南北半球、東西方博弈再度加碼，更上一個層次。

全球南方國家渴望找到西方主導秩序的替代方案，金磚國家有意削弱美國作為全球主要超級大國的地位，而金磚國家峰會將於22日至24日在南非登場，接納新成員及「去美元化」預計是本次峰會2大重點。然而，美國期刊《外交政策》指出，金磚國家可能無法勝任「替代西方主導秩序」的任務。

新世代金融基金會董事長陳冲表示，近一年來，因為去美元化的議題，不時有人提到1971年美元與黃金脫鉤的「尼克森震撼」，其實對台灣而言，早自1950年代初期，就開始感受到另類的Nixonshock，其餘波對台灣金融界的發展也有影響，至於大選在即，對各政黨候選人又有什麼啟發呢？

美元以美國的利益為核心，任性的寬鬆發行，升降利率，增減匯率，制裁他國，作為張牙舞爪的金融武器，攪亂國際經濟的安定，失去了作為世界貨幣應有的操守及品質。世界上受到美元霸凌的眾多國家，目前雖然無力更換世界貨幣，但是避開美元至少可以減低風險，因而掀起了國際間近年來去美元化的浪潮。

國際信用評等公司惠譽（Fitch）將美國信用評級由最高的「AAA」調降至「AA+」，反映未來三年美國財政料將惡化、總體政府債務負擔提高等情況。投資者和分析師表示，惠譽下調美國信評可能會加劇對該國債務狀況、政治兩極分化和美元全球地位的不安。

即將到來的8/22金磚國家峰會，從未如此吸引舉世的目光，不僅是因為本屆報名參加的國家空前(超過四十國)，也不是普丁與會是否會遭國際刑事法庭逮捕，全球金融界更將眼光聚焦在去年峰會提出的BRICS+一籃子貨幣構想，經五國一年的研究，究竟有無推展的可行性。

中國一直在強調世界貨幣體系多元化和人民幣國際化。烏克蘭的戰爭，似乎大大提升了人民幣的地位。這一切是否預示著美國領導的現行國際秩序，特別是經濟秩序和金融體系將遭受巨大的挑戰？

根據中國外交部網站的消息，中共中央外辦主任王毅7月14日與印度外長蘇杰生（SubrahmanyamJaishankar）在雅加達會晤時，雙方同意啟動金磚國家擴員進程。金磚國家擴員，「去美元化」和建立金磚共同貨幣將是8月在南非召開新一屆「金磚」峰會（BRICSSummit）的首要議題。

去美元化議題持續延燒，加上烏俄戰爭的影響，各國紛紛減持美元、買進黃金，美元在各國外匯儲備的占比已經從2001年的73％逐步下滑至58％。根據美國財政部最新報告指出，包括中國大陸及日本在內等不少國家近期都掀起美債拋售潮。

在俄烏戰爭中，美國對俄羅斯祭出金融制裁，阻止俄羅斯使用美元，並凍結俄羅斯的美元資產與外匯存底。美元在國際金融交易中幾乎具有獨占地位，美國手中握有此一核彈級武器，將有能力阻絕俄羅斯於國際經貿之外。中美關係正因台海等議題陷入緊張，北京擔心未來華盛頓會在台海衝突中，對中國實施同樣的懲罰性金融制裁，因而近來開始大力推動人民幣的國際支付與結算，企圖藉由去美元化降低對美元的依賴，進而增加抵禦美國制裁的能力。

「去美元化」話題又熱了，連向來嚴肅剛直的央行，在上周理監事會後的參考資料中，都寫了一份數十頁的「美元之國際地位：過去、現在及未來」，細數美元霸權的前世今生與未來。簡單的說，央行的結論是：美元仍是無可替代。

美元是當代世界通行、國際交易及結算的貨幣，不過各界專家正熱衷探討人民幣是否有望成功挑戰美元本位制、達到去美元化。對此，美國摩根大通（JPMorganChase&Co.）分析師指出，雖然中國大陸未來可能超越美國成為全球最大經濟體，但美元的霸權地位仍難以被取代。

國際政經局勢動盪，地緣政治風險頻傳，近年不少專家直指美元強勢地位可能不保。中央銀行分析，美元確實面臨歐盟整合程度提升、中國大陸迅速成長等挑戰，但可預見的未來，美元最主要國際貨幣的地位難被取代。

中國雖然不斷高呼「人民幣國際化」，但其實缺乏野心。中國一直不信任國際資本流動，而且政府最近針對企業盡職調查公司的行動，也會使外資更不願意進入。此外，其地方政府財政很不穩定，很難抵禦金融衝擊。

以人民幣結算的首批俄羅斯原油已經運抵巴基斯坦。對於面臨國際收支危機的伊斯蘭馬巴德政府來說，以折扣價採購俄原油，並用人民幣結算，給其帶來了喘息機會。