# 投資級債券  

不安情緒蔓延。當聯準會對升息舉動堅不鬆口，美國10年期公債殖利率緩緩逼近5%，重回2007年以來最高點，金融市場更加動盪；加上中東及俄烏戰爭局勢緊繃，美國擴大對中國出口晶片禁令，各國股市紛紛進一步修正。

市場普遍預期美國聯準會（Fed）的升息之路已經接近終點，但今年底前是否維持按兵不動？明年會不會迎來降息？迄今仍然莫衷一是。法人指出，投資人大可不必窮緊張，因為回顧歷史經驗，投資級債往往在升息停止後1年都會呈現上漲趨勢，而且無論是在停止升息當日進場、前2個月進場或是前3個月進場，持有1年後達正報酬的機率均為100%。

美國今年對抗通膨的年終一擊，升息幅度如市場預期放緩為兩碼，接下來進入2023年，在升息接近尾聲、利率處於相對高位，加上全球景氣有衰退風險下，債市最有利表現的環境已成形，當債券殖利率重返5%，比肩股息收益時，「存股也要存債」是後升息時代，獲取穩定甜美現金流收入的最佳策略。

如果票選2022年全球金融市場的年度代表字，「跌」可能是投資人心中的共識之一。2020年全球央行為挽救疫情大「放水」後，2021年市場達到空前亢奮的熱度；但今年以來，市況急速翻轉，聯準會為了打壓通膨而多次升息，利率水準快速抬升震撼金融市場，因而出現罕見的「股債齊跌」現象。

在聯準會的鷹派升息之下，今年風險性資產價格面臨大幅修正，許多投資人將部分資產轉移到防禦性質更高、更耐震的投資等級債券來度過市場波動。在台灣投資人青睞的投等債榜單中，來比較看看富達美元債券基金、富蘭克林坦伯頓全球債券基金、NN(L)投資級公司債基金以及鋒裕匯理美元綜合債券基金這四檔高人氣投資等級債券基金各有什麼特色？

美國10年與3個月公債殖利率差距是聯準會認為最準確的經濟衰退領先指標，而該指標已經於上週五正式跌至負值，美國經濟即將衰退的燈號已經在閃爍。過往經濟準備衰退時，美國公債與投資級公司債券等防禦資產表現亮眼，加上兩者近一年價格都經歷史上最大跌幅，「鉅亨買基金」建議趁現在增加防禦類債券占資產配置比重。

經過聯準會持續升息幫助，美國7月消費者物價年增率與生產者物價年增率雙雙低於預期與前值。只要聯準會堅持目前的政策道路不變，美國通貨膨脹率回到政策目標只是時間長短的問題，對美國公債與投資等級公司債券等高評級債券是一大好消息。

歐美疫情仍嚴峻，相關雜音持續帶來干擾，加上聖誕長假的來臨使市場交易清淡，上周市場多數資產未有明顯表現。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周3大主要債市皆迎來資金來淨流入，其中投資級債及新興市場債淨流入金額皆較前周有所成長，單周分別來到35.2及21億美元，高收益債則是由負轉正，重獲資金青睞。

上周美國第二波刺激法案協商陷入膠著、加上美中關係仍有摩擦，風險性債券多維持於平盤左右。根據美銀美林（BankofAmericaMerrillLynch）引述EPFR統計顯示，上周三大債市資金皆為淨流入狀態，其中投資級債與高收益債淨流入金額略有收斂，新興市場債淨流入金額則是較前一周轉強，來到約10.2億美元左右。

今年來受到新冠肺炎疫情、中美貿易關係以及地緣政治影響下，市場波動甚鉅，投資人除了關心何時經濟徹底解封外，更關注哪些資產在後疫情時代出類拔萃。凱基投信表示，全球受到疫情衝擊，亞洲地區卻憑藉著經濟恢復力道強勁、當地資金相對充沛，以及亞洲國家總體經濟條件與財務狀況較穩健，可望挹注長遠且廣泛的成長潛能，尤其亞洲債券處於長期報酬甜蜜點上，可望為投資人累積長期收益空間。

肺炎疫苗研發持續有所進展、美國就業數據樂觀，過去一周市場情緒正面，風險性債券多有正面表現。根據美銀美林（BankofAmericaMerrillLynch）引述EPFR統計顯示，上周主要債市皆迎來資金淨流入，包括投資級債、新興市場債及高收益債皆較前一周有明顯增幅，其中高收益債淨流入金額更較前周成長近5.7倍來到44.1億美元，動能強勁。

市場對聯準會（Fed）最新決議解讀好壞參半，部分避險情緒仍使公債殖利率出現明顯回落，政府債與投資級走強。根據美銀美林（BankofAmericaMerrillLynch）引述EPFR統計顯示，上周3大債市資金皆呈淨流入狀態，其中投資級債受惠於避險情緒，淨流入資金維持在約90.3億美元的高水位，高收益債與新興市場債淨流入資金則是較前1周為收斂，上周分別淨流入約7.8及1.8億美元。

美國疫情再度惡化，市場避險情緒小幅升高，政府公債上周表現相對強勢，風險情緒指標美國10年期公債回落至近0.6，然而部分風險性債券仍不受影響持續走揚。根據美銀美林（BankofAmericaMerrillLynch）引述EPFR統計顯示，投資級債上周淨流入約83.3億美元，持續受到多數資金青睞，高收益債與新興債則是由前一周的淨流出轉正，分別淨流入約18.7與15.6億美元，三大債市集體吸金。

美國聯準會（Fed）宣布將購買「個別企業」公司債，提振債市投資人信心。法人表示，面對未來經濟復甦變數仍多，加上貨幣政策力挺，只要各項流動性指標未惡化，可望促使資金轉向較為穩健的投資級債，建議3月低點沒有參與到的投資人，伺機布局債信較佳的美國投資級債券。

歐美封城及復工進度穩健，新冠肺炎（武漢肺炎）疫情恐慌持續降低，促使風險性債券走揚；根據美銀美林（BankofAmericaMerrillLynch）引述EPFR統計顯示，上周除新興市場債資金仍為淨流出外，包括投資級債、高收益債2大信用債市資金皆呈淨流入，其中高收益債淨流入約24億2000萬美元（約新台幣722億8627萬元），較前周成長約50%，並已連續6周淨流入，受到市場青睞。

根據多數研究機構預估，全球第二季景氣衰退恐難以避免，武漢肺炎疫情對經濟負面衝擊逐漸浮現，投資專家認為，多重資產基金做為投資人資產配置核心，較能靈活調整投組內容，且投資組合內搭配高品質債券，可達較佳抗震力。

4月21日風險資產全線走低，美國標普（S&P）500指數下跌3％，歐洲斯托克50指數（EuroStoxx50）下挫4％，這是由於投資者對美國原油期貨價格跌至負數做出的反應。