# 貨幣緊縮  

同樣的緊縮政策為何兩樣情？2022縮表導致貨幣供給明顯下降，但2023縮表為何不會導致貨幣供給繼續下降？其中一個可能理由就是隔夜逆回購（OvernightReverseRepurchaseAgreements,ONRRP）交易量！

反向貨幣戰開打後，全球加速邁入緊縮貨幣政策循環，有望壓低通膨。然而，若沒有拿捏妥當，恐將衝擊股市，並把通膨壓力轉嫁至相對通縮的國家，特別是經濟體質不佳的國家，經濟衰退恐更嚴重。

去年12月20日，日本央行（BOJ）將10年期公債殖利率區間上限從正負0.25%放寬至正負0.5%，在2022年末投下一顆金融震撼彈。消息一出，日圓狂升，美元兌日圓匯率下跌，從136.897降至131.691；各大股市也聞訊下跌，日股於當日下跌3.1%，台股也下跌1.82%。

日本央行20日宣布，將10年期公債殖利率上限提高至0.5%，引發日圓飆升，連帶導致台股急殺，也為全球金融市場投下震撼彈。對此，媒體人陳鳳馨指出，外界都在關注日本是不是要收緊貨幣政策，因為日本央行總裁黑田東彥長期以來都是主張貨幣極度寬鬆政策，但她認為此次僅是從寬鬆拉回中性化。而針對日圓會不會帶來一波極大的升幅，陳鳳馨指出，日本長期的低利率養出了依賴債務生存的政府、企業，以及個人，因此一旦貨幣政策急轉向，恐帶來極大衝擊，日本政府將陷入兩難局面。

主計總處今天公布最新經濟預測，估2022年、2023年經濟成長率分別為3.06％及2.75％，明年「保3」落空；明年CPI上漲率則估1.86％。

美國聯準會再度宣布升息3碼，衝擊國際金融市場。資深媒體人陳鳳馨分析，短期之內聯準會採取的就是一個極為緊縮的貨幣政策，到年底甚至是明年第一季之前都會是這樣的態勢，金融市場寒冷的冬天可能還沒真正來臨。

美國政府13日公布6月通膨率年增9.1%，達到40年來最高點，消費者信心指數卻創歷史新低，數據公布後，股市大跌，道瓊工業平均指數下跌208.54點。英國《衛報》指出，美國的高通膨率是新冠肺炎造成的後果，而物價飆升成為目前許多美國人最關心的議題，而這個議題可能在11月的期中選舉影響許多選民的決定。

美國聯準會（Fed）貨幣政策轉趨緊縮，一改過去兩年多來「大水漫灌」的榮景，但隨著通膨氣焰更加熾熱、消費者信心指標驟降、股市陷入熊市險境，種種跡象表明了投資人似乎逐漸放棄「經濟軟著陸」得以實現的想法。畢竟，Fed去年宣稱「通膨只是暫時的」已經錯了一次，難保今年對於「軟著陸」的預期不會落空。

美國股市又經歷了一周的震盪走勢之後，許多投資者開始思考股市還有多少下跌空間。

美國聯準會日前決議升息50個基點，頻率、強度相對以往高出許多。媒體人陳鳳馨在網路節目《風向龍鳳配》中表示，2021年美國聯準會（Fed）誤將通貨膨脹判斷為暫時性的現象，因此未能及時出手，導致後續的升息又快又猛。不過從聯準會近期的會議紀錄，以及的其成員組成和歷史背景來看，聯準會接下來可能有轉變風向的趨勢。