國泰金法說》國壽首揭IFRS 17獲利結構　保險本業贏投資、將加大投資健康生態圈

國泰金控今（29）日舉行第一季法說會，首次揭露核心子公司國泰人壽接軌IFRS 17後的獲利結構。被視為保險本業的保險服務結果貢獻國壽稅前盈餘比重超過一半，比代表投資成績的財務結果還高，顯示國壽的當期損益主要靠保險本業在賺錢，獲利結構良好、波動度低、可預測性高。

我國保險業今年元旦起接軌國際會計準則IFRS 17，保險公司的獲利來源更容易被外界理解。IFRS 17底下，保險公司獲利由三部分組成，首先是保險服務結果，包含CSM（服務合約邊際，主要來自死差益與費差益的折現值）與風險調整（RA）釋出、保單的預期理賠及費用支出、實際理賠及費用支出。

第二部分稱為財務結果，包含投資收益（投資收入扣除避險成本）、保險利息成本，也就是以往所稱的利差。第三部分為其他，包含其他收入與費用，主要是投資型商品的手續費收入、間接費用、死利差互抵準備金。

國泰金控財務長陳晏如簡報時指出，國壽首季保險服務結果為116億元，來自CSM釋出的金額85億元，來自風險調整（RA）釋出的金額5億元，合計90億元，另外26億元主要來自保單的實際理賠低於預期理賠。

國壽前3月稅前盈餘211億元，保險服務結果占稅前盈餘比重55%，金額亦大於代表投資成績的財務結果108億元，顯示國壽的當期損益主要來自保險本業，而非受資本市場起落影響大的投資。

法說會亦揭露，國壽首季新契約CSM為271億元，陳晏如說，從險種來看，健康險與意外險的貢獻超過5成，從通路來看，自家業務員占比接近9成。國壽3月底CSM餘額5324億元，較今年元旦接軌時的5119億元增加205億元。

因保險本業表現亮眼，國泰金控總經理李長庚答覆媒體詢問各子公司的資本優化、業務強化、營業範疇、內外生成長方針時表示，「金管會保險局已經開放9項健康相關事業，國壽將加大投資健康生態圈。」

換言之，當其他大型壽險公司對於滿花錢的健康生態圈瞻前顧後，仍然想靠投資支撐獲利之際，國壽已展現破釜沉舟決心，要透過健康生態圈來養肥CSM獲利金雞母。

保險公司接軌IFRS 17後，FVOCI項下的股票處分利益不會反映到當期損益，而是直接進入保留盈餘，但仍可作為股利配發的資金來源。陳晏如也說明，國泰金的股利政策將同時考量調整後獲利（當期損益＋FVOCI股票資本利得）以及現金股息殖利率的競爭力。

國壽前3月稅後純益174億元，FVOCI股票處分利益166億元，兩者合計後的調整後獲利為339億元。

國泰金方面，前3月稅後純益317億元，FVOCI股票處分利益170億元，兩者合計後的調整後獲利為486億元。累計每股稅後純益（EPS）為2.15元，加計FVOCI股票處分利的調整後EPS為3.31元。 （相關報導： 國泰金4月大賺142億　4朵花全開、前4月EPS 3.12元 ｜ 更多文章 ）

國泰人壽總經理林昭廷答覆法人詢問時表示，國壽4月調整後稅後純益接近600億元，5月部分也相當樂觀，「我們對今年調整後的稅後淨利是非常樂觀的」，有機會超越2021年創下的歷史新高1122億元，「今年看起來機會很大」。