從1814年到1914年這100年之間，美國經歷了13次銀行危機，但1907年是最嚴重的一次。危機的起源，上溯1906年四月舊金山大地震。該次地震造成的立即損失將近當時美國GDP的2%，導致紐約股市應聲下跌約12.5%，其中鐵路類股下跌超過15%，保險類股更在災後兩週內下跌15%-30%。保險公司面對鉅額理賠金的請求，需要出售其他海外資產籌現金，加上許多海外注入的救災款項，造成黃金大量流向美國西部。對當時奉行金本位的世界構成龐大的「擠兌」壓力。以英國央行（Bank of England）為例，1906年四月到九月，從英國流出的黃金總額約6500萬美元，相當於當時英國黃金儲備的14%。為遏制黃金加速流出，英國央行選擇升息，德法央行隨之跟進。壓力傳導到大西洋彼岸，使得紐約也開始感到市面上資金緊俏，偏偏一批想趁股市仍在高檔盤整的時期上市的「高科技」鐵路與製造業類股，讓承銷券商短期拆借的資金需求上升，使得股市虛高，債市下跌。到了1907年，市場情緒十分脆弱，危機已是一觸即發。
危機的引爆點，是一次由當時聲名狼藉的股市作手Heinze與華爾街銀行家Morse聯手針對Heinze家族控制的聯合銅礦公司（United Copper Company）的軋空行動。Heinze的弟弟當時盤算，內部人控制的籌碼非常集中，但市面上的籌碼分散且都被借去放空，如果能融資大舉買進，空頭被軋，券又買不到，只好向Heinze陣營投降，那時Heinze想賣多少錢就賣多少錢。此次行動的融資方，是當時全美第三大信託公司尼克信託（Knickerbocker Trust Company）。總裁Barney與Morse過從甚密，在先前幾樁買賣上大有斬獲，卻警告Morse不要掉以輕心，多準備些銀彈，股票質押成數別太高，並且拒絕提供資金。信心爆棚的Heinze陣營仍然決定動手。1907年10月14日週一，聯合銅礦的股票在Heinze拉抬之下於一天之內由39元漲到52元；週二，Heinze要求空頭回補，股價應聲漲到60元，但是空方居然有辦法從其他地方取得源源不絕的聯合銅礦股票拋售，造成週二收盤時聯合銅礦跌到30元，週三更續跌到10元。Heinze陣營被迫斷頭清倉，一敗塗地，旗下券商不支倒閉，提供融資的銀行也陷入支付困難，倒閉的謠言在紐約市瘋傳，瞬間引發擠兌人龍。為了防杜系統性風險，由紐約大銀行控制的紐約清算所要求Heinze陣營立刻辭去一切金融機構的相關職務，以免事態擴大。雖然Heinze陣營接受要求，但仍來不及阻擋Heinze陣營旗下銀行被擠兌。不過系統性風暴仍屬可控，資金尚未從紐約市金融體系中流出。
