我們在 6 月 9 日的 Two Money Lovers Podcast EP64《華爾街日報》 5 月 28 日一則報導，標題為〈華爾街最喜愛的經濟衰退指標自身陷入低迷：利率倒掛時間已創下最長紀錄〉。筆者特別摘譯其中重點，非常值得一讀！
該文先解釋「利率倒掛」（Inverted Yield Curve），即短期國庫券的收益率高於長期政府債務的收益率，長期以來一直被視為經濟衰退即將到來的信號。在過去八次美國經濟衰退中，每次經濟衰退之前都出現了這種情況，並沒有出現任何明顯的錯誤。
然而，現在這一連勝局面受到了挑戰。利率倒掛已創下最長紀錄—根據某些衡量標準，大約 400 個交易日或更長—且沒有出現重大經濟放緩的跡象。美國雇主4 月份增加了 175,000 個穩定的工作職位，且預計這季度的經濟成長將從今年早些時候增加。
持久的損害提供了一個重要的例子，展示了 COVID-19 的影響是如何顛覆了華爾街長期以來對市場和經濟運作方式的假設。即使過去幾年非常不尋常，投資者未來面臨另一次倒掛時可能不會那麼擔憂。
利率倒掛作為經濟衰退先兆的近乎神話般的地位是隨著時間逐步建立起來的。首先關注利率倒掛與衰退之間聯繫的是美國杜克大學（Duke University）的教授 Campbell Harvey，他在 1986 年發表了一篇關於該主題的博士論文。
Harvey 表示，利率倒掛在 1990 年代被華爾街和美國聯準會（Fed）討論，但直到 2008 年金融危機之後仍然是一個相對小眾的話題。然後，人們開始重新評估他們最初低估的警告信號。
儘管如此，利率倒掛作為一種預測工具始終存在局限性。利率倒掛表明投資者預期將有降息，但它並未解釋他們為何作出這些預測。
預測可能反映出經濟衰退的某種可能性，但也可能是一種良性情境的可能性，即 Fed 作為預防措施（precautionary measure）削減利率，即使經濟成長保持穩定。
利率倒掛沒有唯一的定義。
華爾街的投資者傾向於關注 2 年期國庫券和 10 年期國庫券，因為這些債券的交易頻繁。一些經濟學家則傾向於將 10 年期收益與 3 個月或 1 年期收益進行比較。
還有一個問題是何時開始觀察經濟衰退：應該是利率曲線的某一部分倒掛一天時，還是持續更長時間？
按照多種衡量標準，目前等待經濟衰退的時間已經達到，或超過了近代歷史中的任何時期。
自 1968 年以來，從倒掛開始到經濟衰退實現，需要 9 至 24 個月的時間，當 10 年期收益低於 1 年期收益至少持續了一個月。 （相關報導： 川普打輸官司有差嗎？彭博：華爾街富豪根本不在意，依舊看好川普擊敗拜登 ｜ 更多文章 ）
按照這個定義，最新的倒掛即將結束其第 23 個月。然而此次倒掛開始至 2024 年 4 月，美國增加的工作職位，遠超過任何一個倒掛後的同期時段。
