這種金融資產的擴張和多樣化導致了金融市場的複雜化和金融產品結構的變化。這些複雜的產品結構和多樣化的金融資產給投資者帶來了更多選擇，但也增加了金融系統的風險和不確定性。2008年金融危機期間，這些高度複雜的金融產品和結構是導致市場混亂和系統性風險暴露的一個重要因素。
以上數據和描述凸顯了金融資產的擴張和多樣化對金融體系的影響。證券化產品的發行規模和多層次證券化形式的出現都說明了金融市場中產品結構的演變和複雜性增加。
短期金融市場交易擴大
影子銀行的擴張伴隨著短期金融市場交易的擴大，這對於整個金融體系的運作產生了顯著影響。這種增長主要體現在諸如ABCP和附買回交易等批發融資市場的交易活動上。
ABCP是一種短期債務工具，常用於金融市場中的資金籌集。數據顯示，隨著影子銀行的興起，ABCP市場在影子銀行體系中發揮了重要作用。根據美國聯邦儲備系統的數據，從2001年1月的ABCP發行規模約為5,847億美元，到2007年7月已經增長至1兆2,000億美元。這種快速增長表明，ABCP在影子銀行體系中作為一種重要的短期融資工具被廣泛使用，促進了資金的流動和轉移。
另一方面，附買回交易（Repurchase Agreements）也是短期金融市場交易中的一種重要形式。在附買回交易中，一方出售證券並同意在未來某個時間以稍高價格買回該證券，實質上是一種短期的資金借貸和融資方式。這種交易形式在影子銀行體系中被廣泛運用，作為獲取流動性和短期融資的一種途徑。
這些批發融資市場的擴大，特別是ABCP和附買回交易的增加，反映了金融體系中短期融資渠道的多樣化和擴張。這些市場的發展提供了更多的融資途徑，使得金融機構能夠更靈活地獲取資金，同時也增加了金融市場的複雜性和連動性。
然而，這種短期金融市場的快速成長也引發了一些風險，尤其是在金融危機期間，這些市場的過度擴張可能導致資金的短缺和市場的不穩定。因此，對於這些短期市場的監管和穩定成為了金融監管者和政策制定者關注的焦點之一。
影子銀行擴張過程中，短期金融市場交易的擴大反映了金融體系中資金流動性的增加和融資管道的多樣化。這些市場的發展在一定程度上促進了金融體系的活躍和金融產品的創新，但也引發了一些監管和風險管理上的挑戰。
具體的經濟數據
ABCP的發行餘額是衡量影子銀行中批發融資市場規模的一個重要指標。2001年1月至2007年7月期間ABCP發行餘額從5,847億美元增長至1.2兆美元，這一數據呈現了ABCP市場規模的顯著增長。
這種巨大的成長反映了在影子銀行體系中，ABCP作為一種重要的短期融資工具得到了廣泛應用。ABCP通常由貸款資產等資產支持而發行，成為許多金融機構獲取短期資金的重要途徑之一。這種快速增長凸顯了金融機構在尋求短期流動性支持和資金滿足方面對ABCP市場的依賴，同時也反映了金融體系中融資渠道的多樣化和擴張。
這一數據提供了一個具體的見解，說明了ABCP市場在影子銀行體系中的顯著地位和重要性，以及其在金融機構資金籌集中的廣泛應用。這些數據也反映了金融市場中短期融資工具的重要作用，特別是在金融危機前期的迅速擴張和大量發行。
影子銀行的崛起是金融體系不斷演變的一部分，它顯著地改變了傳統銀行系統的金融中介和融資模式。從金融危機前的高速增長到金融危機後的監管加強，影子銀行體系的變化影響著全球經濟和金融穩定。對於了解影子銀行的定義、影響以及其在金融體系中的作用，是建立更為穩健金融體系和有效監管的關鍵一環。
＊作者為淡江大學財務金融學系兼任教授，本文選自171期台灣銀行家雜誌，授權轉載
