隨著時序轉入今年最後一個季度，經濟表現比起預期更具韌性，美國聯準會（Fed）多位官員更於近日高「鴿」一曲，市場預料升息即將告終，整體而言仍有利於風險性資產後市表現，但短期的貨幣政策動向與經濟數據演變持續牽動市場。在機會與風險並存的環境下，法人建議投資大眾可透過資產配置，掌握市場投資趨勢、打造投組收益升級，如同功能強大的iPhone滿足各式手機使用需求。
群益投信今（11）日舉行投資展望記者會，建議第四季可採「iPhone」配置策略因應，首先「i」代表Income oriented收益導向，以資產品質佳、收益具備吸引力、而且升息末端受惠程度大的金融次順位債基金、投資級電信債ETF、投資級金融債ETF及25年期美債ETF值得留意。
「P」代表Potential潛力市場，包括東協基金、中國基金；「h」代表High Dividend高息優勢，包括相對其他市場高殖利率的台股高息ETF，以及透過精選資產達到收益升級的優化收益成長基金；「o」意味著Outperform強勢市場，以印度、台灣、美國的股票型基金最為看好；「n」代表Nice Allocation，也就是適合穩健型投資者多考量的多重資產基金；最後的「e」，則是當前全球主流ESG趨勢，包括台股低碳ETF、智慧聯網電動車基金最能搶搭ESG低碳商機。
債市多頭行情可期 這些標的更值得留意
群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華指出，歷經去年主要央行積極升息後，今年通膨壓力已經出現緩解，物價風險可望逐步消除。
觀察主要央行貨幣政策，聯準會在最近一次會議上暫停升息，根據點陣圖顯示，年底前還有升息1碼的可能，明年降息幅度也低於預期；歐洲央行則在9月一如預期升息1碼，不過鑒於通膨已有明顯回落。
徐建華表示，雖然央行政策動向仍需觀察，整體而言升息循環邁向尾聲的方向不變下，目前10年期美債殖利率位於10年來高位，投資價值浮現，債市或將面臨殖利率維持高檔的情況，一旦聯準會升息循環結束，公債殖利率可望下修，債券市場將受惠。
徐建華進一步分析，全球經濟增長雖然放緩，但表現仍較預期中具有韌性，現階段來看，全球投資等級債及非投資等級債信用利差仍高於10年均值，債券指數評價面仍具均值回歸的上漲空間，投資級債因為資產品質較佳，在市場避險需求猶存下，預料仍將持續吸引訴求穩健配置的資金進駐。
他也提到，具投資級信評的金融次順位債因為收益水準較一般投資級債高，但波動度又更低，加上金融業獲利表現穩健，各國央行也強力支持金融業流動性，近期市場的動盪反而造就下一波的獲利機會，因此建議可適度配置，除了獲取金融次順位債的高息收，也可適時掌握被低估的債券價值。
Q4股債都有利
群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕指出，雖然美國經濟成長放緩，但內需服務業景氣溫和擴張，同時製造業庫存去化逐漸接近尾聲，整體來看基本面堅韌有撐，企業盈餘預期將逐季回升，有助於支持風險性資產表現。
股市方面，考量企業經營品質與流動性，蔡詠裕建議布局首選成長題材大型股，第四季為消費旺季與科技新品推出的熱門檔期，有助帶動商品銷售熱絡，相關類股表現可多留意。再者，AI應用為今年驅動科技股表現的關鍵之一，產業前景持續看好，相關科技成長股仍是布局重點。
中長期投資來看，受惠於降低通膨法案（IRA）加持，雲端資料儲存與5G趨勢帶動數位基建興起，以及ESG低碳趨勢加速老舊電網汰換、再生能源建置，都讓這類新基建成為市場關注焦點，表現值得留意。
債市方面，蔡詠裕認為，最後一次升息後，景氣可望逐步落底反彈，伴隨收益債市榮景再現。根據過去經驗，收益債在停止升息後提供了良好的收益優化效果，適時運用「折翼天使債」，也就是原本是BBB級以上的投資級別，此後下調評級為高收益等級的債券，更可進一步為投資組合增益。
印度股市還沒過熱
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度總經表現持續火熱，不論製造業、服務業PMI，或是代表消費動能的借貸年增速，可選消費動能的汽機車，以及個人和企業稅收都維持強勁增速，而且在疫情後的經濟成長數據更在全球保持領先，企業獲利表現強勁，預期印度今明兩年企業獲利在投資與消費帶動下，仍會呈現16%高增長，特別是近期財報公佈後，分析師上修整體EPS，展望變得更加良好。
雖然印度通膨率在7、8月短暫攀高，但林光佑認為這只是受到短期因素影響，預期下半年將會降至5%以下，央行升息循環已近尾聲。再者，因為新冠疫情和美中貿易戰的影響，各國紛紛思考供應鍵轉移的必要，印度政府提出十幾個產業的PLI製造激勵補貼政策，更有利於印度經濟與股市中長期表現。
林光佑認為，目前印度指數評價並不算高，雖然處於長期平均之上，也高於新興市場國家，但整體而言，基於基本面、獲利面與政策面趨於正向發展，評價還未過熱，加上第四季正逢印度節慶消費旺季，因此仍然看好印度股市持續走強，包括可選消費、科技、工業基建等。
外銷回穩、經濟轉強 台股科技持續看好
台股方面，群益創新科技基金經理人黃俊斌表示，基期因素使外銷、經濟成長率有望開始轉強，AI族群預期業績也將開始明顯上揚。
至於投資布局方向，半導體庫存去化已經告一段落，加上生成式AI需求大幅成長，也將推升AI伺服器相關的需求成長，帶動相關的晶片、散熱、封裝、組裝需求都大幅增加，有助相關供應鏈的成長，相關類股表現值得期待。
黃俊斌進一步指出，半導體景氣近年雖然遭遇俄烏戰爭、通膨、地緣政治等因素影響短期發展，但隨著上述利空逐漸淡化，預料半導體將持續成長，而且應用領域持續擴大，對於人類社會的影響力也逐步放大，包括晶片持續微縮、AI發展、自駕時代走入日常，都有助為產業成長帶來新動能。
他說，今年以來最為火熱的生成式AI，預估將在2～5年內進入發展成熟期，在高算力的需求續增下，不僅帶動晶片規格提升，也考驗先進封裝能力，有利相關產業升級，而台灣廠商在此領域扮演全球領先角色，受惠程度最大，後市表現可期。
