這應該算是台灣創下的另外一個全球經濟奇蹟─有一個「永不下崗」為股市護盤的國安基金！
上周（10日）國安基金召開例行委員會議，決議繼續執行護盤任務，如果從去年7月12日宣布進場護盤起算，已經整整護盤超過半年了，如果在預計4月中召開的下次例會召開前，未以臨時會議停止護盤，那這波護盤時間將超越2015年的232天紀錄，可以「光采」的創下史上最長的護盤時間紀錄。
根據財政部會後發出的新聞稿，繼續護盤的理由非常多：從近期全球仍處通膨升息階段，經濟成長動能趨緩、終端消費需求緊縮影響台灣出口動能，到俄烏戰爭及地緣政經風險等國際不確定因素仍存，全球股匯市持續大幅波動等，可說內外在環境的理由都有。
但仔細想想，如果這些原因都是國安基金繼續護盤的理由，這個國安基金可能「永不下崗」，要護到地老天荒了。不必看長，只看進入21世紀以來，不論是全球經濟、金融市場、乃至國內經濟，三不五時總是會有狀況出現─網路泡沫、停建核四風暴、金融海嘯、歐洲主權債信危機、QE退場波瀾、2015年的全球景氣走低、中國股市風暴、最後則是來到新冠疫情衝擊、俄烏戰爭與通膨再起等。
如果凡是國內外經濟、金融有狀況，會導致台股下跌，國安基金就要進場護盤，大概也不易找到不必護盤的時機了。大部份人朗朗上口的說：股市是經濟的櫥窗，股市也必然有漲跌，不論每次下跌是要反映經濟前景走弱看衰、企業獲利惡化、或是全球經濟與金融市場下跌拖累、甚至只是「居高思危」，股市終究會有下跌的時候，至於跌幅高低、何時止跌回升，既要看負面情況程度，也要看政策反應。
但全天下的政府，如果有需要去支撐、挽救股市的作法，一定是用貨幣政策為主，沒有一個政府是用公款組一個基金專司護盤，而且某個角度而言，何時該進場護盤是全然的漫無標準。過去股市萬點是不得了的高點，政客還拿來當政績說嘴，現在卻是猶在一萬五左右的高點，卻認為「事態嚴重」、必須有國安基金護盤才可以。
從政府護盤的「歷史發展」看，最早是因應所謂「非經濟因素干擾」造成股市不理性下跌時，才是護盤時機─典範案例是民國民國79年在短短8個月內，台股從12682點崩跌至2485點，政府沒有護盤措施，結果投資人固然是哀鴻遍野、損失慘重，但台灣經濟未傷及筋骨，接著的80年代，就是台灣科技產業起飛的年代。在李登輝執政時，才開始有因應台股重挫而來的護盤措施─特別是兩岸緊張、飛彈危機，而且從原先「動員政府四大基金進場護盤」，到之後「法治化」成立國安基金。
因此，由此可看出國安基金在非經濟因素干擾─特別是兩岸緊張時，或是下跌到出現流動性危機與系統性風險時，才有進場護盤的正當性。遺憾的是大部份政客都錯把股市高低當政績，護盤也永遠難逃「政治考量」；看看這次的進場就很清楚：去年7月國安基金召開會議決定不進場護盤，說出一堆非常充份又崇高的理由，但隔天馬上變臉改口，決定要進場護盤，同時說出許多充份又崇高的理由。顯然高層的政治考量與壓力，完勝財政部的專業與堅持。
這次的護盤已投入超過五百億元，重點不在最後國安基金是賠是賺，而是其隱形成本高，與油電價凍漲政策的情況類似，而且受惠於政策者多是經濟強勢者、富人、股市大戶等，不僅違背社會基本的公平性，實務上更是奇蠢無比：政府在股市仍在高點時就進場承接股票，等於讓要「逃命」的投資人高點脫手、獲利了結；去年外資在台股大賣超、累計全年共計淨匯出135.64億美元，約新台幣4164億元，創下史上單年最大紀錄。這些外資一定非常感謝國安基金進場護盤，讓他們能在高點獲利了結，如此政策，豈不愚蠢？
