英國新首相推行半世紀以來最激進減稅政策！《經濟學人》：雷根經濟學行不通

英國近期面臨飆漲的能源費用，通膨率也創下40年來新高，嚴峻經濟問題迫在眉睫。為了挽救經濟，英國新首相特拉斯日前宣布推動50年來最大減稅政策，但英國重量級期刊《經濟學人》日前指出，特拉斯採取的作法與1981年美國雷根總統採取的方式相似，而「雷根經濟學」在目前的英國行不通。

1981年7月，美國通膨高漲，緊縮的貨幣政策導致基準利率超過19%，時任總統雷根（Ronald Reagan）在電視上承諾「減少聯邦稅收對你與家人造成的巨大負擔」。雷根總統將當時美國的經濟問題一部份歸咎於政府債務增加，並認為減稅及放鬆管制將讓生產力增加。同年8月，雷根總統簽署了美國第1次世界大戰以來最大規模的減稅法案，相當於年度GDP的近3%。

雷根總統的減稅計畫並未阻止美國經濟衰退，美國經濟從1981年7月開始急劇衰退，並在1982年11月降至谷底。1983年，美國經濟開始強勁復甦，經濟成長維持了數年，雷根政府的減稅措施有助美國經濟復甦、製造更多工作機會。

《經濟學人》：雷根經濟學對英國行不通

目前英國央行「英格蘭銀行」（Bank of England）正努力對抗9.9%的年度通膨率，本月22日，英格蘭銀行將基準利率提高0.5個百分點。英國財政大臣夸騰（Kwasi Kwarteng）23日宣布英國近50年來最激進的減稅政策，聲稱這是英國經濟的「新時代」。特拉斯（Liz Truss）政府的減稅政策包括每年共減稅300億英鎊（約新台幣1兆578億元）及補貼能源費用，而2年能源補貼的總成本可能達到1500億英鎊（約新台幣5兆2890億元）。

英國政府宣布減稅措施後的幾小時內，英鎊兌美元跌至低於1.103 美元，創下37年新低，投資者拋售英國公債，富時100指數（FTSE 100）跌至今年3月以來的最低點。

《經濟學人》（The Economist）指出，特拉斯正在英國實施雷根經濟學，而這再次造成經濟政策的不協調。財政刺激將為英國經濟注入的資金幾乎肯定會導致英格蘭銀行比在其他情況下更快地升息。特拉斯的支持者表示，減稅將提高生產力，就像美國雷根政府執政期間，通膨下降，經濟成長飆升。然而，《經濟學人》直言，特拉斯採取的「雷根經濟學」（Reaganomics）註定會失敗，第一個原因是貨幣市場：雷根經濟學伴隨著走強的美元，美國前總統川普（Donald Trump）2018 年實施的減稅措施也是如此，這也與貨幣緊縮同時發生。美元是全世界的儲備貨幣，風險胃納（risk appetite）下降時，投資者就會湧入購買美元，就像美國聯準會（Federal Reserve）升息時經常發生的情況一樣。

英鎊兌美元在2022年下跌了16%，僅略高於歐元兌美元的跌幅，也低於日元的跌幅。2023年，歐元區與日本的貨幣政策將比美國的貨幣政策來得寬鬆，但預計英格蘭銀行將把基準利率提高至超過4.5%，與聯準會大致保持同步。 （相關報導： 英國推出50年來最激進減稅計畫！財政大臣夸騰宣稱「新時代到來」 ｜ 更多文章 ）

《經濟學人》指出，英鎊已經下跌，因為它被視為比歐元、美元、日圓等貨幣更具風險的資產，而且投資者擔心全球經濟成長。因此，英格蘭銀行將無法從貨幣市場獲得幫助，因為英格蘭銀行會用更緊縮的貨幣政策來抵消特拉斯的財政刺激措施。英鎊下跌，英國的進口商品將更昂國，這正推高通膨，而對於英國這種強烈依賴貿易的經濟體來說，這是非常讓人頭痛的問題。

第二個問題是英國經濟停滯不前的供應潛力。《經濟學人》表示，特拉斯試圖透過減稅來促進長期經濟成長值得讚美，但雷根時代的美國經濟快速成長其中一個原因是女性進入勞動市場。英國正邁入高齡化社會，其經濟仍在適應英國脫歐（Brexit），這些因素對經濟供給面的傷害超過了改革可能帶來的助益。

《經濟學人》指出，特拉斯的支持者似乎只了解雷根經濟學的第一階段。雷根總統減稅計畫的早期記錄喜憂參半，減稅並未阻止美國經濟陷入深度衰退，而到了1984年3月，年美國年度通膨率已回升至4.8%，美國10年期公債殖利率超過 12%，反映出人們擔憂物價將持續上升。一直到美國國會提高稅收後，通膨才得以穩定下來。到了1993年，美國國會的增稅幅度幾乎與1981年的減稅幅度相當。

《經濟學人》指出，如果英國政府不以同樣的方式糾正其做法，結果將導致貨幣政策與財政政策之間出現更多衝突，並將面臨通膨變得根深蒂固的風險。

英國面臨嚴峻經濟問題

英國7月通膨率飆升至10.1%，創下40年來新高。8月通膨率高達9.9％。《美聯社》（Associated Press）報導，雪上加霜的是，預計從10月開始，數百萬人的家用能源費用將每年將增加約80%，近3分之1家庭將在今年冬天陷入「燃料貧困」（fuel poverty）。

美國花旗銀行（Citi）預測，能源成本飆漲可能會讓英國明年的通膨率高達18%，英格蘭銀行（Bank of England）預測今年晚些時候英國經濟將開始衰退。此外，英國的實際薪資正以20年來最快的速度減少，而英格蘭銀行以1990年以來最快的速度升息。

面對英國的通膨陰霾，特拉斯主張自由市場、市場競爭、解除管制、減稅的政策，承諾勝選後將立即終止提高公司稅稅率及國民保險供款比率的政策，並推遲降低國債規模的期限，以對應稅收減少情況，被認為頗有「柴契爾主義（Thatcherism）」傳人的架勢。 （相關報導： 英國推出50年來最激進減稅計畫！財政大臣夸騰宣稱「新時代到來」 ｜ 更多文章 ）

《經濟學人》指出，隨著能源費用飆升，英國民眾的現實生活變得更痛苦，保守黨（Conservative Party）與工黨（Labour Party）的民調支持度差距可能擴大。如果英格蘭銀行悲觀的經濟預測被證明正確，那麼到了明年秋天，保守黨的民調支持度將落後工黨15個百分點，屆時保守黨可能在下一次國會大選失利。