川普強拉美元救民調 升勢旺到六月中

2018-05-12 19:00

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貨幣強勢,衝擊美企獲利

但美元短期大幅飆升,卻也帶來兩大隱憂。一是造成新興市場貨幣劇貶,資金撤出新興市場股、債市。一是削弱美國企業獲利能力。

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研究機構EPFR統計全球基金淨流入、流出走向,發現新興市場債在四月底、五月初連續兩週出現資金淨流出,是一年半來首次出現連兩週失血。國際金融協會(IIF)數據也顯示,投資人在4月下半個月從新興市場債市撤走逾55億美元,速度一點也不亞於2013年5月市場擔憂美國停止QE時,資金從新興市場大逃亡的急殺。

包括阿根廷、土耳其、巴西、墨西哥貨幣都因投資者拋售貨幣,匯率從4月初以來出現7%以上的貶幅。其中,為了挽救一瀉千里的匯價,阿根廷央行竟在8天內連續升息3次,一口氣將利率提升13個百分點,來到40%。

還好,目前全球經濟正值回溫,尚不至於出現系統性風險。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博(Michael Hasenstab)指出,由於市場面臨情緒性反應,導致新興國家貨幣震盪,但中長線基本面依然穩健,新興市場經濟成長率遠優於成熟市場,尚不須恐慌。

美元走強,恐怕也將影響到美國大型跨國公司獲利。蘋果在發布財報時強調,美元走強將損害公司利潤。Nike、Costco、甲骨文、聯邦快遞等大型企業,才因第一季的弱美元交出漂亮財報,第二季恐將匯兌的好處吐回去。

強勢到何時,看6月聯準會

那美元到底會強勢到什麼時候?羅瑋分析,預計到6月中聯準會利率會議舉行前,都不會走弱。如果聯準會未改變今年升息次數展望,美元可能利多出盡走緩。但,如果聯準會加速升息,則可能續強。能強多少?要看隔天緊接著召開的歐洲央行利率會議。

原本市場預期歐洲央行將於六月會議中敲定讓QE在九月退場,但根據彭博調查,現在大多數經濟學家認為,歐洲央行將拖到七月,才宣布於年底結束QE。若如期停止,代表歐洲經濟成長表現優異,歐元將反彈並壓抑美元表現。反之,若延期再搭配美國加速升息,美元獨強時代恐將延續。

貿易赤字飆,長線仍趨貶

但分析師普遍認為,美國加速升息機會不大,今年初看壞美元的原因──財政與貿易雙赤字,並未消除。美國前總統歐巴馬在第二任期時,將財政赤字縮減至不到6千億美元,川普政府今年預算卻將讓赤字回升到8千億美元,公共債務總額占GDP比重達77%。同時,貿易赤字在今年2月來到9年的新高。包括瑞銀、美銀、渣打等國際主要銀行,都認為美元中長線趨貶格局未變。

既然基本面恐難有大幅改善,除非藉由政治運作干擾,才可能讓美元一路強到11月。「現在不只匯市,包括股市、債市、原物料、全球經濟成長率,全都與川普外交政策密切相關。」羅瑋說。

換句話說,美國一感冒,全球打噴嚏,未來就看川普這隻黑猩猩,在白宮捶個胸脯,會在全球市場如何引發大震盪。

本文經授權轉載自商業周刊

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