貨幣政策將從分歧到同調
由2021年下半年開始，西方與亞洲大型中央銀行之間的貨幣政策分歧越發擴大，歐美國家央行升息緊縮貨幣供給，發展至今，中國和日本央行很難不追隨跟進。主要原因乃自2020年起，全球各國政府為挽救受疫情拖累的經濟，普遍以舉債來支應挽救經濟的大幅開銷。以中央政府債務占國民生產毛額（GDP）百分比來衡量政府財務槓桿，比較2019年到2021年政府財務槓桿，美國上升24.8%（2021年底為133%）、歐元區14.1%（2021年底為93%）、英國23%（2021年底為109%）、日本21%（2021年底為257%，居已開發國家榜首）、加拿大31%（2021年底為110%），連中國都增加10%（2021年底為67%），均創歷史新高〔見表2〕。
以美國而言，聯邦政府債務餘額截至2021年12月底達28兆4,000億美元，同時期歐洲聯盟政府負債總額11兆8,000億歐元（約合13兆5,000億美元）。破歷史紀錄的政府債務，加上烏俄戰爭造成全球糧食以及能源供應的短缺，更遑論俄羅斯聯邦政府的債務違約風險造成全球金融市場的衝擊，各國央行勢必得要思考如何協調政策，否則一旦國際金融市場風險失控，造成利率飆漲，加重的利息支出將會把各國政府有限的預算消耗殆盡，造成更廣泛主權違約風險的大幅上升。
＊本文原刊《銀行家雜誌》149期，經授權轉載，作者為美國東北大學財務金融系教授
