全球財經掃描：德組閣前途難測、民粹悄然成長、風險不時彌漫

德組閣失敗牽引投資者再聚焦歐洲，民粹主義、國土分裂、大國選舉暗藏動盪

市場此前注焦參議院稅改案是否能順利過關，本週將逢感恩節，美國會暫休會一週，令投資者能暫獲喘息機會，惟值此空窗之際，德國總理Merkel組閣失敗再度牽引市場將目光轉向歐洲，重新檢視歐盟近年來所遭遇的困境，包含民粹主義之火難以滅絕、國土分裂危機時而再現、2018年MiFID即將上路對歐金融業衝擊不容小觑 。此外，明年除義大利將舉行大選外，德、英兩大國領導人則有換人可能，恐均令市場動盪，近日EUR/USD再由1.18關卡上方回落、美元相應受惠走強，即凸顯投資者的擔憂。

民粹主義悄然蔓延於歐洲大選中、歐洲政治恐不時蒙陰

與德總理Merkel組閣困難重重相比，極右派另類選擇黨近60年來首度闖進國會，無疑為歐洲民粹主義立下里程碑，加上當前Merkel支持率略降，若德重新選舉，不排除另類選擇黨奪下更多席位，除德國外，奧地利10月大選由曾提出反移民立場的人民黨黨魁Kurz勝出，其若吸納極右派共組聯合政府亦非意外，而此前荷蘭大選雖由首相Rutte領導的自民黨續成第一大黨，然組閣談判創下荷蘭史上最漫長紀錄、歷時208天，凸顯聯合政府立場不一、新政府國會優勢微弱，或給予右派空間，展望明年義大利選舉，疑歐的五星運動檔亦蠢蠢欲動，民粹聲浪此起彼落、或使歐洲政治不時蒙陰。

MiFID II明年上路，或為歐盟金融業帶來重大影響

MiFID II (歐盟金融工具市場指導)為規範歐盟區金融性質公司行為的法律框架文件， 規定將所有提供外匯、差價合約、期權、遠期合約、ETF等在OTC廣泛交易的經紀商納入監管對象之列，並要求其求製作交易報告、部分衍生性產品將集中化處理、限制客戶槓桿比例及持倉規模等，且無論是歐盟企業或是客戶來自歐盟的公司皆須遵守，以期完善金融市場功能、增加交易透明度、強化對消費者保護、進行市場數據的高效利用等，MiFID II擬於2018/1/3正式上路，屆時估將對歐盟金融體系帶來極大的影響 （相關報導： 馬師傅出手！阿里巴巴砸28.8億美元 入股中國大潤發 ｜ 更多文章 ）

歐盟雖經濟內外部衝擊，但一體化精神不會停止，但可能會以不同面貌呈現

2009年後歐盟歷經主權債務危機、難民問題、恐怖主義、英國退歐到近期的民粹主義坐大及加泰隆尼亞獨立公投等衝擊，傳統英、義、德、法國家亦發生改變，因此疑歐主義較過去高漲，惟歐元區2017-18年經濟增長將達到2.2%，且民調顯示支持一體化聲音仍是主旋律，認同歐盟身分民眾比例達68%、創歷史新高。歐盟未來仍會持續，只是會以何種面貌呈現，歐盟提出2025年5種可能情境：1.成員國延續現有撙節支出改革2. 只作為單一市場，成員國無法在政策領域達成共識3. 針對某些特定領域深化，如國防、安全、稅收4. 只針對特定政策一體化5. 成員國將推進所有領域一體化。就此主題，歐盟將在2019/3/30召歐洲議會時討論，屆時Juncker或將闡明方向。

德總理英首相面臨下台危機，義大利前總理逆勢崛起，歐洲政治風險仍存

歐洲政治不確定性仍高，各區域大選緊鑼密鼓的進行。德總理Merkel所屬基民黨希望與自民黨、綠黨攜手組成聯合政府，然各黨派政策理念大相逕庭，自民黨確定退出，綠黨對於難民收容堅持鬆綁路線與基民黨意見相左，牙買加執政聯盟談判破裂，而較溫和的社民黨亦不願參與聯合政府，使Merkel組成少數政府機會大幅削減，德國再次走向大選的可能性升溫。預計在11/27待Merkel與總統會面後，估基民黨將對組閣的下一步進行表態。英國方面，首相May在退歐談判上依舊緩步，加上多位愛將接連因各醜聞而辭職。May因而遭到所屬之保守黨40名議員簽署不信任函，距離發動新任黨魁選舉僅差8票，May在保守黨中已喪失影響能力，內憂外患使英國首相處境艱難。而義大利預計在2018/3舉行大選，現任總理Gentiloni所屬的左翼民主黨與五星運動黨勢力不相上下，而前總理Berluscon組成中右翼與其前所屬之右翼義大利力量黨抗衡。另外，西西里區被視為國會大選的風向球，11/5由前總理帶領中右翼聯盟在此區贏得勝利，不僅打敗五星運動黨也打敗其原所屬之義大利力量黨。這位81歲的前總理捲土重來問鼎大選，雖其爭議醜聞不斷，然這位老將仍展現其領袖魅力，明年義大利大選變數仍多。

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