就是要拚經濟！聯準會「歷史性」翻轉貨幣政策，對未來行情有何影響？

你應該知道的是：美國聯準會（Fed）上月底正式推出新貨幣政策框架，除了允許通膨一段時間超過2%，更強調經濟復甦是當前重點，在失業率遠低於最大就業的情況下，將使用所有貨幣政策工具給予支持。

聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）日前在一年一度的全球央行年會上發表談話，Fed同時在官網發表長期貨幣政策框架的修正聲明，聲明稿修改三大重點如下：

1 ) 最大就業部分，公開市場委員會（FOMC）強調是一個廣泛的目標，相較於過去使用「偏離（deviation）最大就業水準」，改為評估「離最大就業短缺（shortfall）還差多少」。

On maximum employment, the FOMC emphasized that maximum employment is a broad-based and inclusive goal and reports that its policy decision will be informed by its "assessments of the shortfalls of employment from its maximum level." The original document referred to "deviations from its maximum level."

2 ) 物價部分，聯準會調整過去實現長期2%的通膨目標，改成一段時間內平均2%的通膨目標，並且指出在通膨持續低於 2%的時期，適當的貨幣政策會讓通膨溫和的超過2%。（相關報導：大學生砸9,200萬元買房，媽媽當然被追稅！到底哪些狀況，你必須申報贈與稅？｜更多文章）

On price stability, the FOMC adjusted its strategy for achieving its longer-run inflation goal of 2 percent by noting that it "seeks to achieve inflation that averages 2 percent over time." To this end, the revised statement states that "following periods when inflation has been running persistently below 2 percent, appropriate monetary policy will likely aim to achieve inflation moderately above 2 percent for some time."

放眼2021年的美國經濟，聯準會的最新預估下調了經濟成長率與通膨，同時上調失業率。（美聯社）

聯準會調整以往的通膨目標。（美聯社）

3 ) 貨幣政策策略的更新，承認了長期持續的低利率為政策帶來的挑戰美國與全球的利率相較過往更容易受到利率有效下限的限制。

The updates to the strategy statement explicitly acknowledge the challenges for monetary policy posed by a persistently low interest rate environment. Here in the United States and around the world, monetary policy interest rates are more likely to be constrained by their effective lower-bound than in the past.

顯見，當今Fed以就業為優先，就算通膨超過2%仍將持續寬鬆！

本次聲明稿正式修改2012年以來Fed的貨幣政策框架，搭配Powell演說，解讀如下：

針對就業，從「偏離最大就業水準」的標準變成了「離最大就業短缺還差多少」。

Powell 解釋兩者差異：表示Fed現在認為強勁的就業市場，並不一定會帶起通膨，顯示經濟學上，失業率與通膨反向的菲利浦曲線不再陡峭，因此不需要像過去一樣，估計就業市場到最高水平時，就將貨幣政策轉向緊縮。

而短缺（shortfall）的敘述，透露以後即便在最大就業下，只要沒有伴隨著通膨風險，就不需要聯準會去進行動作。

簡單說，現在Fed只專注在距離最大就業還差多少，而沒有通膨風險時，也允許超過最大就業不動作。