巴菲特將品質不佳的公司資產轉為資本，然後再轉換成比較有益的資產。在登普斯特，這意味著把無益的庫存轉化為能產生高獲利的證券。在波克夏，這意味著把困在紡織業務裡的低報酬資產轉化為資本，然後轉投在高報酬的保險和銀行業務上。
一切就看你怎麼做
巴菲特的投資操作持續有新發展。數十年來，他卓越的聲譽和敏銳的投資觸覺使波克夏獲得許多獨特的投資機會。最近金融危機期間，他得到投資在美國銀行、高盛和奇異（GE）高股息特別股的機會，這些特別股不但由巴菲特參與設計，而且還只提供給波克夏認購。
最值得注意的可能是巴菲特的投資方法雖然逐漸演變，但他歷年在信件中闡述的理念都一致，完全沒有失效或需要修正。例如1957年信中所闡述的理念和之後所有的信都沒有衝突。他的想法有些完全不變，有些到後來有所補充和發展。隨著他的見解變得更深刻，以及處境顯著改變（掌管的資金大增、合適的投資機會卻減少了），舊理念並不是被取代，只是變得對他沒那麼有用。也就是說，那些舊理念對一般投資人很可能仍然有用。
巴菲特留給我們一個投資路線圖，對學生和投資人同樣寶貴。他像是對所有人提出挑戰：他寫了那些信，把它們公開，然後似乎對我們說：「這就是投資的方法，我就是這麼做的，這是我走過的路。現在來看看你們是否能跟隨我走這條路。」
＊作者為紐約頂尖共同基金公司的投資分析師，有超過15年的金融業工作經驗，曾任職於數家世界頂級的投資銀行，從事股票銷售和研究工作。本文選自作者第一本書《巴菲特的投資原則（增訂版）》
