在用油需求銳減的情況下，目前投資專家普遍認為，油價將繼續承受壓力。當然，投資人也好奇在原油市場劇變下應如何進行資產配置，而甫結束的美聯儲貨幣政策會議又會帶來怎麼樣的啟發？
瑞士銀行（以下簡稱瑞銀）財富管理投資總監辦公室表示，隨著各國陸續「解封」，全球股市最近也有所反彈，並正步入瑞銀的基準（中性）及上行（樂觀）兩種情景之間，分別在於前者估計年內仍要斷續實施防控措施，經濟活動要到年末才告恢復；後者則估計在數位追縱、潛在藥物治療，以及疫情沒有爆發第二波下，經濟活動在6月末就大致回復正常。
儲油空間耗盡 愛沙尼亞等國發警號
基本上，當全球經濟逐步邁向上行情景，風險資產價格回升反映對長期資產配置者而言，股票是無法取代的，當美國及德國10年期國債收益率分別只有60及-47個基點，長期投資者有必要加入股票及債券，才能爭取高於通脹的回報。當前，瑞銀的總體偏好債券多於股票，但同樣需要精挑細選。
回過頭看石油市場。油價震盪不休，美國WTI 6月期貨價格周一（27日）下挫25%後，週二又一度再跌20%至10美元邊緣，但周三早段曾經反彈至近14美元。瑞銀估計油價本季度持續承壓，觸發油企停產，同時有助市場供需得以再平衡過來。
綜合全球每周數據，陸上石油庫存在過去4周大幅增加近1.32億桶，儲存在海上設施的石油則增加逾6,000萬桶，如果計入沒有提供數據的地區，全球石油庫存增長很可能超過1.92億桶。愛沙尼亞等國家首次發出儲油空間耗盡的警號，而石油庫存在未來數周可能繼續增加，越來越來多儲存設施被注滿，瑞銀估計WTI石油的交割城市-奧克拉荷馬州庫欣在5月就會達到儲油上限。
瑞銀：能源股不易左右美股
若進一步從基本面來看，對於多個國家陸續放寬出行限制，瑞銀相信石油需求自本月開始小幅復甦，但短期內仍然面臨巨大壓力，油價暴挫促使市場再平衡供需的過程，恐讓產油商痛不欲生。
由於剩餘的儲油空間不多，可能有更多油井被迫停產。截至24日，油企已停產232萬桶／天石油，高於前周的165萬桶／天。瑞銀表示，不排除二季度末停產規模達到500萬桶／天，同時得以讓庫存增長放慢。
石油市場本季度經歷嚴重供應過剩過後，瑞銀相信下季度供需邁向平衡，隨著全球經濟重啟及復甦，四季度石油更可能出現供不應求情況。WTI及布蘭特油價有望從6月末的20美元，在年末前回升至40美元。
對於市場憂慮能源股拖累美股，瑞銀認為，一方面，石油市場只是短暫被扭曲，油價回升指日可待。另一方面，能源板塊的標普（S&P）500指數權重低於3%，相對大盤的市淨率折讓也高達70%，估值已反映低油價因素，板塊應難以左右美股的走向。
保持緊急狀態 Fed難提供經濟前瞻指引
美國聯邦準備理事會（Fed）4月29日剛結束為期2天的貨幣政策會議，一如市場預期，並沒有特別重大訊息公布；僅強調，美國就業市場仍在收縮及經濟面臨崩塌，會議聲明語調保持偏悲觀，並強調大批職位流失及消費支出急劇下跌。
面對經濟短期顯著萎縮，聯準會仍將保持緊急狀態，但恐難以提供經濟前瞻指引。瑞銀觀察，聯準會4月的買債步伐已有所放慢，量化寬鬆或許會緩下來但應該暫時不會終結。
此次，美國聯準會救助對象係針對普羅大眾及企業，而非偏袒於華爾街。瑞銀預期，美國聯準會在6月時才會有較重要的公布，儘管不會表明聯邦基金利率下限維持在0%多久，但可能承諾在全民就業及通脹達標前保持零利率，不排除央行到2022年中前也難以加息。此外，央行可能調節收益率曲線前端，即量化寬鬆計劃目標購買剩餘年期5年或以上的國債。
綜合以上所述，瑞銀財富管理投資總監辦公室認為投資人應該有這樣的認知，第一：長期投資者有必要加入股票及債券，才能爭取高於通脹的回報。第二：石油市場本季度經歷嚴重供應過剩過後，瑞銀相信下季度供需邁向平衡，隨著全球經濟重啟及復甦，四季度石油更可能出現供不應求情況。第三：美國聯準會貨幣政策會議聲明語調將保持悲觀，並強調大批職位流失及消費支出急劇下跌。
