在新冠肺炎（武漢肺炎）嚴重衝擊全球商業活動的狀況下，全球經濟前景不明；率先爆發疫情的中國，經濟更是應聲倒地，2020年第一季國內生產毛額（GDP）衰退6.8%，是1992年中國發表GDP季度數據以來的最差表現。特別值得一提的是，中國疫情最嚴重的湖北省，今年首季GDP年減幅度更高達39.2%，令人震驚。
國際貨幣基金組織（IMF）預測，新冠肺炎情將引發1930年代大蕭條以來最嚴重的衰退，全球經濟可能因此衰退近3%。基本上，在總體經濟環境十分糟糕的情況下，還願意持有股票的投資人，不是嚴重套牢者，可能就是德國股神安德烈‧科斯托蘭尼（André Kostolany）口中的「固執的長期投資人」。如果你是後者，又是台積電的股東，除了關心剛落幕的台積電第一季法說，恐怕更要關心台積電在4月21日才出爐的年報，尤其是「致股東報告書」、「公司概況」、「營運概況」等章節內容。
因為年報中的「致股東報告書」等的內容段落，可能藏著不少台積電高層董事長劉德音、總裁魏哲家想跟股東說的「內心話」，有助於固執的長期投資人做好投資判斷。而在長達5頁的台積電「致股東報告書」中，最值得關注的大概就是製程技術與未來展望。
先進製程技術一棒接一棒 台積電不給對手喘息
在製程技術的部份，台積電除了重申7奈米，在行動裝置、高效能運算（HPC）、物聯網 （IoT）和車用電子等眾多產品中持續被客戶廣泛採用。7奈米強效版（N7+）製程技術亦領先 全球導入極紫外光（EUV）微影技術進行量產。除此之外，台電的6奈米（N6）製程技術剛於2020年第一季進入試產階段，並成功進一步擴展了N7家族的未來性。
而在外界最關心的台積電5奈米（N5）與3奈米（N3）製程技術部分。劉德音與魏哲家則表示，台積電的5奈米製程技術已廣泛採用EUV技術，將於2020年上半年開始量產。5奈米目前是半導體業界最先進的解決方案，而且N5製程技術已進一步擴大台積電的客戶產品組合，同時擴增台積電的潛在市場。
至於台積電3奈米（N3）製程技術將是繼N5後另一全節點提升的製程，並將於推出時提供業界最佳的功耗／效能／面積（PPA）的製程技術。除此之外，年報中的「營運概況」章節，也提到台積電已於2019年投入2奈米製程技術的研發。
顯而易見，台積電在製程技術方面，與競爭者三星（Samsung）維持相當幅度的差距，競爭對手短期之內很難追上來。而且，台積電幾乎不給競爭對手任何喘息的機會，先進製程的研發一棒接一棒，從未間斷。
「台積電將是5G時代最大受益者」
提到台積電的未來展望，很難不提到5G及美中貿易戰對台積電未來的影響。關於5G，兩位高層於「致股東報告書」中表示，期待5G相關及高效能運算應用的發展，將會在未來幾年帶動對於台積電先進技術的強勁需求。憑藉著最先進的技術與產能，以及最廣泛的客戶群，台積電正處於最佳的位置引領業界掌握市場的成長。
並且，劉德音與魏哲家樂觀看待，當新冠肺炎疫情結束後，世界各國快速展開5G的基礎設施建置，台積電將是5G時代的最大受益者之一。
承諾靈活應變全球市場 靠技術差異爭取優勢
針對美中貿易戰的部分，台積電「致股東報告書」中提到，國際間貿易緊張局勢造成總體經濟的不確定性持續存在，台積電將保持靈活的的應變能力，致力於業務的基本體質，進一步加速技術的差異化。台積電是「大家的晶圓技術產能提供者」（everyone's foundry），公平且公正地對待所有客戶，台積電會盡全力保護智慧財產，秉持最高的誠信正直原則經營業務，並且堅守技術領先、卓越製造及客戶信任的三位一體競爭優勢。
很顯然，不到最後關頭，台積電絕不輕言放棄華為這個重要的客戶。然而，一旦美國政府進一步加重制裁華為，台積電馬上就會提出應變措施，降低相關的衝擊。從「致股東報告書」的用詞遣字推敲，台積電不會特別選邊站，而是憑著「進一步加速技術的差異化」，讓客戶不得不往台積電這邊靠攏。
整體而言，台積電「致股東報告書」的內容，相當程度應該可以讓台積電固執的長期投資人安心一陣子，繼續固執下去。
