你應該知道的是：聯準會重手將基準利率壓低至零後，避險情緒狂飆、令美元指數跟著攀升，3月終於見到投資人遭受史上最嚴峻的熊市血洗！如果這個指標繼續上揚，金融市場將如何演變？總經研究社群「財經M平方」認為，全球經濟的榮景恐將在此告終！以下為文章內容。
本文最大重點：美元指數
如創辦人撰文，美國聯準會已將利率降至0%下，若美元指數仍持續上漲，則反應流動性出現問題，表示美元正式成為避險貨幣，美元循環進入第三階段-避險階段，大循環會在此次結束！
前言
近期金融市場波動劇烈，3/16(一)隨美國總統川普最新於記者會表示可能最快今年7、8月才能控制肺炎疫情，美國經濟恐步入衰退後，美股月內第三次觸發熔斷機制，美國道瓊工業指數、S&P 500指數單日下跌幅度達雙位數，市場恐慌情緒持續！
而在市場大幅撤出風險性資產的同時，為何避險商品之一的美債卻不漲反跌呢？原因為何？未來應該關注的圖表有哪些？M平方帶你一次解析！同時各圖表的下方也附有基礎解釋喔！
投資美債最佳時機：
(1)聯準會展開降息，至通膨升溫產生升息壓力前。 (2)經濟出現衰退疑慮，市場偏好無風險資產。
近況
隨2月下旬肺炎疫情逐漸擴散至歐、美地區後，對於未來經濟衰退的擔憂使買盤急湧入美債市場，主要美債品種包含30年期、10年期、2年期、3個月期美國公債殖利率皆創下歷史新低水位，其中美國10年期公債價格波段升幅更一度飆破12.5%。【推薦觀看】>>> 債券觀測站
但3月聯準會大幅降息，不但美債價格沒有創高，甚至出現大幅波動，為什麼聯準會都降息了，但美債還是幾度呈現下挫呢？我們關注三大圖表關注美債發展：美債三大關注圖表：TED利差、長短天期利差、金銅比
關注圖表一、TED利差
為什麼聯準會都降息了，但美債還是一度呈現崩盤呢？
由於全球最強經濟體-美國的肺炎疫情逐漸擴大，除了導致各大風險性資產出現嚴重賣壓、市場急欲追求流動性高的資產 (如:現金)外，部分槓桿投資人需應付風險性資產大幅下跌後的融資追繳令(Margin Call)，想要獲利了結之前價格大漲的美債資產，使美債殖利率出現大幅波動的情形。
觀察代表貨幣市場流動性TED利差飆升，顯示流動性緊張扭曲了原先美債作為避險商品的特性，而3/16(一)聯準會正式宣布擴大寬鬆，目標之一就是解決目前市場流動性緊張的問題，但在目前恐慌情緒高的狀況下，短期TED利差維持高檔，短期美債仍受流動性的問題而有大幅波動的風險。需等至TED利差明顯縮小，顯示流動性問題受緩解後，美債才可回復至應有的商品特性。
關注圖表二、長短天期利差
我們在先前的文章中曾經強調長短天期利差大幅擴大時，意味著聯準會降息以增加流動性，而此時為投資美債的最佳時機。但在目前聯準會已將基準利率降至接近零利率的狀況下，長短利差已難更一進步擴大。推薦閱讀】>>> 觀察美債，需要用到哪些指標
另外，美國聯準會啟動QE購債計劃雖有助於增加美債需求，但川普政府為因應肺炎疫情所帶來的衝擊，勢必透過財政部大量發債來支持財政政策，美債供給也將同步增加，抵銷QE計劃所帶來的美債上漲力度，使美債表現空間有限。
關注圖表三、銅金比
上述兩點使美債高檔震盪一段時間，同步我們建議觀察銅金比變化，因銅金比可作為景氣復甦的領先指標，與美債殖利率有高度正相關(債券殖利率與價格呈反向)，當銅金比由於銅價明顯上升而穩定向上時，則是美債反轉，降低部位的時機。
除了美債，黃金和日圓的避險特性也失靈了嗎？更多避險產品分析都節錄在財經 M 平方網站上！
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責任編輯/周岐原
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