盈餘超過3兆5000億、市值預估63兆！沙烏地國營石油公司明年可望IPO，將打破歷史紀錄

《華爾街日報》10日報導，全球最大、最神秘的石油公司「沙烏地阿拉伯國家石油」，計劃最快將於2020年股票公開上市。該公司2018年盈餘超過1110億美元（新台幣3.5兆元），先前預估市值高達2兆美元（新台幣63兆元），若上市消息屬實，可能將一舉打破歷史紀錄，並成為全球最大上市公司。

4月首發120億美元債券 望趁勝追擊

《華爾街日報》（WSJ）引述消息人士稱，沙烏地阿拉伯國家石油公司（Aramco）將在12日舉行投資人電話會議，可能將討論首度公開募股（IPO）的計劃事宜。

身為沙國政府全資擁有的國營企業，Aramco在今年4月首度公開發行債券，發行量達120億美元（新台幣3760億元），投標量則高達1000億美元，可說大有斬獲。內部人士指出，債券發行成功讓高層士氣一振，可能將趁勝追擊，趕在明年走向IPO。

2018年盈餘將近蘋果公司的一倍

Aramco是全球最大石油公司，每日產能高達 1250萬桶石油，已探明儲藏量約為1500億桶，是全球最大民營石油公司埃克森美孚（ExxonMobil）的10倍以上。

4月發行債券時，Aramco也首度公開部分財報，2018年盈餘高達1110億美元，一舉成為全球最賺錢的企業，沒有任何公司能望其項背。排名第二的蘋果2018年獲利約594億美元，埃克森美孚則是208億美元。

自從沙國政府1988年全面收購「阿拉伯美國石油公司」並完成國有化以來，這是該企業第一次公開財務狀況，破天荒舉動也被視為Aramco公開上市的登台前奏。

擺脫石油依賴的重要一步

Aramco公開上市屬於「沙烏地願景2030」（Saudi Vision 2030）財政改革的核心計劃。由於沙國約7成收入都來自Aramco，但近年受全球油價下滑影響，全球石油公司的營收都嚴重縮減，沙國又為了控制原油價格而減產，導致國家財政入不敷出。

沙國王儲穆罕默德（Mohammed bin Salman）自2016年上任以來，誓言讓國家擺脫對石油的依賴，促進經濟多元化發展。今年3月Aramco才斥資691 億美元，從該國主權財富基金（PIF）手中買下了沙烏地阿拉伯基本工業股份有限公司（SABIC，簡稱沙基工業）70%的股權，沙基工業主要生產石化產品，Aramco藉此踏出多角化經營第一步，在投資人眼中大為加分。

油價下滑、支出不減 財政赤字擴大

2014年油價下滑以來，沙國面臨嚴重財政危機，2016年Aramco盈餘一度滑落到只有130億美元，再加上介入葉門內戰等因素，社會和軍事支出也相當沉重。

沙國也大手筆投資多種產業，諸如交通、娛樂等，甚至計劃斥資5000億美元打造高科技未來城市「霓虹」（Neom）。國際貨幣基金（IMF）認為，大量公共支出恐讓沙國2019年財政赤字飆升至GDP的7%，遠比當局預估的4.2%更高。 （相關報導： 廢侄立子！沙烏地阿拉伯王位繼承大風吹 鷹派副王儲扶正 ｜ 更多文章 ）

史上最高IPO金額

《華爾街日報》引述企業高層說法稱，沙國原本預計在2018年就要進行IPO，但穆罕默德王子認為預估市值太低，決定延後至2020或2021年上市。沙國內部預估Aramco總值約2兆美元（新台幣63兆元），就算只發行5%股份，金額也高達1000億美元，將成為全球史上金額最高的IPO案件。

目前全球史上金額最高的IPO案為阿里巴巴創下，阿里巴巴在2014年於紐約證交所上市，IPO金額為250億美元。

內部人士表示，沙國異議記者哈紹吉（Jamal Khashoggi）遇害一案，國際社會的輿論激情已經過去，此時正是公開上市的好時機。哈紹吉2018年在土耳其伊斯坦堡的沙國領事館遇害，連美國中央情報局（CIA）都認定，本案主謀非王儲穆罕默德莫屬，沙國國際形象一時盪到谷底。

《華爾街日報》指出，Aramco計劃在未來幾周向各方投資銀行徵詢更多建議。該公司先前曾邀請摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和匯豐控股（HSBC Holdings PLC）等投資銀行協助撰寫招股書，但這些銀行未必會成為正式擔保人。

協助IPO的擔保人需協助準確評估公司股價、首次售賣股票等服務，很有可能成為長期合作夥伴，據稱已有不少投行向沙國毛遂自薦。

與油價息息相關 前景發展堪慮？

然而，也有不少銀行並不看好Aramco的前景，認為其公司市值很難達到穆罕默德王子的期望。去年開始，全球石油需求受到中美貿易戰影響而持續下滑，2兆美元可能已是該公司估值的最高點。

「即使油價可以保持在每桶60美元，公司估值也不可能達到2兆美元，連1.5兆都有困難，」沙國政府高層不具名人士告訴《華爾街日報》。

沙國能源部長兼Aramco總裁法利赫（Khalid al-Falih）也認為，國際經濟情勢不佳，油價也沒有起色，現在並不是公開募股的好時機。沙國與伊朗的緊繃情勢，也是影響油價和區域安全的潛在危機。

Aramco另外兩位董事會成員、沙國財政部長賈丹（Mohammed Al-Jadaan）與經濟發展部長圖瓦吉里（Mohammed al-Tuwaijri）則認為，公開上市有助穩定沙國經濟，並提升政府治理。

善操縱國際油價 恐引發壟斷疑慮

為了控制油價穩定，沙國官員9日也丟出震撼彈，表示將於9月份起削減原油產量，保持原油出口量在每日 700 萬桶以下。消息一出，當日國際油價應聲反彈，紐約輕原油（WTI）與布蘭特原油（Brent）大漲逾2%，WTI 暫報至每桶 52.24 美元、布蘭特暫報每桶 57.34 美元，暫時止住跌勢。 （相關報導： 廢侄立子！沙烏地阿拉伯王位繼承大風吹 鷹派副王儲扶正 ｜ 更多文章 ）

另一方面，沙國身為石油輸出國組織（OPEC）的領頭羊，長年在石油市場呼風喚雨，也不時以減產作為外交籌碼，若Aramco打算在全球最大的紐約證交所上市，極有可能引來反托拉斯訴訟。包括總裁法利赫在內，大多數高層都認為在紐約證交所上市風險太大，該公司的招股說明書草案也清楚提及此一風險。因此，Aramco將選擇哪一個交易所，目前還是個未知數。