股價：每股＿＿＿美元（原始購買價格）。此原始購買價格代表完全稀釋的Pre-Money估值＿＿＿百萬美元以及完全稀釋的Post-Money估值＿＿＿百萬美元。完全稀釋的定義在於假設所有流通在外的優先股完全轉換成普通股、所有已經核准的股票選擇權和購買憑證完全執行以及在本輪增資之前追加公司既有的股票選擇權池共＿＿＿股。
首先我們先看完全稀釋的定義。
流通在外的優先股很好理解，基本上就是過去投資過新創的風險資本家或外部投資者所持有的優先股，根據那些投資合約中載明的轉換比例計算若全部轉換後會產生的股數。
股票選擇權和購買憑證的部分，不管是否已經配發給員工，還是仍保留在公司庫藏中，都必須假設為全數執行來計算完全稀釋股數。
另外這輪增資還要求新追加一定股數到既有的選擇權池（option pool）中，以確保有足夠選擇權可以激勵未來員工。這部分對應到的股數必須在本輪增資前發生，因此被稀釋到的包含創辦人和舊有的所有股東。
不管在任何時候，選擇權池發放的程度一定是小於或等於選擇權池的總股數，所以完全稀釋的假設通常高估了總股數，在特定股價下也就是高估了企業估值。
將原始購買價格乘以完全稀釋股數，就是估值。其中Pre-Money估值的完全稀釋股數是不包含本輪投資新增的優先股股數，Post-Money估值則包含本輪新增的優先股股數。
舉例來說：
- 原始購買價格：$100
- 創業團隊和天使普通股數：100,000
- 既有優先股股東股數（轉換倍率為1）：40,000
- 既有選擇權池和購買憑證對應股數：15,000
- 本輪投資人要求追加選擇權對應股數：2,000
- 本輪新增股數：23,000
因此：
- Pre-Money估值：$100 × (100,000+40,000+15,000+2,000)＝$15.7M
- Post-Money估值：$100 × (100,000+40,000+15,000+2,000+23,000)＝$18M
- 本輪總共募得的金額為：$100 × 23,000 ＝$2.3M
注意到Post-Money和Pre-Money的差額就是本輪募得的金額$2.3M。而本輪投資者將取得23,000 / (100,000+40,000+15,000+2,000+23,000) = 12.8%的股份。
大部分科技新聞所報導的募資輪估值都是Post-Money，在金融理論上Post-Money代表公司在募資輪後新的總價值（假設無債務）。這個總價值理論上應該要反映出公司在未來直到結束營運之前所有能產生的預期現金流，並以這些現金流的風險水平折扣到現在的總價值。
