趨勢專欄:或去、或留?Brexit恐成今年最強黑天鵝

2016-03-28 06:00

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條件三:改革歐盟的僵化體制,提振歐洲的競爭力

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歐盟回應:將強化競爭力列為優先事務

歐盟經濟不見起色,Carmeron呼籲歐盟需削減商業方面的官僚作業,亦稱其應進一步確保資本、商品和勞務自由流動,對此Juncker同意強化競爭力的觀點,已將此列為歐盟優先要務,故此方面爭議較少。

條件四:加強各國議會自主權力,英國不參與歐盟建設更緊密聯盟之進程

歐盟回應:僅同意外來可修改現行法規,並推出「紅牌」制度

英國唯我獨尊的大國心理,使其一直抗拒於政治主權上與歐洲合而為一,Cameron希望「更緊密聯盟」不等於「政治整合」,並要求能否決歐洲議會通過的立法,另一方面也敦促歐盟改善輔助原則,只在必要時將決議提高至歐盟層級。對此歐盟僅同意未來可修改現行條約,讓英國享有特例,另推出「紅牌」制度,賦予歐盟會員國封殺、否決歐盟立法的權力,但仍需歐盟28國中55%的國會支持才可翻案,實際執行恐仍難以達成。Cameron隨後表示將於短期內提出新措施,以捍衛英國主權。

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英國退歐若成事實,恐為英國帶來繼金融海嘯後最大打擊

雖退歐風波仍未落幕,但各大銀行已開始計算退歐恐對英國經濟造成的傷害,以評估是否須將銀行據點撤離倫敦金融城。以下整理9家非英系銀行初步估算退歐對英國經濟成長及英鎊匯率的可能衝擊,其中Citigroup 對英鎊前景最為悲觀,另Morgan Stanley亦預估英國股市表現或較其他國際股市落後幅度高達20%,JP Morgan則另預測若BOE被迫降息,2年及5年期英國公債收益率或將分別下跌25及35個基點。

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除銀行外,根據倫敦政治經濟學院經濟績效中心的研究報告指出,在最悲觀的情境下,英國脫歐將導致國內生產總值損失約6.3個百分點至9.5個百分點,即使在最樂觀的情境下,英國的國內生產總值損失也將達2.2個百分點。而英國於2008年金融海嘯蒙受的國內生產總值損失約為7.1個百分點,故根據GDP損失對應英鎊匯率跌幅,估算出三種情境下英鎊的最低價格:

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而考量退歐風險的重要性,3大信評機構亦對英國提出警告。Moody’s表示退歐將在短期甚至中期內對英國經濟帶來負面影響,並加大國內政治風險,且降低經濟決策的可預期性和有效性。若退歐通過,恐將英國評級展望降為「負面」評級。而S&P則稱退歐恐使英國大規模經常帳赤字的重要融通來源面臨風險,在最糟的情境下,亦恐損及英鎊作為全球儲備貨幣的角色,從而移除該機構賦予英國AAA評級的一大重要因素並被調降多達2個級距。Fitch則表明除必然的信用負面影響外,蘇格蘭進行新一輪獨立公投的可能性或將大增,若獨立最終成功,恐使英國債務/國內生產總值比例增加約10%至危險水平。3大機構聯合呼籲退歐風險,加上各家銀行亦紛紛對退歐做出負面影響的預測,Brexit無疑將令英國蒙受前所未有的災害。

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