今年7月13日，總統蔡英文出訪美國，在哥倫比亞大學與學生的閉門座談，主題正是台灣民主永續，但可惜的是，整場座談的主軸還是在談台灣民主如何對抗中國威脅，「永續」本身並沒有太多著墨。從行政院2017年底公布「台灣永續發展目標」草案、證交所編製「台灣永續指數」，到今年元大投信發行號稱國內第一檔永續概念股的元大台灣ESG永續ETF，台灣官方與民間，都搭上了ESG永續投資的順風車，但台灣投資人真的投資在「未來」了嗎？
美國總統川普日前宣布退出《巴黎氣候協議》，全球環保團體對此在今年10月，發起了史上最大規模的環保抗議遊行，共有400萬人參加；而根據歐盟民調，歐盟地區民眾對氣候變遷議題關注，已經超越恐怖主義。最近，澳洲發生了史上最嚴重森林大火，義大利威尼斯遭遇50年來最嚴重洪患，上述事件再再顯示，全球的「未來」正亮起紅燈。
多數人「認同但不清楚」 永續議題在台仍處起步階段
面對近在眼前的氣候災難，氣候議題已經成為歐洲各國大選主要攻防議題。以最近英國國會大選為例，除了脫歐議題仍然主導民眾投票走向之外，英國各政黨的政策白皮書，都提出了節能減碳的相關政見，主要政黨雖然對2030年達「零排放」目標不敢太過堅持，但提高造林面積、再生能源比重，已成為跨黨派高度共識；英國綠黨為了降低農業部門碳排放，甚至提出肉品與乳製品課徵5%碳稅的主張。
對照歐美國家在永續議題的高度關注，台灣社會對於「永續」議題，迄今仍停留在蜻蜓點水的層次。
根據台大風險社會與政策研究中心2018年所做的能源轉型公眾感知調查，有86%民眾認為，投資機構應考量企業獲利以外的氣候變遷、能源轉型等因素，並且體認到投資於石化業，所可能導致下個世代生存成本增加的問題。儘管如此，仍有高達86%民眾，不清楚自己的退休金管理機構（包括官方的勞保、勞退基金），投資哪些相關產業。國內產學界對於台塑石化、亞泥等公司該不該列入證交所編製「台灣永續指數」，都有不同的看法。
今年11月14日，施羅德投資在英國倫敦舉辦了投資論壇，這場名為「投資未來」的論壇，邀請了近百位全球媒體記者與會，為期2天的會議，談論的主題不是中美貿易戰，不是英國脫歐，而是「ESG投資」，即環境、社會和公司治理，（Environment、Social Responsibility、Corporate Governance）。
氣候變遷帶動客戶要求 ESG投資實際量化目標
為何跨國資產管理公司，過去幾年開始標榜ESG投資？原因其實很簡單，因為主要客戶退休基金要求。施羅德在加拿大最大的退休基金客戶，3年前告知施羅德，希望能夠減少該基金投資組合的碳排放量，這項「原則性」的主觀期待，3年後正式「量化」為具體要求，「未來20年，碳排放量減少20%」，換言之，施羅德每年必須要為該客戶，減少1%的碳排放。
施羅德全球企業管理主管Jessica Ground表示，現在英國的每一個退休基金，都要求ESG投資，全球氣候變遷，讓全球資產管理公司的ESG投資，已經從原本的「有就好」（nice-to-have），變成「一定要有」（must-have），ESG投資不再只是表面的空談，必須要實際量化整體減碳目標。
基本上，退休基金的投資，無非是投資於「未來」，然而，全球社會面對氣候變遷、中美貿易戰，以及金融海嘯後持續量化寬鬆的超低利率環境，全球投資人正面臨前所未見不確定的未來。
勞動人口轉衰、中美貿易戰衝擊 高報酬時代「回不去了」
「全球投資高報酬的年代已經結束，2008年以前的高報酬已一去不復返」，施羅德全球投資長Charles Prideaux表示，全球社會未來10年將臨快速變遷挑戰。首先，全球勞動人口即將由盛而衰，這個現象目前在中國已正在發生，加上中美貿易戰，讓全球兩大經濟體，從合作走向對抗的局面確立，全球經濟未來10年的結構成長動能，將明顯減緩。根據「2019年施羅德全球投資人調查」結果，顯示投資機構預期未來10年的投資報酬率，將明顯低於過去10年（見圖）。
在此同時，全球社會同時面臨幾項破壞性力量，Prideaux表示，除了全球氣候變遷衝擊傳統企業獲利模式之外，全球經濟還面臨「人工智慧」等新科技的衝擊。在全球勞動人口減少背景下，機器人取代勞工本來是不可避免的趨勢，在AI人工智慧的引進下，銀行員、會計師、電話行銷人員，甚至經濟學家工作，未來都可能被機器人取代（見圖），讓已開發國家勞工結構性失業問題，更加難以解決。
財富分配惡化釀民粹主義崛起 全球投資環境將大大不同
除了科技與氣候的挑戰之外，全球社會目前還同時面臨財富分配惡化、民粹主義崛起的挑戰。Prideaux表示，根據1980年到2016年全球主要國家人民的財富集中度統計，高所得者與中低所得者之間的所得差距，正逐漸惡化，2016年全球前1%的高所得者年所得，占全球年所得的27%。儘管全球化結果，讓中國與印度數億人口得以「脫貧」，但全球半數低所得人口，這段期間只享受到12%經濟成長的果實，2008年以後全球央行實施的量化寬鬆政策，更造就了長期低利率環境，讓財富更往有錢人集中。
Prideaux分析，全球財富分配的惡化，讓各國民粹主義勢力崛起，類似「讓美國再次強大」的政治口號，也席捲各國政治版圖。全球經濟過去30年受惠於中國經濟成長，帶動的原物料需求擴張，如今在中美貿易戰後，原物料擴張模式恐將付出代價，即便中美兩國簽署貿易協議，雙方之間的緊張關係恐將持續，過去30年帶動全球化的資本、貿易、智財自由移動，未來將面臨更多障礙，「全球投資將面臨很不一樣的環境。」
（延伸閱讀：高報酬的年代結束了！未來10年投資環境詭譎多變，「你的退休金有著落嗎？」）
然而，正因為全球社會面臨前所未有的重大挑戰，強調環保永續、社會責任的ESG投資，才更顯得重要。
Prideaux表示，世界各國公私部門在溫室氣體減量上，目前進度更是嚴重落後，相關研究顯示，氣候暖化對全球15%的投資帶來威脅，換言之，人類社會15%的金融財富，正面臨砍掉重練的壓力。為了降低全球暖化衝擊，《巴黎氣候協議》倡議世界主要經濟體，在2050年以前，將碳排放量降低到工業革命以前水準，身為全球資產管理公司，氣候變遷調適將是難以迴避的挑戰。
施羅德永續研究主管Andy Howard表示，全球ESG投資概念，近年來已逐漸成為顯學，由於全球基金公司係向全球社會大眾所募集的資金，基金所投資的公司，其所在的國家與社會變遷，對於基金公司客戶有很大的影響，面對全球社會的快速變遷，哪一家公司能夠快速調適，就能夠達到永續經營的目標。全球基金投資人對於基金轉投資公司，不僅只在乎賺多少錢，同時還在乎這些錢如何賺。
從環保（Environment）角度，施羅德環球能源基金經理人麥萊斯（Mark Lacey）指出，面對全球氣候變遷，全球石油、煤礦與能源產業，將是受衝擊最大的族群，因應各國政府溫室氣體減量要求，包括汽車業在內，都必須進行產業升級。
全球暖化議題成顯學 再生能源近年大躍進
施羅德全球股票經理人Yashica Reddy表示，世界各國包括美國、澳洲、波蘭，雖然不乏政治人物，全盤否定全球暖化現象，但撇開政府部門，民間部門對於全球暖化議題態度上已經改變；即便在美國，不同州政府對綠能的態度差距也頗大，倡導綠能最力的加州，一般家庭裝置太陽能板的比比皆是，但東岸的賓州，州政府主要收入來源，係來自煤炭周邊產業。其他國家方面，雖然波蘭政府決議繼續開採煤礦，但中國政府目前已陸續關閉煤礦場，俄羅斯最大的煤炭礦場，最近也宣布關閉。
在傳統能源逐漸汰換的同時，再生能源過去幾年則有長足的進展，Prideaux表示，太陽能發電成本已經比煤炭更為便宜，歐洲離岸風電的開發成本，過去幾年也大幅下降。Reddy表示，全球經濟未來將進入「減碳時代」，配合氣候變遷挑戰，全球主流消費性電子品牌，未來將逐漸貫徹「綠色供應鏈」的要求。
（延伸閱讀：當氣候變遷成顯學…吃素肉抗暖化 基金公司搶進人造肉大廠）
電動車領域，全球電動車的銷售量，雖然僅占整體汽車的銷售量只有1.2%，但歐洲城市包括英國布里斯托在內，都在推動市區禁止柴油車進入的政策。「燃油汽車目前之所以仍有市場，主要原因是燃油中古車，在市場上仍有一定價值，一旦歐洲國家全面禁止燃油汽車銷售，燃油車殘值為零，屆時會有多少人願意換電動車？」
環境並非全部 社會責任議題也穫ESG投資「關愛眼神」
「環境」只是ESG投資的一個項目，其他社會責任議題包括最低工資、跨國租稅規避等議題，也是ESG投資關注的範疇。
舉例來說，在跨國社群媒體與跨境電子商務影響力劇增的今天，歐洲國家的「數位主權」主張已經逐漸抬頭，美國網路公司Google目前獨占全球網路廣告7成市場；Google與臉書的演算法，對於民眾的資訊取得，影響力越來越大。Reddy認為，從ESG投資角度，跨國企業的影響力的擴大，也伴隨著社會責任的增加。
然而，ESG投資的範圍，涵蓋環保、勞工、公安等領域，全球跨國企業在特定國家的經營模式，有可能觸碰到社會責任的「紅線」，Andy Howard表示，到底哪些企業，符合ESG投資門檻，並沒有非黑即白的答案，以跨國租稅規避為例，企業利用租稅天堂的避稅行為，等於是將租稅成本轉嫁給社會。
為了讓ESG投資兼顧不同面向，建構一套量化評分模型，就顯得格外重要。Jessica Ground表示，目前施羅德除了利用「大數據」技術，在公司內部成立跨平台Data Inside Unit，公司的量化投資部分Quant也在ESG領域，建立起量化評估模型，「基本上就是從媒體的頭條新聞，轉譯到企業經營與投資，以氣候變遷為例，哪一家企業的碳足跡較大，它未來所面臨的調適風險就比較大，其他像最低工資議題亦復如此。」
