不只是投資顧問公司，大多數金融機構一開始都有經驗豐富的經理人鎮守。若是證券公司的關係企業，一定是由股票部門或調查部門同仁擔任此要職；如果是銀行，也會從證券部門或調查部門調派人員過來。不過，出身自股票部門的人會受到投資組合理論制約，出身自調查部門的人投資期間太短，還會被業績與股價反應的時間差混淆。然而，金融科技風潮使整體股市持續走揚，雖說中間也會遇到兩極化行情，導致股市震盪，但全面走揚的行情還是發揮了錦上添花之效。話雖如此，並非所有基金都能創造客戶滿意的投資績效。
集中投資大型低價股
金外信託餘額逐漸比特金多的原因，除了先前提過的制度改革之外，操盤方為信託銀行，也給客戶十足的信任感。所有客戶只要能拿到比長期借款利率高1%以上的利息，便覺得十分滿意，可說是雙贏局面。有鑑於此，組合高獲利內外債，既可確保最低利潤，剩下的資金還能集中投資在短期套利上。要完成這一點，除了需要反應靈敏的操盤者之外，還需要具備債券和外匯買賣經驗的年輕交易員，也就是新世代基金經理人的投入。他們大量買賣債券套利，交易重點放在集中投資大型低價股。
當時不只是這類金外信託基金經理人，我也請投入大量資金集中買賣的經理人，列出三個選股的必要條件，對方回答：「首先流動性要高，其次的條件並不重要，硬要說的話，就是絕對不會倒的大公司。」
新世代基金經理人的登場時機也很巧合。1986年受惠於原油價格暴跌、日圓暴漲和低利率的三重利多，展開了史上最大的金融行情。其中最重要的指標股，就是業績爆發帶來強勁走勢的東京電力。沒有任何一支股票的成交量比它大，也沒有任何一家企業比東京電力更穩定，絕對不可能倒閉。三重利多讓「水岸區」全面受惠，獲利大幅增長，成為當時最大的題材，東京電力也跟上這一波行情。
在這波大規模金融行情結束之後，緊接而來的業績行情也站在新世代基金經理人的這一邊。大型低價股業績長紅，實施裁員的新日鐵等大型高爐製造商陸續受到市場青睞，造船股也在中途上車，展開一段大行情。對新世代基金經理人來說，這段期間的投資環境可說是天時地利人和。
與過去的美國十分類似的現象
美國在1960年代中期到1971、1972年之間，投資信託、年金基金、壽險等機構投資者，特別偏好投資民間年金基金的股票，紐約股市的市場機構化愈來愈明顯，嚴重影響股價形成。
簡單來說，機構投資者的投資目的是長期的資金成長，他們的選股標的慢慢趨於一致，集中投資五十到六十檔股票。由於這個緣故，嚴選的成長股族群本益比將近50倍，其他大多數股票沒人關注，本益比只有10倍左右。
