相較於台積電 5 奈米製程已於 2020 年第二季量產，英特爾財務長喬治 · 戴維斯（George Davis）在摩根士丹利（Morgan Stanley）會議向投資者坦承，在技術上已落後競爭對手至少兩年。縱然，英特爾 10 奈米和台積電 7 奈米的晶圓密度相當，但半導體的技術競爭不只是在密度上，還有良率等諸多因素考量。可以說到目前為止，台積電在先進製程上的技術，算是把英特爾「稍微」拉開了一些。
根基扎實，從基本面鞏固信念
不過，如果在做投資決策時，你只看到台積電在製程上的進步，你會對台積電的股票會抱不久、也抱不多，甚至不敢抱。坦白說，假如台積電只是一家高科技製程公司，它也不會是我的首選。為什麼呢？兩個理由。第一，高科技是極端競爭的行業；第二，它需要大量的、持續的投入資本。
而我在 2003 年購入台積電時的理由，正是現任總裁魏哲家在 2019 年中國技術論壇上所說的台積成功因素：技術、生產和信任——客戶的信任。
其中，台積電最重視的，就是客戶的信任。
贏得客戶的信任是台積電最大的利基，這是三星做不到、英特爾也做不到的，但是很多人在看台積電這家公司時，往往都忽略了這個基本面。尤其是技術、製程在跨越的過程中，會遭遇很多挫折，如果無「根」，技術一碰到困難，就不知道怎麼突破。所謂的「根」，就是張忠謀所說的企業文化、公司願景和經營理念。
我們說過，投資的本質是什麼？就是透過參與一流的企業，和一流的企業一起成長。你不透過基本面的深入分析，很難鞏固對一家公司的信念。這並不是說，技術分析不好，我自己也花了很多時間在技術分析上。
要用技術分析，可以，那就要學到精、學到透。很多人花了很多時間在技術學派，最後都沒有賺到錢，為什麼？第一，沒有學精，沒有確實按照規則做。第二，技術分析其實易學難精。
花五分鐘看幾個指標，就知道這檔股票在什麼狀態，快不快？當然快！但要從基本面了解一家台積電，得花上百個小時讀資料，就連你現在正在讀的這本書，在我已經整理出重點的情況下，你也要花上幾個小時閱讀吧！比起來，基本面分析很慢，但根基最扎實。
作者介紹：闕又上
1985年赴美，現為財務規畫師（CFP）、美國又上成長基金經理人。
成立少數華人在美立案的大型共同基金，從2008年金融海嘯後截至2015年年底，連績七年累計總報酬超越標普500，年均複利為18.54%，大勝標普500的14.81%，獲《路透社》譽為「擊敗華爾街的無名小子」。
2017年一檔重押操作失手，導致痛失「連續十年擊敗標普500」的王冠（只差一年記錄就可以完成），讓闕又上自嘲前十年是操盤手，那兩年則是被盤操。所幸2020年又上成長基金績效增長108%、2021年成長57%，而且自2003年第一次購入台積電以來，台積電已成為他在資金管理生涯中的第16檔十倍股。
2020年，闕又上開始在「又上財經學院」YouTube頻道錄製視頻，提醒投資人面對黑天鵝來臨時的正確投資態度。檢視旗下共同基金前十大持股，他大膽預判台積電極可能邁向新的里程碑，卻感嘆這家少數躋身世界一流之列的好企業，由外資持股超過七成，而多數台灣投資人未能獲益，因而一連錄了十幾集視頻，讓更多人重新認識這座護國神山的投資價值。
著有《全方位理財的第一堂課》、《阿甘投資法》、《為什麼你的退休金只有別人的一半？》、《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》、《你沒學到的巴菲特》等暢銷書，曾名列博客來年度百大暢銷書榜。
本文經授權轉載自天下雜誌《慢飆股台積電的啟示錄：發現一流企業的長相和深度投資價值》
責任編輯／郭家宏
