麥特．惠納雷考量風險因素來部署紐西蘭資產。他先創立一個容易複製、成本低廉的參考組合，這是採用被動投資的影子組合。參考組合不以資產類別為考量，只強調成長性、通膨、流動性和操作代理等潛在驅動因素，讓治理委員會「守護者」（Guardians）得以評估預期報酬，跟主動型投資做比較，了解價值差異程度。
麥特的策略投資組合是設定幾個風險額度，確保主動型投資風險得以一致分散。這種風險組合和一般決定報酬的驅動因素很不一樣，主要判定標準不在於個別投資的特徵，而是包括資產選擇、結構、市場定價－套利和融資、市場定價－廣泛市場和市場定價－實體資產。
需要特別注意的是，引入靈活度可能會導致維持決策者的紀律準則遭到移除。「市場時機」對投資機構可是個雙面刃，跟靈活彈性一樣。強納森．賀托（賀托－卡拉漢公司執行主席）在傳統組織結構中，以不算太多的偏倚傾斜來平衡紀律與靈活，如此即可產生巨大影響，避開大概十年出現一次的泡沫行情。
作者介紹：泰德．賽德斯（Ted Seides）
泰德．賽德斯（Ted Seides），特許金融分析師，參與法人投資機構二十五年，主要任務是分配資金給基金經理人進行操作。他的職業生涯從耶魯大學投資辦公室開始，接受大衛．史雲生的指導調教，日後與夥伴一起創辦另類投資公司掌理資金數十億美元。暢銷書《頂級避險基金投資人》曾專章介紹泰德的工作成績，泰德曾出版專著《啟動避險基金：基金經理人與資本分配者的教訓》，並曾挑戰巴菲特打賭避險基金操作績效但遺憾落敗。
泰德在二○一七年開播 Podcast「資本分配者」節目，深受法人投資界好評。各位在「資本分配者」節目第四十五集（「與金錢無關」）、第三十四集（「深入探索避險基金」）和第五集（「和巴菲特打賭」）都能聽到泰德自己說自己的故事。
本文經授權轉載自新樂園出版《投資長的思維：世界頂尖基金經理人的領導與投資指南》
責任編輯／郭家宏
