我們以威剛（3260）作為例子，威剛為記憶體模組廠商，盈餘與景氣高度相關，當景氣好的年度大賺，但景氣壞時又淪為虧損，屬於每股盈餘波動大不穩定類型公司。
由於盈餘波動過大，導致威剛本益比走勢失真，甚至有股價愈低本益比愈高的現象，因此不適合用本益比分析股價。
步驟2：判斷公司未來 2∼3 年每股盈餘是否穩定
要如何決定公司未來2∼3年每股盈餘是否穩定呢？最簡單的方式，當然是回顧公司過去3∼5年盈餘狀況。如果公司過去每股盈餘很穩定，產業變動性又不大的話，我們可以初步認為：公司未來每股盈餘應該和過去不會差太多。
以全家（5903）為例，公司過去5年每股盈餘穩定在6∼7元上下，超商在台灣已是成熟產業，我們可以簡單假設未來2∼3年全家盈餘和過去表現差不多。
步驟3：利用過去本益比區間，尋找買賣點
如果一家公司可以通過上面兩道關卡過濾，基本上就可以使用本益比判斷股價是高估還是低估了。所以我們可參考公司過去5年的本益比數值區間輔助判定：如果目前本益比在過去5年區間偏低水位，股價低估機率高；如果目前本益比在過去5年區間偏高水位，股價高估機率高。下面我們來看幾個應用例子：
本文獲得授權轉載自今周刊
撰文／財報狗
責任編輯／林彥呈
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