聯電(2303)爆大量後還能追嗎？專家：配息大方背後有「1隱藏危機」，小心掉入低價陷阱

半導體權值股近期風起雲湧，二哥聯電（2303）在經歷強勢漲停後，隔日卻開高走低、爆量整理，引發市場投資人兩極化的討論。許多人好奇：聯電本益比（PE）低、殖利率又高，難道不是比台積電（2330）更划算的選擇嗎？

知名投資專家不敗教主陳重銘對此提出深刻警示。他認為，投資人若只看「表面數據」而忽視「產業競爭力」，極容易掉入低價陷阱。

為何聯電「看起來」比較便宜？

陳重銘解釋，當台積電股價一路向北攀升，資金往往會尋找「相對低基期」的標的進行補漲，這就是所謂的比價效應。

指標公式解析：

本益比（PE）= 股價 / 每股盈餘（EPS）

殖利率 = 股利 / 股價

聯電算出來的本益比確實較低、殖利率較高，但陳重銘強調，這並非市場低估了聯電，而是因為「獲利成長性」遠不及台積電。市場之所以給予較低的本益比定價，反映的是對其未來擴張能力的保守預期。

配息大方竟然是潛在危機？

陳重銘提醒，一般存股族最愛「配息大方」，但在高科技半導體產業，這可能是一把雙面刃。

1. 半導體研發預算是關鍵

半導體是高度競爭的領域，需要投入驚人的資金進行技術研發與產能擴充。外資預估台積電未來 3 年的資本支出高達 1500 億美元。正是因為台積電願意砸大錢研發，才能在 3 奈米以下製程處於全球領先地位，毛利率甚至高達 60%。

2. 獲利拿來配息不一定是好事

聯電將大部分獲利拿來配息，雖然維持了高殖利率，卻也縮減了研發能力。陳重銘指出，聯電已逐漸與先進高階製程無緣，導致 EPS 成長動力受限。當研發輸了，股價自然長期落後於台積電。

台積電吃肉、聯電只能喝湯

在半導體產業中，先端製程技術才是利潤最豐厚的「肉」。

 台積電靠著技術壟斷，將英特爾（Intel）與三星（Samsung）甩在後頭，聯電短期內幾乎沒有攻破的可能。 產業現實就是「台積電大口吃肉，聯電頂多喝點肉湯」。台積電具備絕對毛利優勢，而聯電只能在成熟製程中與對手競爭。

聯電爆大量後還能追嗎？

面對聯電高點爆大量的訊號，陳重銘提醒，這往往暗示有「大戶、大人」在出脫倒貨，操作上務必謹慎。

短線觀點： 若台積電持續帶動行情，聯電在比價效應下仍有表現空間，但建議「接在低點」，絕對不宜追高。 （相關報導： 0050、0052輸了！2025 ETF排行榜出爐，「這1檔」報酬大賺70% 稱霸全台，高股息ETF慘輸大盤 ｜ 更多文章 ）

長線建議： 若目標是長期資產增值，無論從獲利成長性還是技術壁壘來看，「選台積電」依然是優於聯電的首選。