# 景氣復甦  

全球光刻機之王荷蘭艾司摩爾（ASML），本周公布的第一季訂單，出乎意外地低於分析師的預期。

全球經貿動能仍呈偏弱格局，台灣外銷訂單連8黑，國發會主委龔明鑫表示，短期景氣起起伏伏，但最晚第4季可望看到明顯反彈，國內情勢方面，政府公共建設投資力拚執行率維持在95%，挹注經濟成長。

原物料價格衝高後開始回檔！被中國政府點名修理的鐵礦砂，半個月不到價格重挫19%；有電動車需求刺激、被高盛稱為「新石油」的銅期貨價下跌10%。可是國際油價卻持續攀高，過去1年大漲81%的西德州原油、近1個月再漲18%，儘管不時傳出美國和伊朗一旦重啟談判，將讓市場供給大增、造成油價大跌，不過這個潛在利空完全無法撼動油價漲勢。

近來市場最熱門的話題之一，就是通膨升溫，這也是近10年首次見到，通膨上行的機率要大於下滑的可能，而且不確定性亦增加。儘管我們認為這波通膨的壓力可能是短期的，但現在似乎也是投資人考量調整投資組合的時機，以因應未來1、2年後情勢的變化。

全球金融市場今（2021）年上半年趨勢，中國信託商業銀行（簡稱中信銀行）觀察整體大盤為震盪偏上。去（2020）年底，美國國會通過新財政紓困案，加上新型冠狀病毒（COVID-19）疫苗上市施打，金融市場一度延續多頭氣勢，帶動風險性資產攀升，但隨著秋冬疫情嚴重，英國變異病毒導致歐洲、美國無法鬆綁封鎖措施，去年第四季至今年第一季經濟情勢，勢必因疫情惡化而下修，中國信託銀行建議投資人，靈活配置資產降低風險，2021年第一季資產配置可兼顧股債均衡與多元資產配置，採50／50股債布局，抵抗股債市場波動，同時兼具孳息效果。

金融海嘯之後，低價商店成為全球零售的另一個風潮，不少廉價商店興起，專賣一美元商品的美國DollarTree、DollarGeneral，就是例子。

日本9月工具機訂單金額月增23.8％，達841億日圓，創今年來單月新高，透露景氣回溫訊號。法人看好，在景氣動能轉強環境中，機器人產業落底復甦趨勢成形，預期股價將從資金行情，轉進獲利推升的「成長」模式，建議投資人近期可留意進場布局機會。

最近房市好像很熱，報紙上盡見房市「熱昏了」「買爆了」的報導；街上常有行銷建案的廣告車到處跑，還有喊價驚人的個案頻傳。像台北市有一案在蛋白區，原本從每坪3位數跌到2位數，最近又拉回3位數；另一案在台北市文山區每坪竟炒到8字頭；在桃園市青埔，乏人問津的地方每坪開價40萬元。這些是在喊爽、在做解套行情嗎？

4月全球股、債市跌深反彈，帶動國內投信基金規模回升，來到3兆9274億元，月增4.93%。法人表示，儘管市場對於景氣復甦看法分歧，但各國央行救市措施「超前部署」，卯盡全力出手救市，金融市場已走出最壞情形，即便短期震盪，但就目前的資訊判斷，短期間之內要再出現如3月大逃殺的機率不高。因為如此，投資人不妨定期定額分批布局，掌握先機。

美國川普政府的經濟政策一推出，立刻被解讀有利景氣復甦，但進度一再延宕讓預期逐漸冷卻，市場失望造成金融市場震盪。台灣情況也類似。

財政部日前公布7月出口成長1.2%，終結連17黑紀錄，但景氣是否真的好轉？國發會主委陳添枝今（11）日與媒體會談時指出，從進口數字來看下半年景氣確實有好轉跡象，但中國大陸復甦信號仍不明，因此與對岸貿易往來密切的台灣經濟好轉力道仍不會太強，接下來也應要先一步創造新的經濟模式，才有可能在中國大陸再次崛起時受惠。

國發會27日公布5月景氣對策信號，綜合判斷分數雖較上月增加3分，但仍維持象徵「轉向」的黃藍燈。國發會指出，部分指標雖然顯示景氣回溫跡象，但回溫強度不足、層面不夠廣，仍無法斷言經濟情勢已明確從谷底翻轉。

總統馬英九今（29）日於天下經濟論壇開幕致詞時表示，根據國際痛苦指數調查，台灣為「世界最不痛苦國家第3名」，可見台灣景氣明顯復甦，不論是經濟成長率或失業率幾乎都達到歷年來最佳表現；不過由於台灣仍是小型而開放的經濟體，未來須朝對內創新加值、對外經濟整合2大方向前進。