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要評估股票有多貴，有很多種方法。當你閱讀這本書的時候，股票價值可能已經出現劇烈的變化；此外，你也可能落入拿蘋果跟橘子比較的陷阱。

我們很容易可以為這一章做出以下的結論：未來的前景相當明確。資產價格會全面下滑，直到重新達成平衡。故事結束。這種簡單的論述方式是假定那些價值上漲幅度最大的資產類別，未來的下滑幅度也會最大。但事情沒那麼簡單。

根據我多年學到的經驗，歷經數年的股市多頭結束之後，緊接著便是延續多年的空頭，投資人分別稱之為長期多頭與長期空頭。自1877年開始，全球經歷了六次長期多頭與五次長期空頭（表2.1）。

在我興奮過頭、將所有力量全投注於中國之前，我先說明幾件事。毫無疑問地，中國經濟正在成長：它的風險承受能力高於西方國家；就絕對數值而言，它的威脅能力雖不如西方國家，但成長更快速；它的聯盟能力也明顯處於優勢地位。