鴻海也加入OpenAI永動機?陸行之預測將循「這模式」合作:拿200億換1000億

2025-11-13 21:45
鴻海董事長劉揚偉透露將與OpenAI結盟合作,請大家拭目以待。(資料照,柯承惠攝)
鴻海董事長劉揚偉透露將與OpenAI結盟合作,請大家拭目以待。(資料照,柯承惠攝)

鴻海董事長劉揚偉12日在法說會中透露,鴻海將與生成式AI龍頭OpenAI結盟合作,並賣關子地表示「請大家拭目以待」。對此,知名半導體分析師陸行之在臉書發文預測,鴻海集團在21日的科技日活動上,很可能將宣布循「AMD模式」,藉由給予OpenAI股票,以換取未來3到5年內價值500億至1000億美元的訂單。

陸行之表示,他10月時才提到,當時OpenAI與AMD結盟,讓其能夠幾乎無成本取得AMD共10%股權,「不知道台灣伺服器大廠會不會也在排隊,等送錢、送股票來換訂單?」而他如今預測,鴻海就很有可能以「AMD模式」來合作,如果他的分析真的猜對了,那還有哪些台灣ODM可能也會入局,參加永動機超槓桿引擎?

陸行之也提出詳細分析,他認為鴻海與OpenAI的循環融資(circular financing)結構,具體實際方式可能如以下幾點。

首先是「免費發行股票」,陸行之估計,鴻海集團很可能循「AMD模式」,以極低成本向OpenAI發行股票,市值約100億至200億美元、稀釋幅度約8.8%至17.6%;以此換取OpenAI承諾在未來3到5年,下訂價值約500億至1000億美元,或1至2GW規模的AI資料中心系統與伺服器機櫃訂單。

OpenAI與其生成式大語言模型ChatGPT生成之圖片。(美聯社)
OpenAI與輝達、AMD等各大科技巨頭合作,被戲稱形成「AI投資永動機」。(美聯社)

陸行之指出,另一種可能則是是鴻海以現金投資」的方式合作OpenAI,價值同樣為100億至200億美元,「但現金投資的可能性不大」,因為鴻海目前的淨現金儲備僅約72億美元。

陸行之提到,而在對供應鏈的影響方面,由於OpenAI計劃在未來5年內,打造超過20GW運算能力的資料中心,若此次合作確立後,將對鴻海供應鏈構成明顯利多,同時對於非鴻海體系供應鏈,也不一定產生負面影響。

陸行之最後分析,可以看到這種循環融資模式,與先前AMD拿免費股份換取未來4年、總計6GW的GPU訂單相當類似。而AMD受到這波帶動,公司也宣布未來3到5年,AI資料中心銷售額將以超過80%的複合年均成長率(CAGR)快速成長。

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