區塊鏈項目與虛擬貨幣需要適當的機構與制度設計(institutional design),讓目前幣鏈圈多中心化、無序發展、野蠻生長的生態系,變得有秩序、有組織一點。這就不只是密碼學、金融學的問題,而是政治經濟社會學的問題。
就像當時美國獨立的二大黨派,聯邦黨人主張中央集權政府發展工商,民主共和黨人代表農場主、小地主的利益,希望少繳稅,融資暢貨,政府輕徭薄賦少來擾民。兩派鬥爭透過許多變貌,延續到現在。
在鬥爭過程中,美國貨幣制度也曾經高度不穩定、有非常多不可靠的貨幣在競爭。但美國令人欽佩之處在於,儘管混亂,美國社會仍能演化出足夠的制度和機構來管理金融市場,將這些盲動投機的能量導引到創辦實業、服務工商的正軌,但又明智地保留投機致富的空間。
相比之下,區塊鏈金融體系目前缺乏強健的制度與機構設計。光看比特幣,硬分叉,礦工內鬥之外,還有核心開發社群的分裂。比特現金硬分叉事件所造成的動盪,損人不利己。
區塊鏈仍處在早期階段,發展空間還很大。但區塊鏈發展是透過準金融屬性的加密貨幣來體現。因為加密貨幣有行市、有買賣,讓新創團隊增添了可運用的資源,也加重了風險管理的負擔。
這是一把雙面刃。懂得利用區塊鏈金融會讓新創團隊提早嚐到財富效應的甜頭,若耽溺其中,不求上進,只關心幣價,不關心發展,那新創團隊等於一發幣就死了,他們除了錢以外什麼都沒有,他們只有概念,原型無法商轉,再多虛擬富貴也是過眼雲煙。
有很多團隊審時度勢,善用有利局面募資持續發展,沒有拿去買跑車或內鬥。市場不應把這些真正的邊陲精英與不肖之徒混為一談。跟風炒作的人非常多,利用人性弱點圈錢的不靠譜團隊也很多,但還有很多認真研發、實事求是、努力商轉的團隊,市場正在汰弱留強,我們就是要把這段時間走過。
現在一些想設計制度、建立機構的人,是一群在區塊鏈出來以前的「老人」。這些人往往具有華爾街或跨國企業的經驗,或是上一波、或是上兩波在互聯網早期發展時代累積財富的精英,想利用對既有傳統金融、工商業、互聯網新技術的理解,試圖建立制度與組織,企圖控制比特幣。他們當中有很多人在金融業與資本市場經驗豐富,理解自律發展管理的重要。
儘管如此,許多區塊鏈新創企業仍然相對缺乏領導統御的完整制度。有些幣鏈圈陣營看起來似乎有組織,實則未必。
組織制度發展如果順利不斷演化,有朝一日,比特幣、以太幣可能會演化出類似現在的美元金融體系。這個過程會有很多難關,區塊鏈金融體系要持續發展,需要順利攻關,我們現在只看到一些苗頭而已。