負利率效應持續發酵，資金湧向大宗原物料市場，利多非美貨幣
3月以來全球股市、大宗原物料價格、主要貨幣兌美元等風險性資產全面走揚，或反映近來負利率趨勢效應持續發酵，迫使資金湧向實質利率仍為正(如股市、商品市場)或具有保值的市場(如黃金市場)。其中，Dow Jones 上漲2.97%佔上17000大關，西德原油WTI上週五再飆升1.35美元，今晨每桶已觸及36.49美元，自2/11谷底26.05美元以來累計漲了40.08%，黃金每盎司也衝高至1279.95美元，創2015/2/3來最高，另主要貨幣當中以BRL、RUB、AUD、ZAR、KRW、NZD、MYR等商品貨幣表現最佳，月來漲幅均達3%以上，尤其巴西受惠其前總統Lula被拘留消息激勵，更是股匯連袂大漲，月來漲幅分別逾20%、7%。整體而言，進入3月全球市場氣氛好轉，VIX降至年來最低16.05，而在油價帶領下，美5年breakeven inflation rate也自2/11谷底持續翻揚至1.3846%，為2015/7/31來最高，暗示債市對通膨預期升溫，估計短線多市場正面氛圍仍可望維持，惟宜留意本週四ECB及下週二BOJ決策或不如市場預期寬鬆，則將令目前多頭受阻，而向上趨勢最終將取決於Fed是否延緩升息。
美NFP猛增但薪資意外下滑，Fed升息步伐或再趨緩
美2月NFP就業人數大增24.2萬人，優於預期增19.5萬人，失業率持平在8年低位於4.9%，然平均每週工時降0.1%，為1年來首次下滑，暗喻美薪資增長疲軟或仍支持Fed不急於升息的觀點。另美1月貿易逆差走擴至457億美元，因美元堅挺及全球需求放緩，拖累出口降至5年半低點，表明貿易或仍難扭轉劣勢，美經濟將緩步溫和復甦。
民主黨總統初選較為明朗，Hillary經濟政見受矚目
初選領先者Hillary、Trump，在上週六選舉後，政黨票分別以1124：479及378：295領先對手。而Hillary提高富人稅及資本利得稅等以償還國債的政策逐漸受投資人關注。
中國2016年增長目標6.5-7%、上調赤字率與M2，貨幣、財政政策齊發力
人大會議確認今年增長目標6.5-7%、CPI漲幅3%，財赤上調至史高2.18兆人民幣，赤字率升至3%，M2估增長13%左右。此為首度設定區間增長目標，可增加政策調控空間與彈性，而在官方積極推進供給側改革下，後續將更多以財政發力，惟貨幣支持亦不會缺席。另PBoC副行長易綱與外管局長潘功勝再強調人民幣不具持續貶值基礎，惟針對官方干預匯市，前貨幣政策委員余永定指出PBoC必須在匯率穩定與保持外儲中作抉擇。綜合來看，推測在當前貶值預期難消下，官方終將擇機放手讓人民幣逐步走弱。
BIS解讀中國資本外流並非投資者竄逃，易綱稱外匯儲備下降主因藏匯於民
國際清算銀行(BIS)稱中國2015/3Q跨境資金淨流出創史高1750億美元，但僅120億為官方儲備流出，剩餘均屬私人資金流出，其中人民幣存款減少約800億、國內企業直接向離岸銀行與本地銀行償還外債則各約340億、70億，BIS認為中國2014年中以來的資本外流並非因投資者拋棄中國資產，而是來自於人民幣存款萎縮與國內企業償還美元債款。另PBoC副行長易綱在兩會指出，2015年外匯儲備下降多數來自於企業與居民在優化資產負債表，即增加境內的美元存款、償還美元外債，隨著中國經濟週期的變化，外匯儲備有一些下滑是符合預期的，未來若進一步下降也不奇怪，但強調人民幣不存在持續貶值基礎，中國外匯儲備充足且將保持合理適度水平。今中國公布2月外匯儲備估降至3.19兆美元，但降幅估由前月的995億顯著收窄至409億美元。
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