普京稱俄羅斯經濟看好，是真的嗎？《經濟學人》警告已有過熱危險

俄羅斯歷史上經歷過多次嚴重通貨膨脹的時期，在1917年革命之後、史達林統治早期、後蘇聯時代、2007年全球金融危機以及2014年入侵克里米亞時，通貨膨脹都帶來了經濟困境。2023年底，由於莫斯科對烏克蘭的戰爭和西方實施報復性制裁，俄羅斯的物價再次加速飛漲。

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據俄羅斯國家統計局（Rosstat）11月1日公布數據，與2022年相比，一些食品的價格大幅上漲，白菜漲74％，柳橙漲72％，黃瓜漲47％。「用百分比來看，（價格）可能漲了25％。包括肉類、主食，像奶製品、水果、蔬菜、香腸。我丈夫不能沒有香腸！有時會被飆升的價格嚇到，」購物的婦女蓋爾特科娃（Roxana Gheltkova）說道。

疲軟的盧布、高通膨和高利率，可能會重創家庭的購買力，這在國家進入選舉階段是尤為敏感的話題。俄羅斯明年3月17日將舉行總統選舉，普京（Vladimir Putin）預計再次參選。若順利連任，他將至少能執政到2030年。儘管如此，普京7日自信表示，俄國經濟今年將成長3.5%。烏克蘭戰爭初期，西方經濟學家和政治家稱俄羅斯經濟將會崩潰，現在看來似乎是錯誤預測。

尤其，西方未能有效遏制俄羅斯的石油收入。俄羅斯已將出口轉向中國和印度等目的地，並利用「影子船隊」來避開西方國家對俄油銷售的制裁。11月，能源收入為俄羅斯的預算貢獻達9617億盧布（約新台幣3300億元），相比1月為425.5億盧布（約新台幣146億元）。

不過《經濟學人》（The Economist）10日指出，問題在於俄羅斯經濟無法承受如此快速的成長，很明顯已有過熱的危險。俄羅斯不僅面臨嚴重通膨問題，還有勞動力短缺，去年的軍事動員和開戰以來數十萬人移民，已經造成勞動市場供不應求，顯然市場供給發展的速度與市場需求發展速度不成比例。

戰時經濟過熱

據12月8日公布的數據，俄羅斯11月通膨率同比上升至7.5％，較上個月的6.7％也有所增加。俄國央行擔心物價正在失去控制，為了控制通膨並穩定盧布匯率，今年已4次提高主要貸款利率。上一次提高利率是提高到15％，達到年初水平的兩倍。央行保守估計，俄羅斯全年以及明年的通膨率可能高達7.5％。

俄羅斯2022年的通膨是由盧布疲軟引起的。俄烏戰爭爆發後，盧布兌美元貶值了25％，提高了進口成本。相比去年，俄羅斯2023年的物價飛漲，匯率變動只起到了較小的作用。盧布近幾個月來其實升值了，一部分是因為當局加強資本管制。

許多經濟學家認為，俄羅斯當前的通膨問題與政府大規模增加軍事支出有密切關聯。普京迫切希望在最短時間內擊敗烏克蘭，2024年國防開支將近翻倍，達到GDP的6％，占GDP比例創蘇聯解體以來最高。

為了即將舉行的選舉，俄羅斯政府還增加了福利支出。一些在軍事行動中喪生的士兵家庭所獲得的賠償相當於三十年的平均工資。據俄羅斯財政部數據顯示，目前的財政刺激約占GDP的5％，超過了新冠疫情期間實施的刺激政策。

因此這也反過來提高了該國的經濟成長率。高盛銀行發布的實時經濟數據顯示，俄羅斯正經歷穩健的成長。摩根大通對俄羅斯2023年的GDP預測已從年初的1％上調至最新的3.3％。

危險的失衡局面：需求高漲與供應短缺

《經濟學人》指出，俄羅斯面臨的問題在於經濟無法承受如此快速的增長。從2022年初開始，俄羅斯的供應端急劇縮小，許多受過高等教育的人才紛紛離開，外國投資者也撤回了約2500億美元的直接投資，幾乎是戰前投資的一半。

在這種情況下，俄羅斯國內強勁的需求與供應縮減相矛盾，導致原物料、資本和勞動力的價格上升。創歷史新低的失業率（低於3％）使得勞工要求更高的薪水，工人的實際薪水都以年約15％的速度成長。而雇主將成本轉嫁給顧客，提高商品和服務價格，進一步加劇通膨。

至於對俄國經濟前景的預測，《經濟學人》指出央行若進一步提高利率，可能減少人們對融資的需求，從而降低消費和投資，而阻止通膨上升。而油價回升和資本管制或有助於支撐盧布匯率，進而降低進口成本。

然而不可忽略的是，正如俄羅斯過去的歷史，其經濟政策制定受到多個因素的影響，不僅僅是經濟穩定，還包括國際政治等其他重要因素。俄羅斯當前的經濟仍受到普京主宰，當局渴望在烏克蘭取得勝利，再加上龐大的財政實力，不排除進一步增加政府軍事支出，導致通膨繼續升高。