風評:通膨上揚、購買力降低,央行力守匯率

2023-10-07 07:20
上月通膨又上揚到近3%,央行守匯率不無通膨考量,圖為央行總裁楊金龍。(資料照片,陳思明攝)
上月通膨又上揚到近3%,央行守匯率不無通膨考量,圖為央行總裁楊金龍。(資料照片,陳思明攝)

雖然不少人以為全球央行已馴服這波的「通膨惡龍」,但實際情況未必,連物價相對平穩的台灣,上月通膨也再次上揚到近3%,考量到通膨因素,央行近期力守匯率就不令人意外了。

台灣去年的通膨(消費者物價指數,CPI)為2.95%,雖然比歐美動輒7、8趴甚至兩位數的通膨,台灣表現算是不錯,但這個數字也創了14年新高。今年通膨是有走低趨勢,大致都在2.5%以下、前幾個月甚至不到2%,央行與主計總處對全年預估值在2.1-2.2%左右。

9月物價上高的主要原因是因2次颱風帶來對對蔬果等食物的影響。根據主計總處統計9月CPI的7大類中,以食物類上漲4.78%漲幅較大,其中蔬菜漲9%、水果漲8.46%、肉類漲6.29%、蛋類漲4.81%,其它還有娛樂服務費漲了6.97%,油料費漲7.64%等。

雖然扣除蔬果油之後的核心物價上漲稍低為2.48%,不過,對一般庶民而言,每日的柴米油鹽醬醋才是最有感、最重要的物價,顯然這個漲幅是會「有感的痛」。此所以央行不能全由匯率貶值過鉅,縱然許多食物類、肉類是國內生產,但不少大宗物資(玉米、大豆、黃豆…..)等還是仰賴進口,如果因匯率貶值過多導致這些物資價格飆漲,關聯性的產業(養豬、養雞、豆製品…..)價格還是會被帶動,進口的能源(油、氣、煤等)就更不在話下了。

近日台幣匯率走貶,市場又傳出有央行要力守的「楊金龍防線」為32.5元,央行總裁楊金龍本周在立法院接受質詢應答時表示,央行關注的是新台幣匯率「相對穩定」,雖然新台幣匯率貶值,但其他幣別的貶值幅度更大,因此,新台幣匯率沒有所謂的「貶值底線」。

這番話有真實的一面,也有不盡實在的一面。央行不太可能設一個「貶值底線」,非守住這個價位不可,因為這種訂底線的方式既不實際又過蠢,因為隨著國內外經濟、金融環境的變化,各種匯率價位都不是不可能。不過,短期而言,央行是會斟酌情勢,有一個台幣匯率的基本區間,讓央行作「動態調節」。

以目前台灣內外經濟情勢而言,同時面臨經濟成長走低、通膨走高,央行預測今年全年成長率1.46%、主計總處預測1.61%,其它經濟智庫的預測值都在1.5%左右,明年預測成長率在3%左右,坦白說,表現都不好。以台灣這種出口導向經濟體而言,有人會認為可讓匯率貶值協助出口以拉抬經濟。

不過,這次情況不同,貶值助益不大。台灣出口連續多月衰退兩位數,原因在外部需求降低,例如全球經濟走低、IMF估亞洲可能面臨近半世紀來最差的經濟前景,而占台灣出口4成左右的中國也低迷不振。這種情況下貶值無益出口,在現有全球供應鏈體系中,貶值的效益也越來越低;當然,更重要的是台灣還是有通膨問題,無論如何守通膨還是央行最重要的使命,因此台幣匯率央行非守不可,價位則可「動態調整」。 (相關報導: 股匯雙殺!新台幣貶破32.4創逾7年新低,楊金龍強調央行沒有防線 更多文章

至於市場樂觀者指全球這波通膨已被馴服、各大央行的升息已到盡頭,這話恐怕說得太快了。以數據看,歐元區9月通膨4.34%、美國8月通膨3.71%、英國8月通膨6.7%,這種表現當然有不錯的進展,通膨從高點的9%多到兩位數降下,但還是不夠,距離目標值2%仍有距離,且部份國家通膨數字仍在上下起伏,因此現在斷言已馴服通膨、升息結束,可能性不高,還要多觀察。例如近來沙國、俄國的減產又帶動油價上揚,到底會讓原油價格繼續漲到100美元,還是會回跌到80美元以下,各方看法歧異、只能繼續觀察。

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