綜上所述，熊市從峰到谷所花的時間相差極大（929日對33日），而平均是13個月（388天）。若從今年一月美股和台股的高峰算起，到明年二月就是13個月。
台股與美股之關連
將美國熊市的歷史資料套用在台股身上，不見得合適，畢竟台股不是美股，而且這次「熊出沒」的足跡不必然跟著歷史走。但是考量下述因素後，即可發現它未必荒謬。
首先，這次台股高峰出現的時間和美股只差二天，跌入熊市的時間也只差17日，而且都是美股先行，台股隨後。其次，進入熊市後，台股和美股的最大跌幅相當，而且發生的時間點相差不到二週。第三，平日之交易，台股基本上隨美股起伏，或延遲反應，或打折反應，但絕對不會沒有反應。
最後，一項令人訝異的統計數據顯示美股S&P 500與台股大盤指數的相關係數（correlation coefficient）高得驚人。從21世紀以來，兩者的相關係數是0.92（2000年1月1日至2022年10月31日）；從2010年以來，相關係數是0.94；而從2020年以來，相關係數更進一步提高到0.95。
相關不代表因果，但是應該無人否認「美股是因，台股是果」的說法。這種現象，從本世紀以來愈發明顯，而且未曾出現在港股與台股、滬股與台股，或其他股市與台股的關係上。這不禁令人聯想「主人蹓狗」的比喻，只不過現下的主人是美股，毛小孩是台股：台股再怎麼忽前忽後乖離美股，最終還是會回到美股身旁。這又令人感嘆台股彷彿是美股的一門「類股」（section），類股的表現或優於大盤，或不如大盤，但是長期下來總是近似或等於大盤。
「美股好，台股不可能不好；美股糟，台股不可能不糟」。所以運用美股的熊市資料分析台股未來，豈是無稽之談。
熊市反彈
如眾所知，市場不會日復一日朝著同一個方向前進，無論是牛市或熊市。所以熊市期間，如果出現市場反彈，隨後又恢復拋售，實乃正常之事。這種現象有一個專有名詞，叫做熊市反彈（Bear Market Rally）。
今年夏天就發生過一場令人瞠目結舌的熊市反彈：Nasdaq指數從7月26日起漲，到8月15日已漲13.5%，然後回頭下跌，到了10月14日非但漲幅歸零，還從8月15日的高點下跌了21.4%。這場熊市反彈的原因是華爾街相信聯準會升息的幅度和速度將放緩。而反轉的關鍵則是聯準會主席鮑爾在傑克森洞央行年會上表示聯準會的決心沒有改變，將繼續提高利率以對抗通貨膨脹。
至於其他規模較小，但是能令道瓊指數上上下下，幾天之內波動超過千點的熊市反彈也頻有所見，而且多數與利率政策有關，所以聯準會鴿派與鷹派的一舉一動皆能改變股市的顏容。
現下這場熊市肇因於美國通貨膨脹引發聯準會升息所致，因此在通膨尚未受控之前，美股不可能落底反彈，台股亦然。此外，為了壓制通膨，聯準會口頭不說，心裡應是樂見熊市續延。因為如果股市好，投資人賺了錢，消費會增加，工作意願會下降，這使得有效需求增加，有效供給減少，最終助長物價之上漲，所以聯準會非打壓美股不可。
紐約時報的專欄作家Peter Coy最近說：美國真是一個偉大的國家，在參眾兩院期中選舉的六天前，她的中央銀行為了壓制通膨，竟然敢連續第四次升息三碼。
有這種堅持到底的美國聯準會，大家認為台股何時能落底反彈？
＊作者為台灣金聯公司董事長，曾任行政院副院長、台灣證券交易所董事長、金管會主委、中央研究院各級研究員
