換句話說，家族企業在利潤分配上低於其他企業，便於在公司中保留更多的資本，顯示家族企業更為重視長期的資本準備和靈活性。自2000年以來，以家族為導向的企業，平均資本支出為7%，低於MSCI世界指數平均資本支出的8%，這說明了家族企業對於把錢花在大型專案上，通常是會經過再三考慮的。
當然，和其他多數企業一樣，這些家族企業在新冠肺炎疫情流行期間，在營運和獲利方面遭遇挫折。但即便如此，在疫情期間，家族企業的淨債務占EBITDA比率的表現，仍是比其他一般企業要好，而且在2021年復甦的速度也更快。
近12個月，隨著地緣政治風險增加、許多國家的央行開始貨幣緊縮政策、能源價格飆升和供應鏈問題導致通膨上升，以及俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭，加速一些先前存在的結構性問題，進而拖累經濟前景逐漸惡化。
不過，在過去12個月中，家族企業這一個主題在許多數據表現上，並不遜於其他一般股票市場，甚至還更突出，主要就是拜嚴謹的資產負債表之賜。
雖然目前有許多上市的家族企業，仍被列在小型股板塊中，但從長期角度來看，近年來國際上的這些更大、更成熟的家族企業，挾著更嚴謹的資本支出，和更審慎的資產負債表等防禦性的特徵，使得家族企業在主題投資這個領域中受到矚目。
作者／陳碩存（瑞銀投信投資部主管）
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