回到台灣，為什麼升息會讓台灣金融業上漲？
若陷入停滯性通膨 經濟恐受打擊
姑且不論股市本來就是個信心市場，反正只要大家都買，或是買進力道大於賣出力道，股價自然漲，不見得一定會和基本面一致。只是台灣很多「網路專家」看好金融股的邏輯，可能來自一個誤區：利率上揚，會讓賺存放款利差為主的銀行受惠。因為一家銀行帳上有數千億到上兆元的未償還貸款，利率上揚，銀行收入也增加。
先不說，放款利率上升幅度是否會大於存款利率上升幅度。一般來說，央行讓利率上揚有二種原因，一種是因為景氣過熱所帶動的通膨，央行怕通膨持續上升，所以升息澆一下冷水；另一種是因為供給面問題造成物價急漲的通膨，央行怕失控，即便可能傷及經濟，也不得不升息打壓。
以前者來說，因為景氣很好，如同向沸湯潑一下冷水，即便升息，商業活動和房地產依然會上漲，成交量依然上升（貸款也變多），人們依然會正常繳息，所以這種升息對銀行來說，絕對是正向的。
反過來說，如果經濟是走向停滯性通貨膨脹，也就是物價上漲、但經濟卻停滯不前，甚至衰退，那麼升息之下，銀行將會面臨新增借款減少，有錢人選擇提前還款（貸款餘額下降），更糟是的壞帳增加。如果真是如此，你就準備看著那些叫你把所有錢押一隻金融股，或全部押金融股的存股達人「罵罵號」了! （你要知道，以台灣銀行的存放款利差不到1%而言，放貸給50戶所賺的錢，可能還抵不過一戶的倒帳）
你不妨猜看看，目前世界或是台灣的升息，屬於哪一種？
至於以壽險為主體的金控，過去十幾年來，這些金控第一個受惠的是降息後，造成自家債券部位的價格高漲，而後隨著股市高漲，出現大幅的投資收益，反向的則是新台幣升值造成匯兌損失。升息之後，目前會出現和之前相反的情況，匯兌損失回沖，但債券部位會下跌，接下來就看股票投資部位了。（延伸閱讀：工作40年，勞保、勞退竟等於中低收入戶？專家精算：通膨下，你更要長期投資）
總而言之，作為整體產業中的服務業以及主要的資本市場玩家，與其討論升息對金融業的影響是正或負，不如分析未來經濟景氣及其對金融業的影響。另外，當你看到升息可能為銀行帳上鉅額的房貸、車貸、信貸…帶來利多時，不要忘了，房地產不是只有漲和跌，還有破產和壞帳，而後者的衝擊如果發生，往往會比前者來得更大。
作者長期關注台灣公司治理議題，著有「公司的品格」、「公司的品格2」等書。本文獲授權轉載自RusRule Financial Broadcasting，原標題：升息對金融股的影響，未經授權不得轉載，小標為編輯所加
責任編輯／周岐原
| 工作40年，勞保、勞退竟等於中低收入戶？專家精算：通膨下，你更要長期投資 |
