拜習會》澳盛銀行分析：為雙邊貿易談判鋪路，美國可能軟化對中國的貿易措施

本周一（美國時間11月15日），美國總統拜登與中國國家主席習近平進行視頻會談，相比於台灣問題，雙方領導人似乎在經貿領域交鋒不多。美國官員此前已明確，這次會議不會有具體的相關成果。不過根據中國新華社的報道，北京同意為美國工商界人士來華實施升級版的「快捷通道」， 這可能是在經貿領域的唯一成果。

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「在商言商，不要把中美經貿問題政治化。」習近平稱。

拜登則表示，其政府需要保護美國工人和產業免受中國不公平貿易和經濟行為的影響。

進一步開展貿易談判的信號越來越多。10月，美國貿易代表戴琪發表講話，除了一貫對中國貿易政策表達批評，也表示將放棄川普的第二階段協議（尚未簽署生效）。該協議尋求中國對其國有經濟部分進行更深入的改革，她說這不太可能成功。

上述講話後，美中貿易理事會主席艾倫（Craig Allen）向BBC表示，戴琪的講話似乎是「對兩國重啟談判的邀約」。

印證預測

這些進展大致印證了不少專家的預測。

「在美國，與中國打貿易戰在政治上很受歡迎，因此川普的打法也是政治性的。」香港科技大學經濟系首席教授朴之水（Albert Park）此前向BBC中文表示，因此拜登也沒什麼政治動機，去弱化現有對華立場。

從數據來看，美國與中國的貿易逆差在貿易戰之初一度稍有降低，但整體貿易逆差卻在2016到2019年間上升了22.8%，疫情開始後，與中國的逆差大幅躍升。

背後的原因是，中國失去的跨國公司訂單並沒有回到美國，這些訂單只是落到了其它國家的口袋裏；疫情肆虐下，大量東南亞訂單又不得不回到疫情控制較好的中國。

因此在具體執行過程中，朴之水認為，拜登可能會聽從專家建議，意識到許多關稅對美國生產者和消費者造成不必要的傷害，因此會把關稅對凖那些有確切證據表明存在不公平貿易的領域。而不是一刀切地徵收，這樣不但效率低下，而且自我傷害。

目前來看，拜登在繼續收緊對華為和中國電信運營商的限制的同時，已採取措施給其它中國企業規避關稅的空間——戴琪此前宣佈，重啟一項「有針對性」的程序，批准免除針對某些中國進口產品的懲罰性關稅，在一定程度上緩解美國企業面臨的壓力，未來可能還會啟動更多這樣的舉措。

對於美國企業而言，這還遠遠不夠。上周五，在中美領導人峰會前夕，包括美國進出口商協會、美國商會和半導體工業協會在內的24個美國商會，聯名致信戴琪和財政部長耶倫，敦促白宮降低對（進口）中國商品的關稅並擴大進口關稅豁免範圍，以恢復美國企業的競爭力。

在信中，該組織敦促政府取消關稅，並要求」立即採取行動，大幅擴大關稅豁免範圍，為美國人提供額外的救濟「。

這些協會表示，關稅繼續對美國企業、農民、工人和家庭造成不成比例的經濟損害。美國對價值超過3000億美元的中國進口商品徵收高達25%的關稅。他們提供的數據顯示，這些關稅已使美國進口商損失超過1100億美元，其中400億美元是在拜登政府時期發生的。

通膨壓力

上述商會聯名信中，還提到另一個美國應該移除對華關稅的理由——通膨壓力。

今年10月美國消費者價格指數同比上漲 6.2%，為31年最高紀錄，大幅超過分析師們預側的 5.9%。

疫情席捲美國後，經濟危機風險驟增。扮演著「全球央行」角色的美聯儲，「一口氣打完所有子彈」，開出「零利率+量化寬鬆」的藥方。上一次藥量這麼足還是在2008年金融危機之後，因此也被稱為「危機模式」。

之後一年來，各國政府追隨美國的步伐，推出各種刺激計劃，總額已超過10兆美元。大量的錢流入市場，勢必使物價水漲船高。

通常而言，如果劑量小時可能是「良藥」，劑量大到一定程度，則可能是「毒藥」。

經濟學家認為， 通膨率維持在低水平（2-3%）為經濟提供「潤滑劑」，因為物價的小幅上漲可以提升企業家的收入，刺激他們進一步投資，增加經濟活力，但如果通膨率進一步上漲超過10%則進入一個較為危險的區間，被稱為急劇通膨。這時人們開始對貨幣的信任發生動搖，人們有搶購物資的行為，生產和消費秩序被破壞，社會產生一定程度的動蕩。

美國的通膨水平還未進入急劇通膨的危險區間，但已引起市場憂慮。

面對居高不下的通膨水平，美國財政部長葉倫稱，目前物價飆升是供應鏈瓶頸和能源價格上漲的結果，通膨應該會在明年下半年獲緩解。

耶倫向美國媒體表示，關稅往往會推高國內物價，提高消費者和企業的成本，如鋁和鋼等原材料的成本，這意味降低關稅將產生「抑制通膨」的效果。

在被問及調整對華關稅是否可能有助於緩解通膨壓力時，葉倫表示，總體而言確實如此，但美國也在等待中國履行第一階段貿易協議中增加購買2000億美元美國商品和服務的承諾。