趨勢專欄:幣改稅改齊下,印度債市投資吸睛度百分百

2018-03-04 06:30

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改革助力經濟增長:印度總理Modi領頭帶領全國進行幣改及稅改,其反貪、整頓的決心值得讚賞,在歷經短期陣痛期後,預計印度經濟未來將持續增強,利好各大市場發展。

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法規典章完善:印度承襲英國的法律典章,再加上清算破產法已於2016/7上路,印度當局亦建立破產監管機構,上述皆有利於贏得外資信賴。

展望後市,目前海外投資者於印度債市的投資比重僅佔7%,遠低於印尼及馬來西亞超過30%的水平,故對印度債市而言,當全球出現如1997年亞洲金融風暴或2008年金融海嘯危機等劇烈震盪時,市場因外資大量拋售新興市場資產而出現波動的機會較低,且受限於政府保護,多數新興市場債券指數並未納入印度債,根據統計,截至2017/6底,150檔新興市場債券型基金中有95%並未配置印度債券,整體平均配置比例亦僅為0.8%,故印度債市仍是一個尚待開發的市場。若觀察專門追蹤印度債市的Crisil Composite Bond Fund Index,其過去3、4Q表現多較1、2Q更佳,因根據歷史經驗,受季節性因素影響,印度3Q經濟增長率多半居整年之首,故較為利好各大資產下半年的表現,再加上印度債市投資人多於3Q進場,並於隔年2Q調整倉位,投資者可留意於3Q尋求適當的進場時機。

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在投資標的上,因印度金融業發達,故建議可優先選擇金融債券進行投資,如印度第一大銀行State Bank of India發行之金融債,不僅三大機構皆給予投資等級,殖利率更是高達9.15%,而印度人口紅利龐大,通訊產業後市表現亦可期,Bharti Airtel(巴帝電信)發行之投資級公司債也是推薦關注的標的之一,其殖利率高達4.6%,較現今美10年債殖利率高出170多個bp。

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