這個現象可以用資金流向來解釋:把比特幣當成大型權值股,那摩其他數位貨幣 — 以太幣、萊特幣、瑞波幣等等,就是小型成長股。其實從全球資本市場的角度來看,也不過就是一檔中型股票的量體。與總市值高達8兆美元的黃金,與在外流通總額高達15兆美元的美國公債、以及估計高達300兆美元的全球金融資產相比,數位貨幣引人憧憬的成長空間巨大。只要趨勢不變,那麼資金必然會繼續流入這些數位資產,推升整體數位貨幣的總值。就算全球政府聯合查禁「體制外」數位貨幣,也只會把數位貨幣逼入地下。地下金融是人類文明的影子,只能羈縻共處,無法趕盡殺絕。
由於比特幣的先行者優勢,以及部分主權國家對比特幣的支持,事實上已讓迅速成熟的比特幣產業取得了某種難以取代的「正當性」與「信用」。除非有關於比特幣演算法本身的根本危機,這個信用基礎也不容易被摧毀,但風險是存在的。從去年開始爭議不斷的比特幣「擴容」升級的方向,已經成為比特幣產業中的基本教義派與市場務實派的路線鬥爭。目前最引人關注的BIP148(Bitcoin Improvement Proposal 148號)就是一個顯例。由於這個演算法在比特幣區塊鏈的開源社群中引發的爭議很大,若不小心處理,甚至可能導致比特幣區塊鏈「硬分叉」(hard fork)的「裂教」(schism)級事件,已經對比特幣的市值增長構成影響。
有陰謀論者認為,不能排除有資本大鱷散佈謠言、製造恐慌以在震盪行情中套利的可能。從人性來看,一旦讓比特幣區塊鏈出現不穩定的分叉,「相互保證摧毀」(Mutually Assured Destruction,MAD)發生的機率遠高於零。比特幣產業中的既得利益團體應該會努力運作,勸阻威懾兩派懸崖勒馬,冰釋矛盾。另一方面,個別數位資產陣營能否捐棄成見,與企業與政府溝通協調,務實解決問題,將會影響個別數位貨幣之間的相對強弱勢。雖然要判斷數位貨幣市值龍頭誰屬,為時尚早。投資人亦將持續關注與下注。這是任何新興產業發展中的正常現象。
目前看來,以太幣挑戰比特幣成為數位貨幣龍頭的動能很強。以太坊同時擁有充滿活力的公共開發者社群,以及專為企業需求而提出的區塊鏈基礎架構。最近很多透過「首次上鏈公開發行」(Initial Chain Offering)辦理的群眾募資專案,都有發行自己的數位貨幣換取以太幣的計畫。這個風潮推升了以太幣需求,造成以太坊區塊鏈網絡壅塞。這固然彰顯了以太坊陣營的活力,考慮到以太幣在短短一年內暴升30倍,若某些高度投機性的ICO專案出現問題自爆,以太坊產業的形象將受打擊。