華爾街日報》到處貸款、賣房換現金,特斯拉執行長馬斯克為何是「現金窮人」?

2020-05-20 11:57

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握有特斯拉五分之一股票的馬斯克,隨著股票暴漲資產也同步上漲。(圖/ flickr)

握有特斯拉五分之一股票的馬斯克,隨著股票暴漲資產也同步上漲。(圖/ flickr)

伊隆·馬斯克(Elon Musk)很快可以得到一筆股權獎勵,他的財富將因此增加近10億美元(約台幣299億元),至少帳面上是如此。在即將獲得這筆獎勵的時間點上,他宣布了一個出人意料的消息。

「我正在把幾乎所有有形資產賣掉,」這位特斯拉公司(Tesla Inc.)的首席執行長在Twitter上寫道:「我將不再擁有房產。」

此後,馬斯克隨即把他在加州的三處豪宅掛牌出售,要價總計為7500萬美元。在5月7日發給《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的電子郵件中,他說他還計劃出售洛杉磯貝萊爾(Bel-Air)附近的另外四處房屋。他說,一旦這些房產出售之後,他不確定「會住在哪裡,可能會在某地租一個小房子。」

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相對沉寂了一段時間之後,這位Twitter上的特立獨行者又一次吸引大眾新的關注熱情。自從新冠肺炎大流行開始以來,他在網路上抨擊政府的居家隔離政策,評論特斯拉股價過高導致公司股價下跌,又宣布與藝名為格萊姆斯(Grimes)的先鋒流行歌手克萊爾·鮑徹(Claire Boucher)誕下一子。他們給孩子取名X ÆA-12·馬斯克,取意自他們最愛的歌曲和軍用飛機。

馬斯克清算資產的決定,再次引起公眾關注他的複雜個人資產情況。法庭記錄顯示,這位億萬富翁在過去幾年中聲稱自己現金不足。

根據馬斯克在特斯拉和他的火箭公司太空探索技術公司(Space Exploration Technologies Corp.,簡稱Space X)所持有的股份和其他資產,《富比世》(Forbes)估計,這位48歲的企業家淨資產在390億美元左右。

然而,他必須貸款,有時可能需要借很多錢,用以支付自己的生活支出和商業投資,這樣就不必出售股份、以幫助他保持對自己所經營公司的控制權。4月28日一份財務文件顯示,馬斯克約有一半的特斯拉股票被用作個人貸款的抵押品。他擁有的20%的股權,5月1日估值約為280億美元,這對他保持對這家矽谷汽車製造商的控制權至為重要。

握有特斯拉五分之一股票的馬斯克,隨著股票暴漲資產也同步上漲。(圖/ flickr)
握有特斯拉五分之一股票的馬斯克,隨著股票暴漲資產也同步上漲。(圖/ flickr)

馬斯克在特斯拉不領薪水。如果公司至2028年達成一些里程碑式成就,他可能會獲得價值超過500億美元的股權獎勵。5月初,特斯拉市值在一定時間內保持在1000億美元以上,他因此有資格獲得12批股票期權中的第一批。為了鎖定超過10億美元的169萬股股票價格,馬斯克將需要約5.92億美元才能確保不必出售股票也可以行權。

馬斯克在與《華爾街日報》記者的電子郵件交流中表示,他賣掉自己的財產並不是因為他需要錢。「我現在正在努力將自己的生活盡可能保持簡單,因此只會保留具有情感價值的物品。」

馬斯克對特斯拉及電動和無人駕駛汽車的未來願景,激發了投資者的熱情,推著公司股價爬升至今年新高點,按市值來計算,特斯拉成為僅次於豐田汽車公司(Toyota Motor Corp.)的全球第二大汽車製造商。

儘管如此,他的個人財務狀況對特斯拉投資者仍然至為重要,因為他以股份作為抵押的借貸產生了難以量化的風險。如果特斯拉股票跌到一定水準以下,除非馬斯克補足差額,否則金融機構可以要求他償還貸款。有人擔心這是否會導致他拋出大量特斯拉股票。

公司治理專家、德拉瓦大學(University of Delaware)教授埃爾森(Charles Elson)說:「如果他被迫要變現,股價也將有巨大的下行壓力。」

馬斯克什麼時候要出售股票已經引起了特斯拉做空者的強烈猜測。這些投資者大量押注特斯拉的價值被高估,如果股價下跌,他們將獲利。他們預計追加保證金的要求可能搞垮公司。

特斯拉已在上市公司公告文件中警告投資者相關風險,2月份一個公告中提到:「如果本公司普通股價格大幅下跌,馬斯克無法避免出售所抵押的股票,例如提供額外的抵押品或降低其槓桿率,一家或多家銀行機構可能會根據其貸款條款,強迫其出售手中的特斯拉普通股。任何此類交易都可能導致本公司普通股價格下跌。」

目前來看,這種擔憂還只是假設:特斯拉的股價已飆升。儘管市場因新冠肺炎(Covid-19,2019冠狀病毒病)大流行引發的全球衰退而擔憂,今年以來到5月1日,股價已經上漲了96%。根據FactSet數據,分析師仍預計特斯拉將在2020年實現首次年度利潤。

5月1日,特斯拉執行長馬斯克在推特上表示「特斯拉的股價太高了(Tesla stock price is too high imo )」,引起市場議論紛紛。(馬斯克取自推特)
5月1日,特斯拉執行長馬斯克在推特上表示「特斯拉的股價太高了(Tesla stock price is too high imo )」,引起市場議論紛紛。(馬斯克取自推特)

人生如戲

特斯拉的投資者已經習慣馬斯克帶來的各種動蕩,這種動蕩通常會來自馬斯克在Twitter上的言論,其中包括他在2018年發表的一則災難性推文,稱他已經獲得資金支持,考慮將特斯拉私有化。

去年,馬斯克似乎更專注於將太空人送入太空,並急於在中國開設汽車製造廠。此後,因為大流行病他又「重操舊業」,刺激大眾的神經。

當政府官員命令關閉特斯拉設於舊金山附近唯一的美國工廠時,馬斯克予以回擊,要求工廠保持開工狀態。公司最終於3月23日停止了工廠生產。他在Twitter上針對捐贈給醫院的呼吸機品質是否合格與人展開激烈辯論。地方政府5月初宣布延長臨時居家令時,馬斯克還將此類政策比作法西斯主義。

他5月初告訴工人工廠將恢復生產。當地衛生部門否決了他的說法,並在1日發表一份聲明,稱這家汽車製造商「一定不允許復工」。

他發表了更多自己個人生活的評論。當透露自己的財產出售計劃時,他在Twitter上說女友鮑徹很生他的氣。他還說自己反覆斟酌新生兒的名字X ÆA-12·馬斯克。

鮑徹推文解釋了孩子名字的含義,她寫道:X代表未知變量,Æ是「Ai(愛或者人工智慧)的精靈文拼寫」,「A-12 = SR-17的前代產品(我們最喜歡的飛機)」和「我最喜歡的歌曲Archangel」。馬斯克隨後糾正了她,他在Twitter上說,這架飛機就是SR-71,這是一架俗稱「黑鳥」的美國偵察機。

這對父母對名字發音的意見也不一致。鮑徹在Instagram上寫道,X的發音「只是X,就像字母X。然後是AI,就像說字母A和I一樣。」而馬斯克上周在播客中將名字念作x-ash-a-12。

在Twitter上被問及財產出售問題時,馬斯克說:「不需要現金。我要獻身火星和地球。物質只會拖後腿。」

他制定了出售其中一處房產的規則,那是一棟位於貝萊爾、佔地2756平方英尺(約77坪)的房產,曾是已故喜劇演員金懷德(Gene Wilder)的房子,現在掛牌價為950萬美元。馬斯克寫道:「不能拆房子,也不能做任何會讓其失去靈魂韻味的改造。」

另外,馬斯克掛出他在2012年購入的456坪貝萊爾豪宅,還在5月5日掛出了一處可以看到舊金山灣景緻、佔地47英畝(約19公頃)的莊園,其中包含一棟具有百年曆史的宅邸,被稱為de Guigne Court。2017年他花費2340萬美元買下該房產。

「很大程度上這是個人選擇,而不是我想要廣泛主張的。」馬斯克對《華爾街日報》說,「如果有人覺得擁有或建造一棟大房子能讓人他們高興,我認為那完全沒問題。」

財產是可支配的,但馬斯克不喜歡出售股票,儘管他出售了一些股票以支付過去股票期權的稅款。他在2016年告訴《華爾街日報》,他計劃永不出售他的特斯拉股票。事實上,他此後還購買了更多。

不願捨棄股票解釋了為什麼他現金不足。出售股票會削弱他對特斯拉的控制權。與Facebook和Google的創始人不同,馬斯克沒有雙重股權結構的保護,這種結構可讓某些股東相對於普通股股東來說擁有超高的投票權。而當特斯拉在2010年上市時,這種股權結構並不常見。

馬斯克取而代之的是依靠了特斯拉的規則,要求對公司的主要商業變化進行絕對多數投票。考慮到他擁有大約20%的股份,這代表他可以有效否決某些收購意圖或其他不必要的措施。

馬斯克薪資中設定的里程碑式成就,旨在鼓勵他追求長期目標。然而,他能以大量股票作為抵押借入巨額資金的能力,為他考量日常股票走勢提供了動力:股價下跌可能會觸發追加保證金。

「有很多短期激勵能讓公司創始人提振股價,」職業介紹公司Challenger, Gray&Christmas高級副總裁查林傑(Andy Challenger)說。

美國電動車大廠特斯拉(Tesla)位於加州夫利蒙(Fremont)的工廠(AP)
美國電動車大廠特斯拉(Tesla)位於加州夫利蒙(Fremont)的工廠(AP)

「財務缺乏流動性」

馬斯克先生從未披露過貸款的條款。他過去曾說過股票只佔他財富的一小部分,他可以在需要時認購更多股票。然而,隨著他的借貸量增加,人們對他如何計劃還款產生了更多質疑。

「在某個時候就要還款,」埃爾森上周表示,「這就是難點。」

根據4月28日公告披露,馬斯克已將他所持有特斯拉股份的54%作為去年年底貸款的抵押,這部分股票在1日的價值約為150億美元。相比一年前,這個數字是40%。有法庭記錄顯示,馬斯克過去也曾使用部分SpaceX的股份作為抵押,但尚不清楚他在SpaceX的股份中有多少被抵押。

特斯拉董事會已設定限額,馬斯克可借貸的上限是他用於抵押的股票價值的25%。

根據公告披露,截至2月,馬斯克透過摩根士丹利(Morgan Stanley)、高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)和美國銀行(Bank of America Corp.)的信貸額度獲得了總計5.48億美元的未償貸款。目前無法獲知他從所有管道借得的全部款項。馬斯克沒有回答有關這筆個人債務的問題。

在特斯拉上市之前,馬斯克在與第一任妻子的離婚訴訟中告知法官,他已經用光了現金,是從朋友那裡獲得緊急貸款來養家糊口並支付生活費用。

馬斯克對法官說,他的淨資產主要與特斯拉、SpaceX和SolarCity這三家公司捆綁在一起。他在能源公司SolarCity出任董事長。馬斯克當時在法庭聲明中表示:「我沒有其他可以輕易出售的投資能獲取現金。」 「我的現金狀況非常有限。大約四個月前,我的現金全部用光了。」

法庭記錄顯示,馬斯克指出儘管他擁有一架私人飛機,但當時飛機市場很蕭條。他說:「如果要出售,價格很可能會被壓得很低。」

法庭記錄還顯示,2016年馬斯克試圖說服投資者,批准他讓特斯拉收購陷入困境的SolarCity計劃。他弟弟金巴爾·馬斯克(Kimbal Musk)面臨著與其持有的SolarCity股票相關貸款的追加保證金要求。弟弟當時正試圖擴大他的餐館業務,向哥哥借錢但遭到拒絕。

「你知道我實際上沒有現金吧?」 根據法庭記錄,馬斯克這樣告訴他弟弟。「我需要借錢。」

美國電動車大廠特斯拉(Tesla)執行長馬斯克(Elon Musk)(AP)
美國電動車大廠特斯拉(Tesla)執行長馬斯克(Elon Musk)(AP)

去年,馬斯克在一次誹謗訴訟中再次談到了他的現金能力問題。他被控涉嫌誹謗一名2018年參與從洪水泛濫的山洞中救援泰國足球隊的男子。參與該案的一名律師在一份文件中提到,馬斯克說自己「財務缺乏流動性」。

根據資訊披露文件,馬斯克有兩種行使股票期權的方式。其中之一是以每股350.02美元的價格支付購買,單股上周五收於819.42美元。另一種選擇是行使期權並同時出售股票,以支付每股350.02美元的行權款和稅金,這樣不需要付現金,但是會減少他持有的股份。

自1月份特斯拉市值達到1000億美元以來,馬斯克獲得的大筆期權獎勵引發關注。只要他仍然是公司的員工,他可以在2028年1月20日之前行使股票期權;如果他離開公司,則可以在一年之內行使股票期權。他持有以前獲得的尚未行權的幾百萬份股票期權。

馬斯克致力於推動其在加州的汽車製造廠復工,並稱政府對大流行病的反應過分誇張,他被人們指責為不負責任的億萬富翁。

馬斯克在上周四播出的博客節目中接受喬·羅根(Joe Rogan)的採訪,他說坐擁物質財產使他容易受到攻擊。

人們似乎將花錢與經營成功企業掙錢混為一談,他說:「近年來,億萬富翁已經成為……貶義詞,就像那是一件壞事,我認為大多數情況下這個看法是不對的。」

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