你應該知道的是：3月19日，台股爆發恐慌性賣壓，盤中跌停家數甚至超過7百家，顯示市場對疫情恐懼情緒瀕臨極點。而且3月以來，一直給人穩健印象的金融股也重挫、金融指數單月大跌25%，持續高配息的金融族群，為何不適宜長期投資領股息？專欄作家喬王分析了五大要點，以下是文章內容。
「喬王，你覺得存XXX金融股好不好？」「喬王，我加了某個FB社團，大家都在討論存金融股，我也想投資看看。」
最近不知怎麼回事，好幾個朋友不約而同地問我關於台灣金融股的「存股」相關問題。金融股是個投資的好工具嗎？投資金控股是否穩賺不賠呢？長期而言金融股是否能贏過整體市場呢？
老實說，我無法預測，也絕對沒人能預測。
喬王並不反對投資金融股，至少它比「聽小道消息」、「炒短線買進賣出」的投資策略要好很多。只是在你決定「存金融股」之前，請先聽聽喬王的個人看法，否則「存股」存到最後變成「存到剩下骨頭」，可別怪我沒有事先提醒你囉！以下觀點，我會搭配網路上討論度較高的幾個金融股一起分析討論，希望能刺激大家進一步地深入思考。
存股停看聽1：股票是用來投資，不是用來存的
老實說，喬王不太喜歡用「存股」這個名詞，因為任何股票都有風險，只能「投資」不能「存」，在金融世界裡，只有「存款」才能用「存」這個字。一旦股票用了「存」這個字，就很容易輕忽了它的風險！為什麼？
以存款為例，「存」代表在約定的時間可拿到「確定」的利息，也代表「隨時贖回」都不會造成「本金損失」，萬一存款的金融機構倒閉，還有中央存款保險公司的最高300萬元可理賠，所以可以幾乎可說是無風險的金融工具。
至於股票，配息期間無法保證能獲取「確定」的股利/股權，而且隨時贖回都可能造成「本金損失」，萬一發行股票的企業經營不佳甚至倒閉，甚至還得承擔變成壁紙的風險！既然如此，鼓吹「存股」豈不就像是鼓吹「存保險」一樣，讓人容易輕忽投資的風險而不自知？
以第一金為例，2008年最高均價為38.8元/股，最低均價為12.2元，過去15年內的股價波動度其實也不小 (波動度可看標準差，標準差愈大，代表波動度也愈大)。
存股停看聽2：大到不能倒，不代表一定穩賺不賠
許多人可能會說：「金融股的資本額雄厚，又是特許行業，不用擔心會倒閉啦！就算真的倒閉，政府也會出來救它！所以金融股一定很穩！」台灣的銀行是否真的大到不能倒，我既不知道也無法預測，但我知道：「投資金融股有可能拿了配息，卻賠了本金！」
比如說：1989/6/22國泰人壽股價高達1975元，2007年國泰金股價曾高達94.3元，2020年已跌到只剩下40多元。
想想看，假設你當年因為「存股」的觀念，而把幾十年辛苦賺來的收入都重押在金融股，等到你真正需要退休時，才發現本金已大幅縮水，你是否會欲哭無淚？你是否真的敢拿你所有工作收入，去賭未來的金融股股價不會縮水？
存股停看聽3：金融股也不保證長期穩定配息
喬王評估企業是否穩定成長時，通常會檢視近15年以上是否有連續穩定的配息紀錄，而且必須涵蓋金融海嘯時期，才能反映出企業在不景氣時受到的影響。而金融股之所以受到很多人的吹捧，就在於它的穩定配息，那麼想必金融股都有穩定的配息，對吧？
這可不一定唷！由於台股屬於年輕的新興市場，很多股票不像成熟國家的股票一樣可以找到超過15年以上的連續穩定配息數據，所以很多台灣的金融股，其實並沒有你想像中這麼穩定。（反觀國外股票，可以找到連續15年以上配息成長的公司股票）
以台新金為例，過去18年內有連續12年配息紀錄，表現還算OK，但配息不算穩定，遇到經濟不景氣時可能無法配息(ex: 2006年、2007年、2009年無配息紀錄)。
而玉山金一樣在過去18年內有連續12年的配息紀錄，表現也還算不錯，但一樣可能因為經濟不景氣而無法配息 （ex: 在2003年、2007年無配息紀錄）。
存股停看聽4：分散存金融股並未真正分散風險
基於好奇心，我也加入了一些鼓吹「存金融股」的FB社團，有的社團標題清楚寫明了要存某幾檔金融股，甚至還有不少人建議「為了避免集中風險，要分散存這些金融股」。
但以財務規劃的角度來看，分散風險必須配置在「相關性較低」的投資標的，但投資不同的金融股，相關性其實是很高的，仍舊是「過度集中在金融產業」。
更不幸的情況是，當其他產業蓬勃發展時，集中投資金融股無法享受該獲利；當金融產業遇到衰退時，集中投資金融股卻會一起表現不佳！所以，就長期來說，分散投資金融股雖可以避免單一公司獲利不佳的風險，卻無法避免整體金融產業不景氣的風險。
存股停看聽5：犧牲股票的成長性，換取現金流的穩定性
我看到不少20至30歲的年輕人，近年開始一股腦地大量購入金融股，而且希望「存」到退休，我的內心對此感到既訝異又擔憂。畢竟，年輕人的投資本金雖然很低，但他們最大的本錢就是「時間」，因為時間可以創造指數型成長的複利效果。長期歷史數據顯示，全球股市 (無論是台股或美股) 通常都有6％至8%的年化報酬率，如果想要降低波動度，可以透過指數化投資、股債配置、長期投資、再平衡等方式達到穩定成長的效果。
反觀投資金融股，假設投資人未將領到的配息再投入資本市場（即股利再投資），那麼就只能創造「單利」而非「複利」效果；長期而言，這種投資法為資產創造的成長，速度一定會比較慢。
就算你懂得將金融股的配息做再投資，一來配息須分離課稅，二來再投資也要扣除交易手續費，所以扣掉這些成本後，精算其資產成長的效果，可能反而不如投資整體市場。
正因為金融股「大而且穩」，成長性勢必不如某些新興產業，一旦你選擇了投資金融股，其實是拿「穩定配息」換取「資產成長」，反而錯過了把「雪球」滾大、參與整體市場成長的大好機會。以合庫金為例，2011年至2019年期間，它的現金股息殖利率相對較高 (約5.2％至7.1%間)，而股價波動度相對較低 （股價由18.1元漲到20.1元）。
而2011年至2019年同一期間，代表台灣整體股市的台灣50ETF（0050），現金股息殖利率雖然不高 （僅有約1.3％至3.5%），但資本利得成長幅度卻高達47%（股價從56.6元漲到83元）！
比較這兩檔標的後，你是否真的有必要在年輕時，就將大部分資金放在這類的定存股領固定配息？或者是，應該依照自己可接受的風險屬性，將資金按照比例分別配置在積極、穩健、保守類型金融商品，讓資產也有更大的成長機會？
總結
喬王寫這篇文章，決不是為了唱衰「存」金融股這種投資策略，只是看到太多人把「存股」效果吹捧得太誇張，甚至當作畢生投資目標，反而忽視了過度集中投資的風險，也忽視了整體股市的長期複利增值效果，不得不苦口婆心寫這篇文章來提醒大家。
最後，幫大家做以下3個簡單總結：1.金融股雖然相對穩定，但千萬別把它視為存錢，因為投資一定有風險，可能是跌價風險，也可能是未配息的風險。
2.既然投資都有風險，就不能把資金通通都押寶在金融股，而是要將一部分資金分散在相關性較低的標的(如債券型商品)。
3.投資金融股的好處是降低資產波動度，但也代表犧牲了資產成長性，如果你離退休還很久，或者暫時不需透過領息過生活，應該要投入多數資金在穩健成長的整體股市。
註：本篇僅為心得分享，不構成任何投資建議，任何投資都有風險，投資前請審慎評估。
作者長期關注房地產/貸款/ETF/美股/資產配置等知識，目前身兼金融業PM/部落客/Hahow好學校平台授課講師，立志用淺顯易懂的語言讓更多人輕鬆踏入理財的世界。
本文獲授權轉載自喬王的投資理財筆記，未經同意不得轉載
責任編輯/周岐原
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