熱點城市調控政策漸收成效，惟寬鬆貨幣政策或助房市不致閃崩
自從十一長假各熱點城市相繼出台房地產調控政策迄今，已經過了一個多月的時間，透過中國10月百城新建住宅均價與70個大中城市房價來檢視調控的成效，不難發現調控政策已經開始發揮效果，其中，10月百城新建住宅均價年率雖由16.64%再攀升至18.21%，但月增幅由前月2.89%顯著滑落至1.57%(圖1)，稍晚官方公布10月70個大中城市新建住宅銷售價格亦有相同趨勢，即年率由11.2%續升至12.3%，但月增幅已由2.1%明顯收窄至1.1%，其中，一線與二線城市房價各上漲0.5%、1.3%，分別較9月漲幅減少2.8、1個百分點，而三線城市房價較為穩定，月增幅僅回落0.3個百分點至0.9%，總體顯示在各地方政府密集調控下，中國熱點地區的房地產市場已經有明顯降溫的情況。
不過，中國官媒新華社旗下的經濟參考報於11/16援引消息人士指稱，住建部曾經公開宣布的重點調控城市名單再度擴大範疇，由原先的16個城市(北京、上海、廣州、深圳、天津、南京、蘇州、杭州、合肥、廈門、鄭州、武漢、濟南、無錫、福州、成都)再增加4個城市石家莊、南昌、長沙和青島。十一長假期間的房市調控措施仍然餘波未盡，包括杭州、深圳與武漢等城市本月再出重拳，前者11/9進一步實施住房限購措施並上調公積金貸款首付比利，深圳11/14也宣布調整公積金貸款首付比例，而武漢主城區的購房政策同日再度升級，該市戶籍禁止購買第3套住房，上海亦於11/29起調整房貸政策、首套房首付比例不得低於35%，天津的房市調控政策也再收緊，在在彰顯中國當局抑制房價的決心。
除了現有的限購、限貸、嚴格控制房地產開發商融資等措施之外，部分市場人士猜測未來可能加碼的調控政策或包括推進房地產稅立法、限制按揭貸款發放等，而2017/3、4中國房地產業傳統的小陽春階段是調控政策是否再加碼的重要觀察期。然而，如前所提，本次房地產調控政策主要在於抑制投資性買需，並未從根源上減少貨幣供應，在中國經濟結構轉型、持續存在下行壓力的時空背景下，中國當局沒有收緊貨幣政策的誘因與動力，儘管房地產銷售下滑，可能將部份拖累中國經濟增速，但是在整體金融環境仍維持在寬鬆的狀態與前景之下，推測房地產市場不至於大幅滑坡，相對寬鬆的貨幣政策環境將為中國房地產市場帶來一定的支撐。即便中國各個熱點城市的調控頻出，準備啟動新一波修正的房地產市場預期將不會成為拖垮中國經濟的新危機。長遠來看，考慮到中國2015年城鎮化率為56.1%，遠低於歐、美、日等國城鎮化率，未來中國城鎮化率的提升空間尚達10至20個百分點，隨著城市化進程逐漸邁向前，預期將為中國房地產市場的長期趨勢提供一定程度的支撐。
作者為台北富邦銀行金市研究部員，本文係由台北富邦銀行提供，係根據市場公開資訊依據專業判斷所為，報告結果僅供讀者參考，並不構成要約、招攬、邀請、宣傳、誘使或任何不論種類或形式之表示、建議或推薦，本文亦不為獲利之保證，讀者個人投資決策仍需自行判斷並承擔風險。本文內容台北富邦銀行不保證其正確性及完整性，並所載述之內容台北富邦銀行保有隨時予以更正或撤回之權利。任何人不得以因信賴該等資料做出投資決策為由，向台北富邦銀行主張任何權利或提出訴訟。另，台北富邦銀行保留本文之一切著作權，禁止讀者以任何形式引用、抄襲、複製及轉寄第三人。
